中国股市历史27年10次牛熊市转换

                       量化简财的原创专栏2018.02.24

1990年12月19日上海证券交易所开市交易宣布中国股市正式开始，至今已经整整27年历史了，27年的时间中国股市起起落落，期间一共经历了10次牛熊转换，下面就一起回顾下这10次牛熊转换的历史，了解历史，也是一种经验积累。了解历史，我们才能更加淡定的面对股市的大起大落。

第一次牛熊转换

第一次牛市：1990年12月19日-1992年5月26日
沪指波动幅度：95.79点-1429.01点，涨幅1391.8%
背景：1990年12月19日上海证券交易所成立，点数从100点开始计算。当时市场只有8只股票，号称老八股。僧多粥少的环境下，沪指一路大幅上扬，第一次大牛市诞生。1992年5月21日，上证所取消涨停板制度，将牛市推向顶峰。沪指当日暴涨105%，这一记录至今没被打破。

第一次熊市：1992年5月26日-1992年11月17日
沪指波动区间：1429.01点-386.85点，跌幅73%。
背景：为了防止市场乱象，加强对证券市场的管理，1992年10月，中国证监会成立。

第二次牛熊转换

第二次牛市：1992年11月17日-1993年2月16日
沪指波动区间：386.85点-1558.95点，涨幅301%
背景：1992年，邓小平南巡讲话时对股市提出“坚决地试”四个大字。受此提振，沪指3个月内出现巨幅上涨。

第二次熊市：1993年2月16日-1994年7月29日
沪指波动区间：1558.95点-325.89点，跌幅79%
背景：1992年开始，新股发行大幅扩容，两市上市公司2年内从54家增加到284家，对市场形成巨大压力。

第三次牛熊转换

第三次牛市：1994年7月29日-1994年9月13日
沪指波动区间：325.89点-1052.94点，上涨224.4%
背景：1994年7月30日，证监会及相关部门实施三大救市措施：暂停新股发行、限制上市公司配股、增加入市资金规模，沪指实现反转。

第三次熊市：1994年9月13日-1995年5月17日
沪指波动区间：1052.94点-577.14点，跌幅48%
背景：1993年，国债期货市场开通，吸引了大量投资资金，股市则因缺乏资金关注而快速下跌。

第四次牛熊转换

第四次牛市：1995年5月18日-1995年5月22日
沪指波动区间：582.89点-926.41点，上涨60.5%
背景：1995年5月17日，证券监会暂停国债期货交易，期货市场资金蜂拥进入股票，掀起一波短期暴涨。本次牛市只有三天时间，是史上最短牛市。

第四次熊市：1995年5月22日-1996年1月19日
沪指波动区间：926.41 点-512.83点，跌幅45%
背景：为抑制投机现象，证监会在1995年废除T+0制度，实行T+1，股市重新下行之路。

第五次牛熊转换

第五次牛市：1996年1月19日-1997年5月12日
沪指波动区间：512.03点-1510.18点，涨幅194.5%
背景：管理层停发新股，市场资金面逐渐宽裕，绩优股成为当时火爆行情的主线。

第五次熊市：1997年5月12-1999年5月18日
沪指波动区间：1510.18点-1047.83点，跌幅31%
背景：监管层开始给市场降温。1997年5月10日，印花税从3‰上涨到5‰，市场开始暴跌。

第六次牛熊转换

第六次牛市：1999年5月19日-2001年6月14日
沪指波动区间：1047.83点-2245.44点，涨幅114.3%
背景：本次牛市号称5.19行情。1999年5月19日，人民日报发表评论，指出股市潜力巨大，投资者于是踊跃入市，网络股盛极一时。

第六次熊市：2001年6月14日-2005年6月6日
沪指波动区间：2245.43点-998.23点，跌幅56%
背景：本轮熊市长达4年，国有股减持成了行情转熊的主要因素。

