悲观者正确、乐观者成功

今天看到一句话：悲观者正确、乐观者成功。 这句话说的是现象，那么现象背后的本质是什么呢？我来从投资的角度解析一下。

大家都悲观的时候，往往也是股价快速、大幅下跌的时候。为了剖析这个现象我们必须搞清楚股票的短期定价权到底在谁手里。

首先，股票的短期定价权由公司的业绩决定吗？显然不是。同样一家公司，同样的业绩，在悲观情绪和乐观情绪下的估值差别是巨大的。公司的业绩只能决定长期的股价，而不是短期。

其次，股票的短期定价权由散户决定吗？往往也不是。散户没有智力优势、没有信息优势、没有资金量优势。当股价由散户决定的时候，股价往往已经在最顶部或最底部了。

所以，类似上个月这种七天之内美股大盘三次熔断的快速、大幅下跌的时候，股票的短期定价权一定是在华尔街精英、大型金融机构手里的，因为他们有市场上最高的智商、最权威最快速的信息来源、最大的资金量、和最先进的信息计算能力（各种模型、算法等等）。只有当他们掌握了真实、可靠、符合逻辑的令人悲观的信息，才有可能让大盘快速、大幅、不分公司式的无差别暴跌。——此句划重点。简单的说，聪明人得到了很多恐怖的真相。这次连巴菲特都悲观了，在底部区域卖出了航空股和银行股。

因此，投资者在这个时候，越是聪明、越是有更新更全面的信息、越是逻辑分析能力强，得到的结果越恐怖。因为他们的结论会越发的接近华尔街精英、会越发的悲观、会越发的觉得股价暴跌是合理的。真正懂得用“弱者体系”去思考的人，应该勇于承认华尔街精英是自己智商、信息、逻辑分析能力、信息处理能力的上限。认为自己能超越他们，是不现实的。

那么，作为弱者，如何才能在华尔街精英都悲观的时候、在所有真实信息经过缜密的逻辑分析得出的是悲观结论的时候，依然能够保持乐观，并且更重要的是，敢于去抄底呢？答案就在于情绪定力。巴菲特说价值投资者不需要很高的智商，但需要很高的情绪定力，指的就是这个。那么如何才能有很高的情绪定力呢？一方面是性格决定的，另一方面是方法决定的。今天不展开性格，重点来谈谈方法。我的方法是：在宏观上风平浪静的时候去思考各种风险（比如经济危机、战争、疫情）并分别拟定计划。当其中一种风险已经发生的时候，不用思考，严格按照之前的计划去执行就可以了。因为只有在宏观上风平浪静的时候，去思考各种风险，才最客观理性，制定的买卖计划才没有任何情绪的影响。比如我长期持有的公司之一星巴克，在各种风险下，这家公司长期看（比如十年）值多少钱、在什么价格加仓、加多少股、分几个阶段加仓，我都在两年已经指定好计划了。上个月美股暴跌的时候只是简单的执行，并没有任何思考的成分，也就谈不上悲观还是乐观。这样我就把情绪对自己的影响强制性的降到了零。在上个月的七天内美股三次熔断中，我其中的两次都有出手抄底，并不是我乐观，而是跌到了我两年前制定的第一阶段加仓的价格，就是这么简单而已。我甚至全部都是开盘前就提前下的单，开盘就成交了，没有任何情绪或股价的影响。

投资上的很多事情是需要提前想清楚的。比如现在疫情已经发生了，你说我要在一个风平浪静、心平气和的环境下去思考，对不起，不可能了。

用逆袭思考也可以解释这个问题。在疫情之前，美国有着建国以来最高的就业率、最强劲的经济、最长的牛市。甚至在中国疫情最严重时、在意大利疫情最严重时，美股还在不断创出历史新高。如果悲观信息不是真的、或者真相不够恐怖、或者恐怖信息经不起逻辑分析，美股怎么可能在历史最好的经济环境下，给出历史最高的下跌幅度呢？很多事情反过来想，就简单明了了。

当然，逆向操作的前提是持有伟大国家里最优质的资产。比如，在暴跌的时候买入委内瑞拉的资产，毫无意义。

最后，我认为更准确的说法可能是：悲观者正确、无情绪者成功。

王老吉

2020.4.12. 星期日 晴 于深圳

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