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润樽投资一季度报告
(2017-04-10 13:30:24)
标签：
财经股票股市 |
分类： 投资实录 |
不知不觉中，2017年已经进入第二季度，私募的表现和个股的差距都在拉大中。
截止2017年3月31日，我司三支股票型私募产品均取得不俗的表现。在过去的一个季度里三支产品净值平均上升大于15%，同期上证指数上涨3.935%，净值大幅跑赢上证指数。在可比的全国同期5千多家私募产品中岁寒知松柏1号排名第52位，润樽沪港通排名第67位，长牛分析1号排名第85位，排名均在前2%以内（排名来自私募排排网）。
在2017年剩余的三个季度里，还需润樽投资全体成员的更加努力，以求为投资人带来更高的绝对收益。
沪港通基金一季度总结：不疾而速
去年四季度满仓后，A股、港股、美股的方向都符合我们的预期，基金重仓的公司都表现良好。
未来半年的展望：
①未来时间，因为A股港股连续上涨数月，我们的仓位从满仓到保留小部分现金，等待更好的时机满仓买入持有优秀的公司。
②在市场没有过于火热的前提下，我们的判断还是没有大的系统风险，计划还是只要有调整就是买入好公司的时机。
③持续一年多以来的观点：看好港股，强震荡市，原因估值低、资金持续流入。看淡A股弱震荡市，其中看好低估值行业龙头，明确看空创业板等高估值公司，为过去五年的透支埋单，为这三年业绩的注水埋单。
岁寒知松柏1号一季度总结：选择与运气
1季度成绩合格：2017年一季度，我们的基金算是取得了一个相对合格的成绩。合格的体现除了在市场行情较好时跑赢了指数外，更重要的是我们一直都没有买错股票，既没有因为买了哪个股票而被套或中地雷，也没有因为买了哪个股票而睡不好觉。
2016年4季度基金没有收益，有大市走势和运气的原因，也有我们错过一些研究不够深把握不太大的周期和消费股有关；2017年1季度基金有较好的收益，有市场风格契合、汽车家电股涨得好的运气成份，也有我们前期研究并选择了质优价低的好股票的主观原因。
错失过投资机会：我们做得不好的地方，主要是错过了一些投资机会。比如我们曾经买入过2只汽车经销商股票，在基本没有获利的情况下卖出放弃，后来都涨了1倍多。比如腾讯跌到180块、海康威视在总经理23块左右大手笔增持时，我们因期望有更低的价格而犹豫，没能果断买入，错过了介入的机会。
错过机会，是我们对市场的理解不够深，对公司基本面的研究确定性不够高。腾讯和海康我们觉得概率很高但全年赔率一般，却没想到预期1年的上涨空间能在1个季度就涨完，这些分歧较小的白马股市场达成一致预期的速度比我们想象中快。4S店我们觉得商业模式没有主机厂好，认为不如专心持有手中的主机厂股票稳健，低估了经销商的边际改善弹性和市场的预期对股价中短期的冲击。
需要更好的耐心：我们以中线投资为主，其主要逻辑是寻找市场预期与实际业绩的差。值得反思的是，选预期差大的票，想挣到误解的钱，那就应该做好这个预期差不会立刻消除的充分心理准备，承受压力，相信时间是价值的朋友。目前，我们的前2大重仓股仍然存在着很大的预期差没有消除，希望在2季度能有所变化。
关于市场，我们不应该抱着投机的心理老想去赚博弈的钱，但是我们可能也要想想，在做足公司基本面研究的基础上，怎么反过来适当利用市场中的投机趋势以扩大投资收益。股价和估值的波动是市场常态，对于好公司来说它不是风险，往往还是超额收益的机会。
长牛分析1号基金一季度总结：挖掘和长持
总体来说，基金一季度的表现符合我们的预期。
我们使用自上而下的方法来选择行业,
选择那些竞争形势已经比较稳定,并且中国具有比较竞争优势的行业,
再使用自下而上的方法从这些行业中选出最具性价比的公司.
我们将继续坚持以下投资原则:
1 组合投资的原则 :
我们通常会建立一个比较平衡的投资组合,不会过分重仓于某个公司或行业, 以避免政策性或行业性的风险.
2
轻大势重个股的原则: 我们不预测大盘的走势, 通常只要我们能找到符合我们标准的公司,我们就会建立适当的仓位.
3 长期投资的原则:
我们对建仓的标准非常严格, 因此, 一旦建仓,我们希望跟着公司一起成长,而不会做短线的波段.
在2017年剩下的时间里，我们将继续对A股和港股市场的优秀公司进行持续的跟踪和研究，希望基金和优秀公司一起成长。
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