【常长亭】：黎明前的黑暗最难熬   低迷中的利好最钱景

近期一个多月都在异地走走，很少盯盘，上证指数也一跌地跌破了2655点的低点，近期几呼没有给大家一盘中更详细地交流和指导，请大家见谅，随着上证指数的大幅下跌后，多数个股也是大幅下跌！历史经验告诉我，没有永远的下跌行情！每轮下跌之后将迎来一轮更大级别的上涨行情！所以，大家也别过份的恐惧和担心！就如坚过自己的原则：不借贷，不拿全部身家，不靠股票投资养家！坚持业绩成长第一，坚持中线持股为理念！这样，不论他有多恐惧的下跌，我们也要保持好平和的心态去对自己手中的个股和未来投资的个股！

     就如在文章中所说：近期上证指数的持续下跌，主要来自“国际板”年内推出的主要内因！当然，这也是市场空方在利用外界的不利因素，扩大利空！将多方彻底打败！同样，国际板的推出，管理层不会随意推出，历史经验告诉我，当真国际板真正推出之时，理应是中国A股市场一片欣欣向荣之时，上证指数理应在一个相对的高位之时推出！当然，国际板的推出，管理层会慎之而慎之！我们不去奢望国际板的上市公司真的是全球各大具有国际范的企业，但我们接下来需要关注的个股必须具有行业领先，企业规范，业绩增长的企业！

  600810神马股份：资产注入将脱胎换骨 低迷出台生不逢时

公告非公开增发预案,收购尼龙产业链资产

    神马股份(600810)发布预案, 拟向控股股东中国平煤神马集团非公开增发1.12亿股,增发价为12.04元/股,购买其持有的尼龙化工公司51%的股权,工程塑料公司51%的股权,材料加工公司100%的股权及化纤织造公司100%的股权.交易完成后,公司将拥有尼龙化工全产业链.2011年1~4月拟收购资产实现营业收入28.82亿元,拟收购股权所属净利润0.77亿元.

    资产收购后可增厚2011年业绩至1.0~1.6元/股

    简单地按照非公开增发预案给出的1~4月经营数据乘以3, 我们可以计算出拟收购股权所属的净利润年化为2.3亿元,神马股份已公告的一季度业绩为净利润0.67亿元,年化为2.7亿元.资产收购后神马股份全年净利润在5亿元以上. 同时我们也注意到, 拟收购资产中的尼龙化工公司49%的股权,一季度为上市公司贡献投资收益0.21亿元,即一季度净利润0.42亿元,而其1~4月净利润达到1.18亿元.其原因据我们判断是由于新建己二酸装置和尼龙66装置在一季度完成试车,逐渐提升负荷,满负荷运转后效益出现爆发式增长.由此估计尼龙化工全年净利润在7亿元以上, 神马股份收购资产完成后净利润达到8.7亿元.这与我们通过对尼龙化工及氯碱化工(600618)产业链的测算,给出的全年净利润预测8.6亿元相吻合.

    看好尼龙产业链未来3年发展趋势

    我们在去年的尼龙化工行业报告中, 对尼龙66在工程塑料和子午胎上的新用途进行了集中的分析,我们保持对尼龙66产业链条的乐观看法,并看好神马股份完成资产收购之后, 借助资本市场的力量,迅速向上下游扩张的潜力.神马股份将开启高速发展的序幕,向全球垄断寡头的地位迈进.

    上调评级至"强烈买入"

    我们预测公司2011至2012年每股收益为1.5, 1.8元/股(全面摊薄之后),对应当前股价(停牌前收盘价11.98元/股)的动态市盈率为8/7倍.按照盈利预测的低端测算方法, 即上面给出的1.0元/股,动态市盈率为12倍.DCF模型,重置价值测算公司合理价值在23~25元/股,考虑风险折价给予目标价20元/股.