加载中…业绩依然在增长，但净利润增长率开始下降，钢铁业进入平稳发展期
(2011-03-30 18:49:12)
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钢铁业进入平稳发展期田书华银河证券伯明翰大学南开大学博士后财经 |
作者：银河证券田书华作于 ２００5年8月12日
投资要点：
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一、14家公司05年中报主要财务指标与去年同期比较
截至到2005年8月10日，30家比较典型的钢铁类上市公司中已经有14家公司公布了其2005年的中报。我们对这14家公司中报进行分析可以发现，整体上来看，钢铁类上市公司业绩依然在增长。主要财务数据如下表：
|
股票名称 |
主营业务收入(2005,中期)(万元) |
主营业务收入(2004,中期)(万元) |
利润总额(2005,中期)(万元) |
利润总额(2004,中期)(万元) |
净利润(2005,中期)(万元) |
净利润(2004,中期)(万元) |
主营业务收入同比增长绝对值 |
利润总额同比增长绝对值 |
净利润同比增长绝对值 |
|
邯郸钢铁 |
1096789.004 |
896789.0633 |
96898.0178 |
69382.6012 |
76581.5147 |
46356.9258 |
199999.9 |
27515.42 |
30224.59 |
|
新 钢 钒 |
763636.1006 |
552146.1409 |
75846.6598 |
59552.0813 |
62304.6535 |
39294.0777 |
211490 |
16294.58 |
23010.58 |
|
华菱管线 |
1468748.65 |
993088.2776 |
93074.4169 |
73197.5657 |
58713.9738 |
49448.8052 |
475660.4 |
19876.85 |
9265.169 |
|
本钢板材 |
1099263.462 |
764843.1884 |
73709.9647 |
29691.633 |
52124.8064 |
19893.3941 |
334420.3 |
44018.33 |
32231.41 |
|
太钢不锈 |
1283173.761 |
1017874.903 |
74139.8798 |
62922.4957 |
51722.9376 |
44799.8666 |
265298.9 |
11217.38 |
6923.071 |
|
首钢股份 |
1084053.777 |
1015546.851 |
71035.0171 |
72961.4106 |
47932.7196 |
49628.3175 |
68506.93 |
-1926.39 |
-1695.6 |
|
酒钢宏兴 |
564968.2064 |
374423.1139 |
47117.2495 |
43724.8148 |
38816.575 |
37166.0881 |
190545.1 |
3392.435 |
1650.487 |
|
安阳钢铁 |
807691.7162 |
670400.7115 |
60173.7252 |
70177.6691 |
38472.5302 |
45680.5855 |
137291 |
-10003.9 |
-7208.06 |
|
南钢股份 |
797626.421 |
498074.5582 |
45291.8667 |
44212.2523 |
31408.3105 |
31291.3988 |
299551.9 |
1079.614 |
116.9117 |
|
新兴铸管 |
493575.0047 |
422100.6359 |
48637.761 |
48300.6353 |
31105.0271 |
31083.9538 |
71474.37 |
337.1257 |
21.0733 |
|
凌钢股份 |
314993.7285 |
291004.2614 |
40021.0269 |
22787.4771 |
28314.088 |
16467.6096 |
23989.47 |
17233.55 |
11846.48 |
|
广钢股份 |
404802.9175 |
467354.165 |
6418.7966 |
15547.1685 |
5312.5173 |
13583.9175 |
-62551.2 |
-9128.37 |
-8271.4 |
|
大连金牛 |
173592.9086 |
134665.1719 |
1508.8388 |
2833.1183 |
1010.922 |
1898.1893 |
38927.74 |
-1324.28 |
-887.267 |
|
长城股份 |
148137.8758 |
124754.074 |
886.7357 |
-1071.7263 |
886.7357 |
-1071.7263 |
23383.8 |
1958.462 |
1958.462 |
|
合计 |
10501053.53 |
8223065 |
734759.9565 |
614219.2 |
524707.3114 |
425521.4 |
2277988 |
120540.8 |
99185.91 |
从计算出的这14家上市公司主要财务指标的总和来看，与去年同期相比，主营业务收入、利润总额、净利润都增加了。
二、主营业务收入增长明显高于利润总额增长率和净利润增长率。说明钢铁行业的成本增长速度快于收入增长幅度。
从主营业务收入来看，14家公司中除广钢股份主营业务收入减少之外，其他13家公司的主营业务收入都在增长。14家公司主营业务收入合计与去年同期相比增长了2277988万元，与去年同期相比增长27.70%；
从利润总额来看，14家公司中10家公司的利润总额在提高，有四家公司利润总额在减少，这家公司是首钢股份、安阳钢铁、广钢股份、大连金牛。不过，这14家公司利润总额的合计还是在增加，与去年同期相比增加了120540.8万元，同比增长19.63%。
从净利润来看，14家公司中10家公司的净利润在提高，有四家公司利润总额在减少，这家公司是首钢股份、安阳钢铁、广钢股份、大连金牛。不过，这14家公司净利润的合计还是在增加，与去年同期相比增加了99185.91万元，同比增长23.31%。
虽然从整体上来看，公司的主营业务收入、利润总额、净利润都增加了，但是增加的幅度是不一样，上半年这14家钢铁类上市公司以上三项指标平均增长幅度分别是27.70%，19.63%，23.31%，可以看出钢铁板块的主营业务收入增长明显高于利润总额增长率和净利润增长率。说明钢铁行业的成本增长速度快于收入增长幅度。
