交易方面的一些专业词汇

(2010-06-29 01:02:10)

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杂谈

交易方面的一些专业词汇

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SUMMARY 概括

Every trader is responsible for his or her success.
Day trading can be a great money maker, but without a sound trading plan it can push you to your mental limits.
The first step in becoming a successful day trader, you have to determine which style of trading best suits your personality.

每个交易员都要对自己的成功与否负责任，当日交易可以为你创造财富，但是如果没有很好的交易计划也会很快让你精神崩溃，一个成功交易员的第一步是你必须选择适合你自己的交易方式

不同的交易员使用不同的方式进行交易。这些交易方式中没有最好的，只看是否适合交易员的具体情况。下面所列出的是股票交易中较为常见的几种交易方式，主要有四种：波段交易（swing）、趋势交易（trend）、动量交易（momentum）和scalping。

选择交易方式时应根据自己的具体情况。交易者的交易时长是选择交易方式首要考虑的因素。正确的时间与交易方式的配对，能够确保你在股票交易中盈利。时间的范围包括激进的日内交易和保守的长线投资。

Scalping：指超短线的交易，股票的买入和卖出可能只间隔几分钟。交易员在每笔交易中只赚取很少的利润，但是会在一天里进行大量的交易。选择这种交易方式的交易员被称作scalper，他们通常选择那些成交量大，流动性强的股票进行交易。他们会在每日的低点买入，然后在股票上涨的时候迅速卖出。对于那些本金不多的交易员来说，由于可以反复使用本金进行交易，因而是种不错的交易方式。

动量交易（momentum）：是指交易员在发现股价出现异动时，预期股票价格保持惯性运动，于是以买单或是卖单进场。按着这种方式，当很多交易员同时进场一只股价快速变动的股票的时候，就会形成股票价格的泡沫。动量交易的交易时长通常是一天左右。

波段交易（swing）：一次交易的时长通常为1到4天，在散户中最常见。选股主要依据技术分析。波段交易者的技术分析主要是基于一些短期的价格指标，包括趋势和图形组合等。他们很少对股票进行基本面分析。

趋势交易（trend）：一次交易的时长约为一个月，主要观察股票的长期走向。长期持有意味着更大的风险，因而投资者应对股票同时进行基本面分析和技术分析，分析时主要注意该股票的新一波高点是否高于前一波高点，是的话，就代表股价的趋势是向上的。

选择适合自己交易时长的正确交易方式，这一点，对交易员至关重要。不同的交易方式，要求选择不同的股票，使用不同的分析方法。每一种交易方式都存在着风险，其中，趋势交易的风险最高，scalping的风险最低。

1.市价指令（Market Order）

市价指令是指不限定价格的买卖申报，尽可能以市场最优价格成交的指令。
市价指令优点：
（1）可以在最短的时间内，尽可能以市场最好的价格建仓或平仓。例如：当价格出现快速上升时，投资者首先考虑的是能否立刻成交，搭上“顺风车”，而把成交价格的高低则放在次要位置上。市价指令是以第一时间进入市场，帮助投资者顺利成交，弥补了因未能及时成交而导致错失良机的烦恼。
（2）适合短线投机者、抢帽子或日内交易者快进快出。
市价指令缺点：
（1）成交价位不理想，这在市场波动缓慢、成交活跃时并不明显，但不排除有极端情况的出现，尤其是在市场大跌时，盘中买盘的稀少可能会令以市价指令卖出的成交价与投资者所期望的价位相去甚远，从而给客户带来不必要的亏损。
（2）市价指令一旦申报就不能撤销，投资者无法取消该指令的运行。
（3）市价指令只能与限价指令成交，不能在集合竞价中使用。
（4）如果目前市场价格已经封住涨跌停板，则市价指令也无法成交。
（5）按照目前中金所规定，市价指令每次最大下单数量为50手，如果是大客户，交易手数多，用市价指令下单就会相对麻烦一些。

2.限价指令（Limit Order）

限价指令是指限定价格的买卖申报，必须按限定价格或更好的价格成交的指令。限价指令在买进时，必须在其限价或限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或限价以上的价格成交。
限价指令优点：
（1）限价指令的成交价一定是按照限定价格或更好的价格成交的，因为当客户发出限价指令后，交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序,当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交。
（2）相对于市价指令的50手规定，限价指令每次最大下单数量可以为500手，这对于基金和机构客户来讲，基本上能够满足他们的需要。
限价指令缺点：
限价指令成交较为被动，只有当价格触及该限价指令才有可能成交，但不一定能保证全部成交。

3.取消指令（Cancel Order）
取消指令是指将某一指定指令取消的指令。如果在取消指令生效前，买卖已经成交，则不能取消；如果部分成交，则可撤销还未成交的剩余部分。

