现在对乳业的争论很多。有看好的，认为伊利股份会大力释放业绩，也有看空的，认为竞争格局加剧。我也针对目前市场的几个关注问题，讨论下乳业该如何操作。

1. 进口奶冲击：2013年进口奶销量19万吨，我们估计进口奶终端价是20元/L 左右，那进口大约就是38亿元。今年目标是30吨，60亿元。乳业总规模大约3300亿，扣掉奶酪和奶粉800亿，则2500亿液态奶左右，占比2.5%，很小，但是增长是远超国内乳业的，所以占比未来肯定是逐渐提升的。这部分肯定是冲击高端奶，也就是伊利金典，蒙牛特仑苏，光明的莫斯利安这些。我觉得拿进口奶和整个液态奶大盘比较是不对的，应该和高端奶去竞争，我估计整个国产高端奶，按照终端口径，大约是210亿去年，则进口奶占比是15%，这个影响是很明显的。

2. 互联网对传统渠道的替代：互联网对传统行业冲击是未来避不开的话题，我认为冲击是巨大的，从百货、服装、化妆品已经很清晰了。乳业才刚开始，一号店猛搞。渠道价差越大的，受冲击约明显。比如服装，100的出厂价，终端卖300-500很正常。互联网一来，省了租金，人工，二批商的利润，所以卖个150-200很正常，这样一搞，传统渠道完全没法竞争。乳业略好，一般10块出场，终端卖13-14元，加价不大，但依然会受到冲击。这块不可小视。最近Euromonitor有个数据，2013年行业增长11%，互联网销售增长55%，占比4%。按照这个趋势，未来2年互联网销售占比迅速提升，冲击也会越来越明显。

3. 国内竞争加剧：中游的蒙牛、伊利、光明，旺旺，开始打折促销，上游的现代牧业，圣牧高科，辉山乳业，都进入下游品牌高端奶，比如现代牧业今年可能8亿，明年12亿，圣牧高科规划也巨大，新进入者加剧了行业竞争。

综上看，目前行业是出现新进入者，加大了竞争；互联网开始颠覆传统渠道，公司本身面临转型。估值上，蒙牛今年27倍，面临下调，会是很好的卖空标的。伊利、光明等公司，面对同样问题，至少不能作多。