“1期现象”来袭

　　阳关私募界有一个现象，基金管理人发行的1期产品往往会比后续发行的其他产品的表现要好，甚至好很多。

　　统计显示，冠军位置常常是1期产品，如2010年和2011年。在2011年取得正收益的134只产品中，也有34只产品为命名1期的产品，占比超过1/4。截至12月14日的最新数据，2012年，私募收益排名前10的产品中有4只1期产品，前50名中有17只1期产品。

　　以呈瑞投资旗下8只产品由陈晓伟、李世全、陈杰、梅琳燕共同参与管理，截至12月14日，除呈瑞1期取得了2012年以来36.86%的正收益，呈瑞2期、3期、4期、5期、6期和呈瑞价值、呈瑞优势分别亏损4.26%、10.41%、10.32%、5.99%、10.68%、15.56%、6.40%。

　　“私募第1期投资的股票和后面几期投资的股票，不会完全一样。因为作为公司的标志性产品，第1期投资的股票和时机，往往会更加慎重。虽然后面买的也许还是同样的股票，但是价格会不一样。”研究员杨志表示。

　　融智评级研究员陈伙铸也认为，一般而言，第1期产品规模相对较小，故操作较为灵活，所以当碰上适合自己风格的市场行情时，就容易出彩;私募对第1期产品往往会投入更多的精力去做，因为第1期产品对阳光私募有着重要的意义，希望将第1期产品做成旗舰式产品，这样对公司未来发展会有更多帮助。

　　“同一私募旗下产品业绩表现差距大暂且说得过去，但是同一基金经理管理的产品业绩差距也大，就有问题了。”上述私募研究员亦指出，1期产品由于多方相助业绩表现相对较好，但并不能代表其他产品收益也会好，关键还是看该产品经理的投资能力和过往业绩。

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一期是自己人，是坐轿子的，是来做广告的。2、3、4期……都是填坑的，是真实的水平。

这都是和华夏-王亚伟学来的。