4.止损指令（Stop Order）
止损指令指当市场价格触发申报指令指定价格时才生效的指令，止损指令生效后立即转为市价指令。
止损指令优点：
（1）控制交易风险：在期货市场中，大多数投资者出现亏损的原因并不是他们心中没有风险意识和止损的概念，而是真正到了应当止损的时候心存侥幸，不按照原计划执行，有了止损指令后就可以有效地帮助投资者控制交易风险。
（2）止盈平仓：投资者可以利用该指令作为止盈平仓指令使用。
（3）追买追卖：投资者可以利用该指令，在市场出现明确突破方向信号后追涨杀跌，而这是限价指令所不能实现的。
（4）指令寄存：如果投资者不能够随时盯盘，下达止损指令后，将指令寄存在交易所的交易系统中，就可以“任凭风浪起，稳坐钓鱼台”，让系统帮你自动控制市场风险。
止损指令缺点：
（1）助涨助跌：当多空双方对未来市场走势产生较大分歧时，成交量会持续放大，一旦某一关键价位被突破，大量止损指令的触发（止损指令触发后变成市价指令）将对市场行情产生强烈的助涨助跌作用，特别是在股指期货合约位于当日的熔断点或涨跌停板处。
（2）暴露目标：止损指令是把双刃剑，一方面控制了交易风险，另一方面也暴露了自身价格底线。
此外，国际上还有一些其他交易指令。如：

1.目标市场价指令（Market If Touched Order，MIT）
目标市场价指令是指在市场价格到达指定价位时，以市价指令形式，按有利于指令发生操作方向操作的指令，分为卖出目标市场价指令（Sell MIT）和买入目标市场价指令（Buy MIT）。

2.立即成交否则取消指令（Immediate Or Cancel，IOC）
立即成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么部分等量成交，否则即行取消。

3.全部成交否则取消指令（Fill Or Kill，FOK）
全部成交否则取消指令是指所下委托单要么全部成交，要么立即取消。与IOC指令相比，差别在于FOK指令不允许部分成交，只能全部成交。如果市场不能满足交易者输入的数量，则FOK指令即被取消。而IOC指令则可以部分成交，其余未成交部分取消。

4.组合指令（United Order）
组合指令是指同时买卖两个合约的交易指令。单一指令只能买卖一个合约。在期权交易中有一些常用的交易组合，如价差交易、跨式交易等。组合指令的成交只限于IOC或FOK两种方式。

5.根据以上交易指令形式，还演化出下列常用的交易指令形式
（1）仅执行开盘价指令（Opening Only Order）
（2）仅由收盘价止损指令（Stop Close Only Order）
（3）按限定价止损指令（Stop With Limit Order）
（4）收盘按市场价指令（Market On Close）
（5）优于指定价止损指令（Stop Limit Order）
（6）先执行指令撤销未执行指令（Order Cancels Order）

谈一下实际操作E-mini SPX中指令的使用.

我是使用IB平台,对此品种做day trading. 因为是全球最受关注的交易品种,流动性非常好,成交量很大,所以一般使用LMT入场也不必担心成交问题.一般在LMT能够成交的情形下,如果使用MKT,会失去1/4点,即$12.5.这对于day trading是比较大的.

因为下单方式丰富多样,在入场后设置机械的止损止赢就很方便,减少了人工盯盘的辛苦和失误机会.一般止损单就是使用简单的STP, 这种单子被触发后即成为MKT, 肯定会得到执行.
如果使用STP LMT,则触发后成为LMT, 对于一个止损单,标定价格是极其危险的.

止损单还可以使用trailing,即跟踪止损.止损点跟着价格变动而自动收紧,有时也很实用.

因为day trading会使用一些系统化战术,许多时候在进场点确定以后,止赢点也就确定了,此时设置自动离场单就可以使用LMT,不用担心成交问题.

STP/STP LMT也可以用来做入场单,一般用来针对某些特定形态和经济数据事先挂单.比如做矩形的突破.也是比较常用的.

其他挂单方式没试过.猜想可能是套利交易用的.但我在期权交易中会用到组合单,象一单成交即触发另一单或取消另一单.至于以某个特定价格,比如O/C做为成交价的单子,应该不是我辈用的,因为需要场内执行.

指令有限期一般有两种http://www.netloss.cn/images/smilies/1/biggrin.gifAY/GTC,分别是当日有效/取消前有效(good till cancel).一般总是会使用DAY,因为交易时间架构很小.GTC单子会一直放着,直到成交或撤掉,市场每天变化很大,第二天再使用前一天的单不太现实.

有一点必须注意的是:跟国内品种单一下单方式不同的是,股指期货中即使是一笔交易,也可能会有多张单在场内.比如成交一笔后,同时挂一个止损和一个止赢.如果此时手工离场了,必须确保这两张单撤掉. 如果忘了它们而关机睡觉,醒来多半要悔恨不已,没准已经爆仓也不是什么新鲜事.凡事有一利必有一弊,这也是下单方式多样化的一个小小问题.

