盛世裕丰微信语录

 

沃尔特·施洛斯，1916年出生，美国沃尔特·施洛斯有限合伙公司的创始人，最受华尔街推崇的价值投资大师之一，是20世纪最伟大的投资者之一。

一、基本原则

1、逆向投资

买入因各种原因遭到人们抛弃，受到打压的公司，只要情况稍有好转，在杠杆效应作用下就能赚很多。

2、不跟随大众

所有人都想抓住正确的时机，大家都玩的游戏，我就不跟着掺和。如果你买的是价值，可能会买得太早，要是跌到更低了，就继续买入，必须对自己做的事有信心。

3、指导思想：不亏钱、有限投资于成长

我现在看股票的指导思想就是不亏钱。这种理念有一个问题，对盈利能力不够重视。当股票上涨到我们认为合理的价格后，我们就会卖出，因为在我们的投资组合中对成长的投资是有限的。

4、严格遵守原则

实现成功投资的最佳途径就是制定一些原则，制定一些只要严格遵循就会减少亏损几率的原则，并严格遵守这些原则。

 

二，分散投资

 

1、喜欢分散投资

我们差不多有100家公司。我喜欢拥有多支股票，巴菲特喜欢拥有几只股票，他是巴菲特，这么做没有错。

但如果你不是，你必须选择适合自己的方式，就我而言，我喜欢晚上睡得安稳。

分散是对不确定性的保护。

2、注意总体仓位控制

我们常犯的错误是开始的时候太激进，一开始买得太多，股价跌到更低时，要投入大量资金才能把成本摊下来。

有时候，我们开始买的实在太多了，股价跌到更低，这时再加仓就会导致过于集中。

3、每只股票分批买入的仓位

发现值得买入的股票时，首先要知道我们不知道股价会跌到多少。我觉得如果真是非常看好的机会，第一次买入时可能最少要投入这只股票计划仓位的50%，有时候我觉得最好是70%。

谁都不知道下面会怎么样，股票可能一下子就涨起来。

有时候，我们觉得股票不是太便宜，会先买一点，先进到里面去，可能只买计划仓位的10%。

说明：2和3点并不矛盾。

2，是讲总体仓位的控制，即要控制好每只股票在总体仓位中的比重，严格避免某只股票仓位过重的情况。

3，是讲每一只股票在买入时可以买入的仓位。

以大师兄4500万元总资金、100只持有股票来说，平均每只股票占比为1%，即45万元。

但他后面也说真正看好的股票，可能占到10-15%，也就是450万到700万。

对我们小资金量而言，要持有100只股票、每只股票1%资金分配似乎太少，如果要分散投资，还是弄10-30只股票为宜，也就是每只股票占比为3%-10％左右。

4、最高单股仓位

我们要是真看好了，会投入投资组合高达10%-15%的仓位。

5、换手率

我们的平均换手率为每年25%，也就是持股时间一般为4年左右。

6、不赞同卖A换B

一只股票一步步渐入佳境，你也慢慢熟悉了这只股票，要是因为相对价值换股，在新买入的股票上可能还要熬三年。

这些股票也都是有生命周期的。

所以说，我们不愿意用A股票换B股票。

7、行业同样应分散

不会在投资组合中只投资一两个行业，但在发现冷门行业中有很多便宜的股票时，会加大对这些股票的投资力度。

三，买入标准

 

