亚洲金融危机后，在内需萎缩（中国的投资需求 除外）和美国需求扩张的条件下，亚洲经济体扩大了
对美出口和贸易顺差，这些廉价商品和服务缓解了美 国货币扩张造成的通货膨胀压力。另一方面，为了保
持币值稳定以支持出口导向的经济增长方式，亚洲经 济体积累的官方储备大量用于购买美元资产，主要是
美国国债，压低了美国长期利率#，为美国的财政赤字
提供了廉价融资，助长了美国的房产泡沫和负债消 费。因此，美国有赖于亚洲国家的廉价进口以抑制通
胀，有赖于亚洲央行的廉价资金以支持资产价格，亚 洲国家则有赖于美国的经常账户赤字来弥补内需不
足。这样一来，过度消费的美国和消费不足的亚洲国 家互为补充，形成了共生模式和“双赢”格局。
需要补充说明的是，在亚洲国家中，中国的重要 性不断上升。作为廉价劳动力的最大供应国和劳动密
集型产品的制造基地，中国成为压低全球通胀水平的
主要砝码之一，中国外贸的惊人增长表明了这一点$。
随着亚洲制造重心向中国倾斜，亚洲国家对中国的出口依赖越来越大，中国日益成为亚洲新兴经济体的出口龙头。
因此，美国与中国以及亚洲经济体之间形成了一
种相互依赖的共生关系，而美国的经常账户赤字则是这种共生模式的枢纽。这种失衡格局下共生模式的形
成不是偶然的，而是世界经济结构性变化的必然结
果，这种结构性变化主要包括经济全球化和金融膨胀两大方面。
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