利率在资产评估中发挥着重要作用。由于企业是长期持续经营的，因此一般使用长期的国债利率作为评估资产参照的无风险利率，其在评估国民经济中资产的价值（包括企业价值，企业股票的价值等）时起着决定性的作用，为风险资产的价值确定标准。无风险利率越高，风险资产价值越低；无风险利率越低，风险资产价值越高。

       沃伦·巴菲特接受《财富》杂志卡罗.卢卡斯采访时曾说：在20世纪60年代末70年代初无风险利率非常高的时候，股市的平均价格相当低迷，那段时间道琼斯指数几乎丝毫没涨，因为对购买股票的投资者来说，他们所得的回报必须高于当时的天价无风险利率（股票回报率即市盈率的倒数），投资才划算。而在无风险利率很低的20世纪80年代中期到21世纪初，股票的平均价格一路飙升。此时，投资者能够相对容易地获得风险贴水（高于无风险利率的回报），道琼斯迎来史上最大一轮牛市。

       格雷厄姆在70年代遗留下来的其中一条重要选股标准是股票的回报率（市盈率倒数）要两倍于无风险利率，就是要为股票这一风险资产赢得一个与无风险债券之间的“差”，即安全边际。巴菲特也曾告诉《超级金钱》的作者亚当史密斯：“西部保险公司的每股收益达到16美元，而这只股票的价格也是16美元（市盈率1倍，回报率100％）。国家保险公司的股价也与每股收益一致。这样的股票怎能错过？”而那正是20世纪70年代美国利率很高的时期，一方面看出天价利率可以把风险资产的价值压低到了怎样过分的程度。

       目前我国的情况如何呢？看看目前我国的10年期国债收益率，11月26日， 万得资讯(Wind Info)和汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示，10年期中国国债收益率创出2005年1月以来的最高水平4.72%。该国债品种的历史最高收益率是2004年11月创下的4.88%。 

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  （图片信息来源：万得咨讯；汤森路透；上海财华信息技术有限公司）

       非常明显得从上图看出，10年期国债收益率（红色线）在2006年在3％以下，06、07年正是A股大牛市。09年初，A股见底反弹，国债收益率低至近2％。该国债品种的历史最高收益率是2004年11月创下的4.88%，A股熊市。