1、以净资产为主要因素的购入标准

从根本上说，我们追求的是下跌保护。

股价为10元，每股净资产有15元，这样的股票很安全。

以净资产作为衡量标准，可以回避下跌风险，不至于遭受太大的损失。

我们过去寻找股价为净资产一半的公司，要是没有，我们就找股价是净资产三分之二的。

现在我们找的是股价等于净资产的。

不过除非是特殊情况或者有经济特权，我们几乎不会以高于净资 产价值的价格买入股票。

2、不得超过两倍市净率

不管什么股票，我们都不会以两倍市净率买入，这是我们的原则，我们绝对不会违反。

3、安全边际

我觉得安全边际就是净资产远高于市场价格。

4、要有盈利能力

我们也喜欢买入有盈利能力的企业。

5、换手股不超过20%

有些股票一个月的换手率就是20%，我们对交易量大、波动性强的股票避而远之。

6、买入时要考虑公司市值大小

股民最愚蠢的错误就是把一股的股价和整个公司的市值等同起来。

他们想不到如果一家公司有1亿股流通股，股价为1元，公司市值就是1亿元。

另一家公司只有10万股流通股，股价是20元，它的市值只有2000万元。

许多人只看股价，觉得第一家公司比第二家公司便宜。

7、不买小市值公司

我们也不能买入大量小市值的股票。

从我们的经验来看，最好不要买太多有价无市的股票，因为可能套在里面，行情不好的时候根本卖不出去

8、不买以收购扩张的大公司

我们不愿意玩收购游戏，所以一般不买进行收购的大公司。

9、股价处于历史低位

买的时候，我发现最好买在过去几年的低点附近。一只股票从125的高点跌到60，你可能就动心了。

可3年前它的股价是20，这说明股价现在还是有些脆弱。

10、公司至少要有20年以上的历史

公司可能已经和多年以前有所不同，年报中我还是会看业绩历史。

如果公司成立没多久，我可能不会买入，因为不好评估。

如果公司经营了二三十年，就可以了解它的长期业绩，然后再看资产负债表。

11、公司不能有太多的债务

12、放弃是因为资产恶化或者盈利能力远不如预期

股票可能仍然便宜，但是恢复估值的希望越来越渺茫。

 

四，卖出标准

 

1、卖了就不后悔

就算格雷厄姆在21元买入了施乐公司，我可以保证他会在50元卖出，根本不会理会它以后能否涨到2000元？

2、卖出的时候不要太急

如果股票达到你认为合理的价格，你可以卖出。

但是许多时候只是因为股票涨了50%，人们就说卖掉锁定利润？卖出之前，请重新评估一下公司，比较一下价格与净资产价值。要注意股市的估值水平：

是不是股息率较低？市盈率较高？股市是否处理历史高位？人们是否非常乐观？

3、别卖得太晚

如果我们买入价格是20元，过去这只股票曾涨到40、50元，当它回到40、50元时，我们就觉得它回到了历史价格高位。如是我们认识仍然是低估的，就继续拿着。我们也经常会卖早了，卖出东西的时候，总得要让别人觉得有利可图，这样别人才愿意买。要是你非得等到股价高估了，就有风险了。这时候可能没有人愿意买了，可能再次下跌。

4、不后悔

有可能的话，我觉得一只股票最好能赚50%的利润。问题是一只股票30买入的，涨到了50，如果是长期收益，我可能会卖出。这只股票可能会涨到200，我遇到过这种情况，对这种错误不要太在乎。

5、我想说我不知道什么时候卖出最好

我基本上一只股票50买入的，涨到100，就比较脆弱了，我可能会卖出。因为已经翻倍了，我不想操心。不过，我们是分批卖出，最好不要在一个价位全部卖出。我可能会在85就卖出部分，具体要看持有了多长时间。我们一般持股在四年左右，不频繁买卖。

 

大师兄的股市经验，值得反复琢磨！能在47年间赚5500倍，一定有我们很多人以为自己懂了，其实忽略和没琢磨清楚的东西。有人说他老人家的东西过时了，我却不以为然！资产和分红，是企业的根本。打折买资产，获取股息分红，是永远的商业逻辑，最终一定会正本清源！他老人家关于股市中的一些朴实的经验，能让慢慢我们开窍。当然，我们群里有很多人，喜欢用一般乃至几倍净资产的价格，买自己认可的优秀龙头企业，也是一个好的方法。大师兄的这些东西，很难引起这些股友的共鸣！

优秀+成长+市场追捧，成就了这些年的赛道股。也让很多人继续寻找下一个有可能股价高涨的股票。我是找都不敢找？即使现在有人告诉我，那个不符合三低一高的股票，可能是一个大牛股？我也不会拿着我的真金白银去冒险，哈哈！实际上我们普通人本金来之不易，通过分红再投，慢慢提高复合收益，有馈赠就收点，这种福报也不是人人都有的，多好啊！