2020年黄金原油外汇市场回顾，2021年黄金原油外汇市场展望

     2020年市场焦点在新冠#病毒，1月份由于新冠在中#国地区先爆发，全球股市和大宗商品跳水，引发市场避险需求，黄金和美元受青睐攀升。到了三月份新冠在全球戏虐，美联储紧急将利率将至零水平，全球股市大跌，美元出现流动性不足，黄金也被抛售。很多国家出现了股汇双杀的局面，不过流动性缓解后，金价重拾涨势。4月份原油空头进一步发难，库存爆棚令期货原油出现负油价局面。到了年中，全球疫情略有缓解，各国也逐渐恢复经济活动，美元在极度宽松环境下不断下跌，非美货币纷纷上扬，大宗商品价格也逐步触底反弹，金价突破2000美元大关，创历史新高。进入第四季度，市场开始炒作疫苗，避险需求降温，黄金开始回落，全球股市和商品价格纷纷走高。

   2020年1月份，在中国新年前夕，新#冠悄然爆发，引发了第一波恐慌，全球股市下挫，避险情绪上扬，黄金开始温和上扬，整体在1500美元上方运行。3月初，随着新#冠在中国以外地区传播，黄金避险需求急剧升温，一度拉升至1689美元附近。到了3月中下旬新冠在欧美地区爆发，为了市场缓解流动性不足，美联储连续降息将利率调低至零水平，这引发了市场大恐慌，美股连续跳水熔断， 然而因为市场缺乏流动性，出现现金为王的局面，黄金也遭遇抛售。金价从1700美元关口附近，连续下跌，直到1450元附近才企稳。随着市场流动性缓解，黄金避险属性回顾，4月份金价逐步回到1700美元上方。

  7月份，欧美地区疫情二次爆发，引发了全球经济衰退的担忧，避险情绪再次升温，黄金冲破1900美元大关，另外由于美国大量财政刺激计划拖累美元，美债收益率也不断下跌，这间接推升了金价。8月初金价屡创历史新高，最后在2075美元受压。随后新冠#疫苗炒作开始，市场恐慌情绪降温，金价出现了一波较大的回落，一度击穿1900美元大关。在11月份美国#大选之前，金价主要在1850-1965美元之间震荡为主。

  11月初美国#大选的胶着令黄金避险需求升温，然而待大选稍微明朗，市场突然爆出新冠疫苗研发出现重大进展，市场焦点迅速转移，风险偏好回归，黄金重挫100多美金，瞬间跌回1850美元附近，随后疫苗炒作更进一步，金价继续下跌，直至1765美元才止跌回升。随着美元的节节败退，金价回升至1900美元关口附近收关。

白银价格整体走势和黄金相近，不过三月份被抛售的时候，由于商品属性较强，银价一度大跌至11.6美元，但是随后随着全球经济活动慢慢恢复，银价的反弹也相当给力，到了8月份，银价最高涨至29.8,。随着黄金回落，银价也回踩至21.6美元获得强支撑，最后在26.3美元附近收关。

    美元指涨数

     美指在2020年整体上是先涨后跌，1月份，新冠在亚太地区爆发的时候，商品货币纷纷下跌，人民币兑美元也维持在7.0关口上方，美元获得避险青睐，美元指数一度上冲100.0关口，不过3月份美联储降息的预期升温，美元很快回落至95.0关口。3月份新冠在欧美地区爆发，全球股市和大宗商品暴跌，美股三大指数跌幅均超30%。美元流动性匮乏，美元指数再次大涨，最高拉升至103.关口。随着美联储两次紧降息，将利率调至0-0.25%水平，美元流动性得以缓解。美联储降息的同时还重启了QE，宽松的环境令美元有所回落。

    6月份，非美货币普遍拉升，美元指数也逐步回落，同时美国种族#主义冒泡，美国明尼#苏达州骚乱事件令美元进一步承压。7月份美国疫情二次爆发，新一轮纾困计划炒作，美元进一步下滑至92.0关口附近。美国11月份大选前夕，美指有所反弹，但是这一届美国大选却难分高下，川普始终不承认败选，令白宫#权力交接蒙上一层阴影，这进一步打压了美元的吸引力。另外美国“无上限”的财政刺激计划也压制美元，最后美元指数在90.0关口附近收盘。

     欧美在2020年整体上是涨势为主，2月份欧元兑美元跌破了1.1000关口，3月份市场流动性紧缺的时候，欧美最低跌至1.0635，随后欧美企稳，在1.0750-1.1020震荡蓄势。7月份在欧盟推出财政复苏基金计划之后，欧美开始大幅走强。9月份触及1.2000关口，刚好9月底欧洲疫情#二次大爆发，欧元回落调整。11月份在1.1600关口站稳重新启动涨势，最高涨至1.2310，最后收于1.2210附近。