第七次牛熊转换

第七次牛市：2005年6月6日-2007年10月16日
沪指波动区间：998.23点-6124.04点，涨幅513%
背景：这次牛市是投资者印象最深的一次，股权分置改革成为本轮行情的导火索。2年时间里，涨幅超过10倍的股票层出不穷，全民炒股也就是从本轮牛市开始。

第七次熊市：2007年10月17日-2008年10月28日
沪指波动区间：6124.04点-1664.93点，跌幅73%
背景：在上轮大牛市行情的末期，基金暂停发行、大小非减持、美国次贷危机等全面性危机导致了行情的逆转。

第八次牛熊转换

第八次牛市：2008年10月28日-2009年8月4日
沪指波动区间：1664.93点-3478.01点
背景：伴随着4万亿大投资和十大产业振兴计划，一轮新的牛市应运而生。

第八次熊市：2009年8月4日-2013年6月25日
沪指波动区间：3478.01点-1849.65点，跌幅46.8%
背景：股市爆炒后市场估值奇高，加上结构转型压力下的经济增速下降和货币政策收紧，导致市场再次进入漫长熊市阶段。

第九次牛熊转换

第九次牛市：2013年6月25日-2015年6月12日
沪指波动区间：1849.65点-5178.19点，涨幅180%
背景：本轮牛市又被称为“改革牛”和“水牛”。货币政策的放宽和国家对创业创新的支持，使市场再次迎来久违的牛市，中小市值股票中出现了数不胜数的大牛股。

第九次熊市：2015年6月12日-2016年1月27日
沪指波动区间：5178.19点-2638.30，跌幅49%
背景：监管层对场外融资的核查成为本轮熊市导火索，市场甚至出现了连续千股跌停的极端行情，部分高杠杆入市的投资者损失惨重。

第十次牛熊转换

第十次牛熊转换
2016年1月27日见底2638点之后，在大盘蓝筹股带领下，出现漂亮50行情，沪指一路上涨到2018年1月29日的3587点，涨幅超过35%。从技术上看，沪指的第十轮牛市已经持续两年有余。当然，这轮牛市是非常明显的结构性行情，或许大多数投资者并没有赚到钱。

中国股市27年10次牛熊转换图

股市起点[1990.12.19] 95.79

第1次牛高[1992.5.26] 1429.01
第1次熊低[1992.11.17] 386.85
第2次牛高[1993.2.16] 1558.95
第2次熊低[1994.7.29] 325.89
第3次牛高[1994.9.13] 1052.94
第3次熊低[1995.5.17] 577.14
第4次牛高[1995.5.22] 926.41
第4次熊低[1996.1.19.] 512.83
第5次牛高[1997.5.12] 1510.18
第5次熊低[1999.5.18] 1047.83
第6次牛高[2001.6.14] 2245.44
第6次熊低[2005.6.6] 998.23
第7次牛高[2007.10.16] 6124.04
第7次熊低[2008.10.28] 1664.93
第8次牛高[2009.8.4] 3478.01
第8次熊低[2013.6.25] 1849.65
第9次牛高[2015.6.12] 5178.19
第9次熊低[2016.1.27] 2638.3
第10次牛高[2018.1.29] 3587

小结：中国股市27年的历史，大起大落，经历了10次牛熊的转换。很多人骂中国的股市表现差，包括我身边的朋友2007年杀入股市至今未解套，至今不敢提股市两字。但是我想说的是，中国股市是一个不错的市场。27年的时间，由最初的100点，上涨至3587年，涨幅35.87倍。27年的时间中国股市虽然大起大落，经历了10次的牛熊转换，但是整体上还是缓慢上升趋势，我终究相信随着上市公司的内在价值提升会推动股市不断上涨。在我看来，股票依旧是普通家庭最值得配置的资产（一定要配置各行业龙头或者寡头股权资产，不是闭着眼睛瞎买），另一方面，我们要利用好这种牛熊转换的机会，在整个市场低估的时候大胆的买入股票，在市场高估的时候要毫不犹豫的抛出股票。因为牛熊转换会一直延续下去，大家不用害怕，27年的时间已经经历了10次，未来还有很多很多次~