矩形理论与大盘走势： 

今日两市震荡上涨，大盘整体强于预期；之前大家认为短期经济数据和一季报数据容易踩雷，资金进场意愿减小，今日又是星期四叠加外围大跌应该调整，但实际的情况是今日大盘强势翻红。

我们仍然认为市场的关注点在于一方面把握确定性机会，另一方面一季报对于市场的影响基本已经消化。

我们仍然认为后市资金面将逐步成为驱动因素。北上资金和产业资本进场：产业资本入场迹象明显增加，年初至今共出现12次举牌，147家公司增持。

险资方面今年已经发生了12次举牌，超过去年，近期有所加速，2月16日后在减持新规修订后的预案中，有多家锁价方案中出现了保险资金，长线资金在逐步入场。

北向资金4月以来已经基本恢复净流入，平均日净流入32亿元，基本恢复至2020年1月份的流入水平，其中代表海外长线机构的配置型资金已经呈现连续两周净流入趋势，年初至今的累计净流入规模已恢复至600亿元以上，接近3月上旬的水平。

技术面上看，两市仍是箱体震荡为主，后市持股需要耐心。

领涨板块的特点：

金融板块（券商、银行、保险）：大金融板块今日整体小幅上涨，银行和保险跟随大盘上涨；证券板块弹性更好，中信建投领涨。 

传统板块（钢铁原油、房地产、基建）：房地产板块走势和大金融板块类似，保利地产2019年全年业绩超预期。传统行业上游原材料主要受制于全球供需关系的影响，下游则主要依赖内需。

防御性板块（食品饮料、医药股、农业）：大消费领域中主要必需品集中在食品饮料和农产品中，农产品中大米等随着国际供应的增加而暂时未有继续上攻的逻辑，但是上游农资行业可继续关注，例如农业和化肥。

大消费、医药、军工具有防御属性，临近周末，疫情数据直接刺激眼球，以岭药业暴涨，市场短期再度拉升确定性强的个股；防御性板块和科技股容易出现跷跷板效应。 

科技股（5G、芯片、国产软件、华为、网红经济）：科技股中RCS板块今日反弹；新能源汽车板块、特高压板块仍然强势，特高压，叠加充电桩概念，国电南自持续拉升；网红经济等在风口上的板块受到关注。

一方面网上卖房、薇娅向往的生活直播，特斯拉网上卖车，总之网络销售最近新闻很多，该板块值得反复关注；科技股仍有长线配置动能。

操作策略：

防御性板块和新基建等板块易产生跷跷板效应。一季报利空释放后可关注科技股反弹机会。

另外，关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口的上市公司。仓位建议控制在5成左右。