施洛斯的投资方法之精华

价值法则

来自雪球修改于20161201  03:47

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 施洛斯在长达50年的投资生涯中获得了年化23%的回报（还原管理费用和业绩提成后）。而更牛的是，施洛斯从来不与管理层交流，仅靠自己和儿子进行投资分析，没有特殊的信息来源，只能看到大家都能看到的信息。这么牛叉的业绩是如何获得的？如果有什么神秘方法，那么这种方法一定很适合个人投资者，因为他们同样没有特殊信息来源，也只能依靠自己。

其实方法有，但不神秘。根据施洛斯自己的描述，可以简化为以下几点：

1. 从股价创新低的股票中寻找机会。

如果一只股票创下了近年来的新低，施洛斯就会对它产生天然的好感。之后用价值标准进行分析，是否是真正低估。在这种方法中，施洛斯追求的不是公司有多优秀，而是纯粹的便宜。

2. 乐于寻找公司高层持有大量股份的股票，回避负债高的公司

公司高层持有大量股份这一事实绝对是对投资者有利的。首先不需要担心管理层的道德问题，其次也基本可以判定管理层认可公司的价值，最后，管理层的激励也不是问题。

3. 多元化投资组合，任何股票在其持仓组合中的占比都不会超过20%

关于集中和分散的讨论已经持续了几十年。施洛斯的选择是足够分散，这和他的投资方法是分不开的。施洛斯不会过多分析公司的管理和前景，而更多从资产方面考虑，是不是足够低估，甚至公司的盈利情况都不是那么重要。这种方法导致经常会遇到走下坡路的公司。如果没有高度的分散，这样投资是高度危险的。

4. 手头保留足够的现金，以便在股价进一步下跌时买入更多股票。

就这么简单。其实我认为真正重要的还是心态，怎么样才能死心塌地地相信这种方法，把时间花在读财报上并乐在其中，不觉得寂寞。施洛斯能做到这一点，一是性格原因，二是师从格雷厄姆，并为其工作九年，深受其影响，三是长期实践证明这种方法有效，形成了正向激励。

从中所得的启发：第一，个人投资者一定要选择适合自己性格的投资方法，否则不能长久。第二，一定要选择自己信服的理念，否则不能坚持。第三，一旦这种方法得到了良好的回报，不要轻易放弃，让正反馈循环下去。

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