     2020年初，镑美主要在1.2900上方徘徊，三月份新冠在英国#大爆发，镑美大跌，随后英国首相约翰逊的“群体性免疫”策略饱受诟病，他本人也染上新冠，镑美最低跌至1.1407，创35年来新低。随后英国央行连续紧急降息，并开启购债计划，市场信息才稍微恢复，镑美回到1.2000关口上方。

   年中趁着美元下跌，镑美逐步拉升，另外英国央行暗示近期不会考虑负利率，也助英镑上涨。8月在脱欧协议乐观前景下，镑美一度涨至1.3477。9月份，英国脱欧谈判没有实质进展，欧洲疫情#迎来二次大爆发，市场担心再次实施大封锁。英镑出现了一波大跌行情，镑美一度跌破1.2700关口。11月份随着美元下跌，镑美逐渐回到1.3000关口上方，12月份英国面临脱欧关键窗口，然后脱欧谈判比较反复，镑美在1.3300附近出现了比较大的波动。然而英国在12月31日过渡期到来之前和欧盟达成了协议脱欧，这才令镑美稳定下来，最后收于1.3650附近。

商品货币方面，澳元和加元基本上是先跌后涨走势。3月份新冠在全球爆发，各国封锁经济活动抗疫，大宗商品纷纷下挫，澳元兑美元最低跌至0.5660附近才企稳，美元兑加元最高涨至1.4651。到了6月份澳美逐步收复跌幅回到0.700关口，美加回落至1.3500附近。下半年随着中国经济逐步复苏，全球大宗商品价格逐步上扬，澳元和加元进一步走强，最后澳元兑美元在0.7700关口附近收关，美元兑加元1.2730附近收关。

避险货币方面，日元在3月份受避险青睐，美元兑日元从111.0关口上方开始大幅下挫一度跌至101.2附近，随后由于美元出现流动性紧缺大涨，美元兑日元也收复大部分跌幅，回到111.0关口。之后随着流动性缓解后，美元兑日元呈现震荡下行格局，最后收于103.2附近。瑞郎走势和日元相似，但是比日元更强势，3月份美元兑瑞郎从0.9800上方急速下挫至0.9175，随后又快速拉升至0.9900，然后展开漫长的震荡下行，到了8月份美瑞依托0.9000关口支撑出现一波小反弹，但是12月份美瑞彻底跌破了0.9000关口，最后收于0.8848附近。

    2020年1月份，元旦前夕美国在巴格达空袭了什叶派#武装组织，伊朗革命#卫队苏莱#曼尼将军遇害，中东局势迅速升温，原油价格快速拉升，美原油最高涨至65.6美元。不过中东地缘政治风波很快过去，随之而来的是新冠病#毒蔓延，油价开启了空头行情，到了三月份，新冠在欧美大爆发，全球股市大跌，油价进一步走低，然而此时沙特和俄罗斯还发生了“价格战”，油价雪上加霜，美原油跌至20美元附近。

    4月份，疫情导致全球原油需求骤降，而OPEC+减产要5月份才开始实施，供需基本面严重不均衡导致油价持续走低。而就在此时，重要原油交割地俄克拉何马州库欣的储油空间迅速减少，4月21日，在期货原油交割之际，多头遭遇技术绞杀，05合约最后交割价格变成负37美元。06合约最低跌至6.5美元。5月份随着OPEC+减产以及美国原油产量大幅下降，油价逐步回暖，随着欧美各国恢复经济活动，美原油回到了30美元关口上方。

   6-11月份美原油基本上在35-43.6美元之间宽幅震荡，11月份美国#大选之后，新冠疫苗研发取得重大进展，油价才进一步走高。12月份，随着亚洲地区原油需求增加，新冠#疫苗也陆续面世，美原油逐步向50美元关口冲击，最后收于48.4美元。

   黄金方面，2020年是黄金多头大爆发的一年，全球央行大宽松以及各种财政刺激令金价创出历史新高，目前很多国家利率接近零水平，已经没有太多的刺激手段可用，这也是金价突破2000美元大关后没有进一步走高的原因，毕竟刺激政策是为了应对疫情的，随着疫苗的应用，金价已经出现了一定程度回落。当然目前全球疫情还很严重，经济形势也不乐观，所以金价短期还不会出现持续性回落。

