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        信用风险不仅存在于银行账户，也存在于交易账户；交易账户不仅有市场风险也有交易对手信用风险（Counterparty Credit Risk），而且这种信用风险与市场的波动密切相关。交易对手信用风险被认为是导致2008年金融危机爆发的最重要的一个原因。在金融危机中，大量复杂金融工具的交易对手违约，造成抵押品抛售，抵押品价值的下跌导致更多的保证金需求，从而引发了资产下跌、资本减少、资产进一步下跌的螺旋效应。

        一、 交易对手信用风险的定义

        与一般意义上的信用风险不同，交易对手信用风险多是对于衍生产品和证券融资交易类产品而言的。在2006年发布的巴塞尔协议II中，巴塞尔委员会将交易对手信用风险定义为交易对手在交易现金流结算前的违约风险。交易对手信用风险属于信用风险的范畴，都是债务人违约所带来的经济损失。

        二、交易对手信用风险存在的场景

        交易对手信用风险主要存在于场外衍生品市场和证券融资业务，其中以场外衍生品市场为主要风险来源。

        1．场外衍生品包括外汇合约，利率合约，股票挂钩合约，商品合约，信用违约掉期等。

        2．证券融资交易一般包括回购，逆回购，证券借贷和保证金交易，交易的价值取决于市场的估价和交易的保证金协议。回购市场是证券融资交易的重要组成部分，回购市场包括回购和逆回购。

        银行实务中产生交易对手信用风险的主要业务类型有：

        1．持有头寸的结算交易，一般指银行与交易对手之间约定以债券、证券、商品、外汇、现金，或其他金融工具、商品进行交易。

        2．证券融资业务，一般包括回购、逆回购、证券借贷。

        3．展借贷交易，即通过向银行贷款来购买、销售、持有或交易证券。

        4．场外衍生工具交易，指银行与交易对手在交易所以外进行的各类衍生工具交易，如外汇、利率、股权，商品的远期、掉期、期权等交易合约及信贷衍生工具等交易合约。

        银行通过集中交易结算系统，如证券市场、债券保管机构、统一的清算机构，可以消除合约中交易对手的信用风险。

        三、交易对手信用风险的特征

        1．双向性。交易对手信用风险是一种双向风险，交易的任何一方都可能面临另一方违约而遭受损失。

        2．风险敞口的不确定性。未来的交易对手信用风险敞口取决于未来合约的市场价值，但未来合约的市场价值是不确定的。

        3．风险影响的多样性。度量交易对手信用风险潜在暴露时，会受到相关市场风险因素的影响，利率的波动将直接影响利率衍生品所面临的交易对手信用风险。此外，管理交易对手信用风险时还会面临相关操作风险的影响。

        四、交易对手信用风险的现状和防范措施

        近年来，我国商业银行衍生工具交易增长加快，业务品种多样化。同时，商业银行国际业务加速扩张，境外衍生品交易数量增长。我们必须采取有效的措施来防范交易对手信用风险。

        1．识别交易对手信用风险。要进行深入的研究，可以借鉴巴塞尔委员会的监管模型来准确度量风险暴露的大小。

        2．重视抵押品和保证金的管理水平。要完善相关抵押品和保证金的管理措施，才能有效度量交易对手信用风险的大小。同时，保证金和抵质押品的折扣系数要根据交易规模、抵押品的流动性及公允价值、交易对手的信用等来确定，并根据一定的风险阈值追加保证金和抵押品。

        3．建立完善的交易对手信用风险管理体系。完善的交易对手信用风险管理系统不仅包括风险识别、风险度量，而且监管部分和风险机构还要能采取有效的措施来化解暴露出来的风险，比如引进中央交易对手和交易压缩。中央交易对手指为证券交易买卖双方提供清算的中间媒介，作为每一份交易买卖双方的交易对手而存在。通过中央交易对手进行多边结算，减少了交易对手暴露和操作风险；提高了交易对手信用风险管理水平和担保品管理的有效性；提高了衍生品交易市场的透明性。交易压缩是指在合约到期前，将大量的衍生品合约替代为少量等价有效的合约。