事实上，通过对这14家公司最近4年的中报分析，我们可以得出这样的结论：在经历了前两年高速的发展和增长后，钢铁行业已经开始进入平稳的发展期。
我们预测：整体上2005年中期钢铁类板块业绩依然会比同期提高，整体上钢铁板块上市公司2005年全年业绩也会有小幅增长。不过2006、2007年钢铁行业净利润不会增长。我们之所以做出这样的判断是因为，我们认为2004、2005年是钢铁行业最景气的年份，从2006年开始我国钢铁行业应该进入平稳发展阶段，业绩依然不错，但是行业净利润不会增长。当然，这是我们是对整个板块（行业）的判断和预测，不排除某些公司业绩的提升，就像最近几年虽然整体上钢铁业绩优异的同时不派是个别公司业绩不良一样。
参考表：
1、主营业务收入增长率开始下降
|
股票名称 |
主营业务收入增长率(2002,中期)(%) |
主营业务收入增长率(2003,中期)(%) |
主营业务收入增长率(2004,中期)(%) |
主营业务收入增长率(2005,中期)(%) |
|
太钢不锈 |
80.82 |
44.94 |
35.38 |
26.06 |
|
凌钢股份 |
44.07 |
47.65 |
69.47 |
8.24 |
|
新兴铸管 |
42.1 |
33.51 |
73.43 |
16.93 |
|
华菱管线 |
25.02 |
18.76 |
73.65 |
47.9 |
|
南钢股份 |
11.93 |
45.79 |
57.41 |
60.14 |
|
邯郸钢铁 |
5.21 |
35.03 |
75.7 |
22.3 |
|
安阳钢铁 |
2.96 |
46.32 |
42.72 |
20.48 |
|
广钢股份 |
2.13 |
117.73 |
72.15 |
-13.38 |
|
首钢股份 |
0.41 |
14.83 |
45.47 |
6.75 |
|
酒钢宏兴 |
-1.38 |
59.61 |
39.97 |
50.89 |
|
新 钢 钒 |
-7.49 |
17.1 |
32.9 |
38.3 |
|
本钢板材 |
-8.11 |
58.02 |
49.76 |
43.72 |
|
长城股份 |
-11.91 |
15.86 |
54.41 |
18.74 |
|
大连金牛 |
-12.84 |
64.68 |
62.32 |
28.91 |
|
合计 |
172.92 |
619.83 |
784.74 |
375.98 |
|
平均 |
12.35142857 |
44.27357143 |
56.05285714 |
26.85571429 |
2、利润总额增长率开始下降
|
股票名称 |
利润总额增长率(2002,中期)(%) |
利润总额增长率(2003,中期)(%) |
利润总额增长率(2004,中期)(%) |
利润总额增长率(2005,中期)(%) |
|
长城股份 |
-90.67 |
-46.95 |
-1371.46 |
182.74 |
|
新 钢 钒 |
-21.13 |
35.38 |
25.06 |
27.36 |
|
本钢板材 |
27.48 |
19.95 |
1.74 |
148.25 |
|
新兴铸管 |
18.77 |
29.4 |
18.4 |
0.7 |
|
太钢不锈 |
14.52 |
48.57 |
78.07 |
17.83 |
|
华菱管线 |
16.28 |
38.67 |
38.19 |
27.16 |
|
首钢股份 |
-13.81 |
20.5 |
49.42 |
-2.64 |
|
大连金牛 |
2.36 |
-31.82 |
34.27 |
-46.74 |
|
邯郸钢铁 |
-13.79 |
29.36 |
43.09 |
39.66 |
|
凌钢股份 |
11.3 |
268.81 |
-17.06 |
75.63 |
|
南钢股份 |
26.39 |
72.77 |
33.85 |
2.44 |
|
酒钢宏兴 |
36.25 |
81.09 |
36.21 |
7.76 |
|
安阳钢铁 |
-31.25 |
154.34 |
11.74 |
-14.26 |
|
广钢股份 |
12.39 |
70 |
133.45 |
-58.71 |
|
合计 |
85.76 |
837.02 |
486.43 |
224.44 |
|
平均 |
6.125714286 |
59.78714286 |
34.745 |
16.03142857 |
3、净利润增长率开始下降
|
股票代码 |
股票名称 |
净利润增长率(2002,中期)(%) |
净利润增长率(2003,中期)(%) |
净利润增长率(2004,中期)(%) |
净利润增长率(2005,中期)(%) |
|
000569 |
长城股份 |
-90.67 |
-46.95 |
-1371.46 |
182.74 |
|
000629 |
新 钢 钒 |
-16.36 |
40.98 |
16.07 |
58.56 |
|
000761 |
本钢板材 |
0.48 |
19.95 |
1.74 |
162.02 |
|
000778 |
新兴铸管 |
32.54 |
20.47 |
12.04 |
0.07 |
|
000825 |
太钢不锈 |
-9.21 |
48.1 |
101.98 |
15.45 |
|
000932 |
华菱管线 |
1.91 |
44.22 |
32.37 |
18.74 |
|
000959 |
首钢股份 |
5.72 |
-22.85 |
51.88 |
-3.42 |
|
000961 |
大连金牛 |
-19.32 |
-31.82 |
34.27 |
-46.74 |
|
600001 |
邯郸钢铁 |
-14.7 |
30.8 |
43.37 |
65.2 |
|
600231 |
凌钢股份 |
30.15 |
214.99 |
-10.43 |
71.94 |
|
600282 |
南钢股份 |
-5.9 |
63.04 |
50.13 |
0.37 |
|
600307 |
酒钢宏兴 |
34.8 |
132.21 |
36.21 |
4.44 |
|
600569 |
安阳钢铁 |
-9.84 |
92.29 |
9.49 |
-15.78 |
|
600894 |
广钢股份 |
13.48 |
63.79 |
140.04 |
-60.89 |
|
合计 |
|
43.75 |
716.17 |
519.16 |
269.96 |
|
平均 |
|
3.365384615 |
55.09 |
39.93538462 |
20.76615385 |
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