   技术上看，目前金价的走势有点像2009年底也有点像2011年底，若果是像前者，那么黄金多头之路还很长，像后者则意味多头接近尾声。不过历史不会简单重演，预计今年上半年，金价还是高位调整为主。如果今年疫苗大规模应用，金价可能进一步回落跌破1765美元关键支撑。金价要创历史新高恐怕要靠新冠#变异（疫苗#失效）或者突发大规模战争，如果不出现新的突发风险，今年金价靠近2075美元多头不宜跟进。第一季度金价以1765-1965之间震荡为主，如果疫情风险逐渐解除，金价下破，下方关注1670附近支撑。

      白银，白银商品属性较强，如果今年疫情控制得好，银价可能比金价表现更强。最近华尔街游资炒作白银，将银价再次拉高，涨势比黄金更好，预计白银第一季度还是多头占据上风，年中之后偏空。年度主要压力关注32.5和35.4，如果突破35.4，多头要谨慎，不宜乱跟进。下方关注24.0，21.6和19.5美元支撑。

    美元指数，美联储基准利率已经降至零水平，也开启了新一轮QE模式，再加上政府大量财政刺激计划，极度的宽松环境令美元承压，美元信用度也被削弱。但是瘦死骆驼比马大，目前美国经济和军#事实力还是可以令美元继续制霸全球的，另外疫情带来的困难是全球性的，所以目前还不能过分看低美元。随着疫苗大规模应用，一旦全球经济开始复苏，美联储将再次考虑退出宽松，美元将再次走强。目前市场预期美联储要在2022年才会考虑缩减购债规模。

    技术上看，美指在2018年2月份低点88.5附近有较强的支撑，再往下就是85.0关口了。若果拜登大规模刺激计划出台后美指守住88.5，那么这可能形成年内低点，本年度美指主要运行区间预计在88.5-97.5之间，这个概率相对大。如果出现意外事件，美指跌破88.5，那么美元年度主要运行区间可能就在85.0-94.6之间。

     欧元兑美元，欧央行这几年基本上被美联储牵着鼻子走，而且欧元区问题不比美国好多少，美联储2015年底开始加息，欧央行随后虽然缩减QE，但是只能是跟随，而且英国脱欧问题以及欧元区内部矛盾也对欧元不利，所以最近几年欧元表现相对低迷。2020年疫情可谓将各大央行都拉回了起跑线，接下来就看谁在后疫情时代翻身快了。技术上看，欧美现在走势和2017年类似，2017年高点1.2550也将是欧元今年的大压力，预计欧美第一季度在1.1950-1.2350之间调整为主，年度主要运行区间以1.1480-1.2550为主。

   英镑兑美元，英国脱欧之后，摆脱了一大不确定性因素，这也是英镑逐步走强的原因，接下来英国要面对就是疫情以及苏格兰、北爱尔兰的分离#主义，如果这两个问题解决，英镑这有望进一步走高站上1.400关口。如果分离主义抬头，镑美还有很大可能回探1.3180，甚至更低。技术上看，镑美形成了W型的技术底部，上方目标可以看到1.4000和1.4400，下方关注1.3450，1.3180和1.2855支撑。

澳元兑美元，由于2020年初疫情导致全球经济滑坡，商品货币一度暴跌，随后随着中国经济率先稳定，全球央行大宽松救市，全球大宗商品价格也水涨船高，所以澳美出现V形反转。技术上看，澳美多头趋势没变，但是面临技术调整，下方关注0.7430和0.7020支撑，上方关注0.8150压力。

美元兑加元，随着油价逐渐回暖，美加出现了倒V走势，目前在1.2700附近挣扎，也面临技术调整，第一季度美加关注1.2600-1.3000这个调整区间，年度上方关注1.3400，下方关注1.2600和1.2300支撑。

美元兑日元。日元现在避险吸引力相对较低，预计第一季度，美日还是在102.0-106.7之间运行为主。跌近102.0后可以考虑长线买入美日，年度支撑关注102.2和100.0，上方关注108.0和111.2。

   原油方面，随着亚太地区需求恢复以及疫苗应用，油价以及回到了50.0美元大关上方，2020年底，全球大宗商品都出现了较大幅度上升，复苏预期提前炒作，所以今年油价可能陷入“复苏陷阱”。技术上看，美原油在54.5-55美元之间有较大压力，今年第一季度油价可能在此调整一波，下方关注46.5和43.5美元附近支撑，到支撑位可以继续找机会多一波。从年度来看油价下方43.5和36.5有较强支撑，上方有54.5和63.5两个大压力。

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