二战前应该怎样配置资产

这两天土耳其货币崩盘，有几位朋友问我怎么看，对中国有何影响。这引发了我的一些思考。

2016年去奥马哈参加伯克希尔的股东大会，给我印象最深的一句话是芒格说的：宏观是我们忍受的，微观是我们研究的。

芒格先生真的是一针见血！宏观时不时就会出现令人不安甚至恐惧的消息，往往会成为市场先生恐吓我们的工具。那么，如何战胜这些宏观带来的恐惧，进而战胜市场先生呢？我认为只有想清楚“宏观的宏观”，即最大的宏观、确定的宏观，才能无视或者说忍受那些纷繁复杂、充满不确定性、令人恐惧的宏观。

未来的世界是不确定的，比如在第二次世界大战之前，是德国赢，还是英美赢，在战争前甚至战争中都是充满不确定性的。那么，假设我们生活在二战前那个时代并且有能力全球化配置资产，我们应该如何配置我们的资产？绝大部分人会在二战刚开始德国势如破竹时满仓追高德国资产低位割肉英国资产，在莫斯科保卫战前底部割肉苏联资产，在珍珠港事件后追高日本资产割肉美国资产。因为他们既无法承受恐惧，也克服不了贪婪。而他们的资产就在一次次的追高和割肉中产生了永久性的损失。

有人说在二战前满仓美国资产，岂不是大赚特赚？问题是我们不是神，在德国势如破竹时，只有神知道谁会最后赢得战争。无论听多少经济学家、政治学家的意见，哪怕把斯大林、希特勒、丘吉尔、罗斯福全问一遍，也无法预测。因为预测宏观是非常非常难的。

那么，怎么办？我认为可以预测“宏观的宏观”，即最大的宏观、确定的宏观。在二战前，确定的“宏观的宏观”是：会有国家输，会有国家赢。赢的国家，资产会暴涨。输的国家，资产会暴跌，但最优质的核心资产还会存在不会被清零，长期持有还有复苏的机会。所以，凡人能够做到的、可行的、确定赚钱的做法是：在二战前配置德国、英国、美国各自最优质最核心的资产。如此，如果德国赢，德国的资产会暴涨；英美的最优质最核心资产在战后短期会暴跌，但不会消失，长期持有还是会恢复增长。反之如果英美赢，亦然。

如此配置资产，就可以同时克服恐惧与贪婪，在德国势如破竹时、在莫斯科保卫战时、在珍珠港事件时、在诺曼底登陆时、在各国货币暴涨暴跌时，都稳坐钓鱼台，不为这些纷繁复杂的宏观消息所动。

昨天看了红周刊专访芒格先生的视频。芒格先生说：人们应该努力理性客观地去看到世界的本来面目。我认为当今世界最大的本来面目就是不确定性。人们总是试图去预测宏观，但他们最缺乏的客观理性，是意识到凡人不可能预测宏观，只可能猜测。而在投资决策上，基于猜测的资产配置无异于赌博！

王老吉
2018.8.12. 星期日 雨 于深圳
博客：blog.sina.com.cn/wangji168
微博：weibo.com/wangji168
雪球：https://xueqiu.com/u/4385950331