市价单 Market Order (MKT)

委托方式	不指定特定价格
可能成交价	按照委托单进入市场时的价格成交
委托单特性	经纪商应以最快速度，使委托进入国外交易所喊价。此种委托方式的优点是成交迅速，但若遇市价波动剧烈或市况异常清淡时，则不一定能获致满意的成交价格。一般而言，市价单回单速度都比较快，但谷物交易因需跑单员 (runner)跑单，其执行速度将比金融商品慢。
使用时机	在确定市场走势後，欲跟随市场时；或已持有仓、未设停损、而市场突然转向，欲平仓出场时。但是在快市 (fast market) 时，应避免使用。

限价单 Limit Order (LMT)

委托方式	指定一特定价格
可能成交价	应不比指定价格差，亦即可能等於或优於指定的价格。
委托单特性	可以预期成交价格应等於或优於指定价格。由於此种委托有以上特性，故买单限价应低於目前市场价格，卖单限价应高於目前市价。但限价委托限定於一个特定价格，故成交速度较慢，而且即使在报价系统上显示触价，也不一定能成交，必须视该笔委托在交易场内是否有相对的交易对方。但如果有穿价时，则应可成交。
使用时机	在对委托价格有特定要求时，例如在技术分析上显示出支撑或压力时，可进场的价格；或是觉得满意的获利了结。另外市场上常用的OB单，多半是在下单当时，市场价格已显示优於委托价格时使用。

停损单 Stop Order (STP)

委托方式	在委托买卖时，指定一个触动价格(Trigger Price)当市场价格触及触动价格时，即转变为市价委托。
可能成交价	因为触及触动价格时会转变成市价委托，所以成交价可能高於、低於或等於触动价格；如果不等於触动价格时，也应该与该价格相差不至太远。
委托单特性	买单停损触动价格应该高於目前的市场价格，卖单停损触动价格应该低於目前的市场价格。这种委托可防止损失的扩大，也可以保护未实现的获利。但因为成交价格可能不等於触动价格，故成交後之实现的损益可能会与预期损益有所出入。
使用时机	在已持有仓位，想降低损失的风险或保护未实现的利润时；或是价格显示突破支撑或压力，可以进场交易时，均可使用这种委托方式。

开盘市价单 Market On Opening (MOO)

委托方式	在开盘前即委托经纪商，在开盘时段(opening range) 执行的市价委托。此一开盘时段的长短视交易所与商品的不同而异。
可能成交价	凡属开盘时段内出现的市场价格均可能为成交价格。
委托单特性	由於是在开盘前所挂进的市价单，应该会以开盘时段的市场价格成交，但此一价格并不确定。
使用时机	预期当日会有较大行情出现，且对市场价格走势较确定，打算抢得进场先机时；或在前一日市场收盘後、当日开盘前，国际间发生重大事件，将导致已持有仓位商品的行情转向时，可利用这种委托方式及早平仓出场。

收盘市价单Market On Close (MOC)

委托方式	在收盘前委托经纪商，在收盘时段(closing range) 执行的市价委托。此一收盘时段的长短视交易所与商品的不同而异。
使用时机	通常在已持有仓位，在收盘前市场价格并未到达停损价格或获利了结点，但预期次日市场行情将有重大变化，故需在收盘前平仓；或预期当日收盘後、次日开盘前将有重大事件发生，可能影响次日行情时，可以利用这种委托抢先出场。

二择一委托(one-cancels-the-otherorder, OCO)

委托方式	投资者同时设立两种价位或交易方式，只要其中一种方式成交另一种即自动取消
可能成交价	按照委托单进入市场时的价格成交
委托单特性	经纪商应以最快速度，使委托进入国外交易所喊价。此种委托方式的优点是可兼顾停损点及停利点的设置
使用时机	在市场盘整时，已持有仓、未设停损、而担心市场突然转向，欲平仓出场，但又确信市场为整理走势，但是在快市 (fast market) 时，应避免使用。

触价转市价单 Market If Touch (MIT)

委托方式	在委托买卖时，指定一个触动价格，当市场价格触及此一触动价格时，该笔委托即成为市价委托执。
可能成交价	因为触及触动价格时会转变成市价委托，所以成交价可能高於、低於或等於触动价格；如果不等於触动价格时，也应该与该价格相差不至太远。
委托单特性	买单的触动价格应低於目前的市场价格，卖单的触动价格应高於目前的市场价格。这种委托可将成交价格控制在预定的范围内迅速成交，但确实的成交价并不确定。
使用时机	在行情回档遇到支撑时立即买进，或在行情拉高遇到压力时立即卖出。