一、何谓金融脱媒

        “金融脱媒”又称“金融非中介化”，在英语中被称为“Financial Disintermediation”。所谓“金融脱媒”是指在金融管制的情况下，资金供给绕开商业银行体系，直接输送给需求方和融资者，完成资金的体外循环。即投资银行逐渐代替银行，直接融资代替间接融资。

        金融脱媒将使商业银行为代表的传统金融中介失去融资主导地位，银行利差收入减少，依靠传统的业务越来越难以维持生存，从而使依靠传统业务、利差收入的经营模式面临危机。具体主要表现为：

        1、居民储蓄存款份额下降，商业银行传统业务面临挑战。随着多样化金融产品的不断创新，居民可供选择的理财产品和渠道增多，储蓄存款出现大量分流。居民储蓄存款增速放缓导致经营成本增加、盈利水平降低，使得商业银行减少了传统、稳定、安全、低成本的资金来源，这是对商业银行以存贷款利差为主要利润来源的传统经营模式最直接的挑战。虽然目前存款仍是我国居民主要的金融资产形式，但是储蓄比重的降低将导致商业银行在资金来源方面面临更大的不确定性，必然对其资产配置产生影响。

        2、借款企业融资渠道多元化，对商业银行信贷依赖性降低。目前我国企业的融资结构中，作为间接融资的银行贷款呈现明显下降趋势，而股票和债券等直接融资的比重明显上升。随着我国资本市场的崛起，企业通过资本市场进行直接融资的规模与比重不断上升，这将挑战商业银行间接融资的地位。

        3、商业银行贷款结构失衡压力突出。我国的金融脱媒呈现期限失衡的特点。我国金融机构的短期贷款在全部贷款中的占比呈现明显下降趋势，而中长期贷款占比逐渐上升，并且无论是从增幅还是增速来看，中长期贷款都远远高于短期贷款，说明了当前商业银行长期贷款资金脱媒程度要远低于短期资金。这表明我国尚未建立起银行体系以外的长期资金筹集渠道，短期资金更多通过非银行渠道交易，这样，脱媒风险和期限错配风险融合在一起，使商业银行贷款结构失衡的压力更为突出。

        4、优质大企业客户贷款将被资本市场迅速分流。优质企业一直是银行信贷发展的重点，股份制商业银行和中小金融机构也在同步跟进，将大量贷款投向优质企业。随着短期融资券等这些直接的债权融资工具的推出，大量优质企业会利用这一工具进行短期融资，优质客户的融资渠道和融资方式等更多地通过发行股票、债券进行直接融资，随之而来的是商业银行的优质客户资金贷款的需求就会相应减少。

        金融脱媒将从资产和负债方面双向影响传统银行的业务，给中国现行的分业经营体制下的银行业带来很大挑战，外部的压力将促使商业银行转变经营发展战略。

        三、金融脱媒给商业银行带来的机遇

        1、同业存款、企业机构大额存款业务面临发展机遇。资本市场发展在分流银行储蓄存款的同时，相当一部分将以证券公司客户交易结算资金、自有营运资金存款，登记公司自有资金、清算备付金、验资资金存款等金融机构同业存款以及企业存款的形式回流至商业银行。其中金融机构同业存款的增长与资本市场发展具有较明显的相关性，资本市场发展越快，同业存款的增长也越迅速，规模越可观。

        2、融资融券、证券质押贷款等支持金融市场和金融交易的新型融资业务将获得发展契机。随着证券市场的发展以及券商融资融券业务的推出，券商将可以以证券质押的形式为客户提供资金，银行可以借此开展针对券商融资融券业务的新型资产业务。同时随着直接融资的发展，证券品种的日益增加以及证券市值的不断扩大，银行的证券抵押贷款业务将面临新的发展机遇。此外，投资者在交易中有对流动性和资金的需求，银行将有机会延伸其传统信贷业务优势，为企业收购兼并、企业和券商承销业务、基金公司融资、机构的新股申购业务等提供过桥贷款等其他融资服务。

        3、支付结算业务将获得较大发展机会。以证券市场的清算服务为例，商业银行可大力发展的领域包括，一级清算服务—即法人证券公司与沪深证券交易所中央登记公司之间的证券资金汇划；二级清算业务—即法人证券公司与下属证券营业部之间的证券资金汇划；三级清算业务—即个人投资者在证券营业部资金账户与商业银行存款账户之间的证券资金汇划。

        4、代理销售、托管业务、自营业务获得新的机会。随着证券市场的快速发展，基金业的发展将随之加速，商业银行基金代销和托管业务收入将更为可观。此外，代理保险手续费收入也逐步得到提升。

        5、企业理财、现金管理、资产管理等咨询类中间业务前景广阔。直接金融工具的快速发展有利于商业银行企业理财等咨询类中间业务的发展。第一，随着债券市场、基金业的发展以及各类证券品种的增加，商业银行资金业务的运作空间将会扩展，也可以进行不同风险和收益的资金运作，有利于为市场提供更多样化的理财产品。第二，证券品种的增加，有利于商业银行进行多样化的资产组合，降低代客理财的投资风险，增加银行理财产品的市场吸引力。第三，随着金融投资品种的增加，企业资产选择的机会增加，投资的专业性将增加，企业将更多的求助于专业机构对其进行现金、资产管理，为银行发展相关业务提供机会。