总的来说2024年黄金白银走势大大超出了预期，这主要是地缘意外事件导致，俄乌冲突2022年爆发，以色列和加沙在2023年10月份爆发，却在2024年对金价形成合力推升。原本预期金价在2024年上半年是震荡调整为主，下半年才爆发。而实际上4月份因为以色列和伊朗冲/突，金价就开启了第一轮涨势，下半在美联储降息和地缘/危机推动下，黄金更上一层楼。

美元指数，自从川普当选美国总统后，美元指数就持续走强，目前靠美联储暂缓降息预期支撑美元。美国经济目前相对平稳，美联储后面降息步伐会慢于欧央行和，英国央行以及加拿大央行，相对来说美指在2025年上半年还是相对强势。技术上看，美指上破106.0附近压力后形成V形反转，并拉升至110.2附近承压回落调整。再次上攻110.2的压力概率是有的，但是要上攻112.5和114.7这两个大级别压力很难。预计上半年美指以105.2-106.3为支撑带，以110.2-112.5为压力带，也就是上半年在105.2-112.5之间运行为主，而下半年美指可能相对较弱，也就是整体先强后弱，下方关注105.2，104.0和102.5支撑。

黄金方面，目前金价温和上行，由于川普上台前半年会有比较密集的政策，所以金价可能会很反复，但是整体偏上行。接下来黄金分两种情况：首先美联储2025持续降息空间不大，这对黄金是一种压制，在没有新的地缘危机事件出现之前，黄金在2790-2823一带将是强压，如果俄乌问题得以解决（这是一个反复拉扯的过程）则黄金有望回踩2600下方，冲击2580和2536支撑，甚至到2480大级别支撑。第二种情况是爆发新的地缘危机（中东地区），黄金则将冲破新高攻击2900美元上方。目前就先看是俄乌降温先，还是中东升温先。先降后升则黄金难冲破前高。先升后降则黄金难跌破2480大支撑。2025黄金走势过山车的概率很大，做大波段的可以参考上面的支撑压力两边等待。年度大支撑关注2536，2480，2405，上方关注2790,2865，2920和2955压力。后续策略关注每周报告。

白银方面，白银目前供需矛盾不突出，但是全球经济陷入滞涨，白银上涨空间暂时被压制，更多是跟随黄金波动。技术上看，白银相对黄金涨势会比较滞后，补涨情况经常出现，而且大涨过后回踩幅度也很大，鉴于这个节奏，白银还是定好区间两边等待操作比较安全，尤其做大涨后的回踩行情比较稳。白银在32.3和34.5有两个大压力，后市可以靠近压力做大回踩，下方26.5美元附近支撑较强，也就是预计2025年白银在26.5-34.5作为主要震荡区间，超出区间不追涨杀跌。年底压力关注32.5,34.5和35.6，下方支撑关注26.5,26.0和24.3美元。

欧美方面，欧央行降息部分快于美联储，而且本身利率也低于美联储100个多基点，这导致欧元整体承压。欧元区目前经济也面临困境，后续降息步伐还是大于美联储，所以2025年欧美有可能跌至平价附近才能止跌。技术上看，欧美在1.0180附近获得支撑进入反弹调整，短期面临1.0450和1.0580两个压力，靠近压力可能还会再空一波。预计第一季度在1.0180-1.0580之间震荡为主，上半年主要压力是1.0700，这个位置可以再次做长线空一波，大支撑关注1.0180,1.0000和0.9800，年度压力参考1.0700和1.0820。

英镑方面，英国央行降息周期滞后，过高的利率削弱了经济增长预期，同时还面临财政问题。未来降息步伐预计会加快，这压制了英镑。技术上看，镑美跌至1.2100附近反弹调整，但是整体下行趋势没变。预计上半年镑美仍维持震荡下行格局，上面关键压力有1.2550和1.2620，靠近这个两个位置还可以空一波。年度压力主要有1.2620和1.2780，大支撑位有1.2100,1.1900和1.1550

日元方面，日本央行摆脱了负利率时代，进入了加息周期，但是目前日美利差还是很大，加息只是限制了日元贬值速度，整体日元还是弱势格局。技术上看，美日在158.8-161.9一带形成强压，靠近这一带美日面临大回踩，预计2025年上半年美日有机会回踩149关口，年中如果继续加息，美日有望回踩144关口，但是再往下概率不大。预计149-161.5可能成为上半年主要运行区间，超出区间不追涨杀跌。年度压力关注161.9和163.0，大支撑位关注149.0,146.8和144.0

原油方面，2025年原油受川普支持石化原料开发政策，整体将承压，地缘危机可能短暂支撑一下油价，但是难以持续。技术上看，每次地缘、危机后快速拉升一波之后快速回落，美原油80美元上方压力较大。80-85美元这个区间是长线做空的机会，下破67美元概率较大。下方大支撑关注67.0，65.0和58.0美元。

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