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文/一业

马云出手，马化腾再出手，快手上市前的最后一轮融资，网传将于月底前尘埃落定。

据说，揽获30亿美元融资的快手，投后估值将达到286亿美元，也就是超过2000亿人民币。把独角兽拉出来排名，快手的身价已经可以和菜鸟网络肩并肩了。

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快手的这次融资，腾讯是老面孔，已经是第5次投资快手，马云旗下云锋基金的首次加持，则有些意外，算上早期投资快手的百度，快手已然成为BAT共同的选择。

01

快手的估值高吗？高！而且高得涨不动了！

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今年8月初，腾讯战略投资快手，快手的估值约为250亿美元。

接近5个月过去了，快手的估值，实际上只是象征性地涨了一点。刚刚爆出的这一轮融资，快手的投后估值286亿美元，去掉30亿美元的融资额，投前估值只有256亿美元。

快手是腾讯的战略布局，享受一定的估值溢价是必然的，但如今，快手的估值没有下滑，其实已经是万幸。不只是快手，还有抖音，短视频的“双雄”抖音和快手，现在实际上变成了难兄难弟。

先看抖音。2019年7月份，抖音日活为3.2亿，比2018年年底增长了7000万。但QuestMobile的数据显示，抖音9月份日活只有2.6亿，比7月份下滑了6000万。

再看快手。2019年5月快手日活突破2亿，比2018年年底增长了4000万，无论是日活的量级，还是增速，都被抖音压了一头。而参考抖音的表现，不如抖音的快手，很可能也已经陷入用户增长的瓶颈，日活不增反降是大概率事件。

抖音和快手，现在都有预期落空的风险。

抖音的高管之前说，明年短视频日活将比肩日活10亿的微信，可以说预期打得很满；“佛系”的快手则准备花几十亿下注春晚，“小目标”是春节实现3亿日活。

现在抖音和快手的用户活跃度下滑，未来加速烧钱做内容、揽用户是必然的，承受估值缩水的压力也是必然的。

最坏的结果是，烧钱也烧不出更高的估值。

02

身价2000亿的快手，焦虑！

快手的焦虑，都是“套路”惹的祸——世界那么大，快手到底是在记录生活，还是在疯狂复制让用户快看吐了的10W+？

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事实上，不管是快手、抖音，还是今日头条，这些玩“算法”的，都进入了瓶颈期。

——QuestMobile数据显示，自去年8月到今年8月，今日头条的日活几乎没有增长，始终在1.2亿左右徘徊。

今日头条、抖音的日活，停滞的停滞、滑坡的滑坡，字节跳动这个APP工厂，显然需要新的引擎来支撑估值了——有外媒报道，字节跳动明年一季度会在香港上市，估值约为750亿美元，这个估值，还是一年前融资时的水平。

看到字节跳动活得并不是那么好，最开心的是腾讯；而快手的压力，既来自用户的“背叛”，又来自抖音的竞争，还来自大股东腾讯的牵制——快手的新一轮融资完成后，作为大股东的腾讯，持股将上升到20%，问题是，快手只是腾讯打头条的棋子，微视才是腾讯的亲儿子。

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1、关于用户的“背叛”

当用户对短视频内容的“套路”有了免疫力，快手效仿抖音豪赌春晚，其实是一个很大的悬念——抖音去年上春晚，是起势在先，借春晚造更大势，而今年下半年，短视频进入瓶颈期，缺的已经不是用户，而是如何用更加丰富的内容生态，让用户持续活跃起来。

2、关于抖音的竞争

抖音、快手用户的重合度是很高的，已经接近50%。在市场高速增长的时期，抖音和快手更像是互相给对方拉用户，共同做大短视频这个“品牌”，但随着市场进入瓶颈期，大多数用户，最终势必会“二选一”，从而导致竞争的加剧、平台的分化。

竞争对快手并不有利。抖音不仅后来居上，背后还站着整个头条系，快手要获得更多的竞争优势，只能加速倒向腾讯的怀抱，并争取赶在抖音之前上市，总之，任何对自己有利的可能性都不能轻易放过。

3、关于腾讯的牵制

事实上，关于快手的最新一轮融资，目前快手和腾讯方面都没有表态，这可能说明，目前双方还在谈判桌上拉锯式地讨价还价——腾讯早就是快手的战略投资者，但双方仍然做不到心照不宣、一拍即合。

固然，腾讯已经为快手搬来了整个“腾讯系”——拼多多、京东在内的腾讯系公司，都与快手展开了全方位的合作，但本质上，快手仍然是头腾大战的棋子，快手夹在腾讯和头条之间，头条系越强，快手对腾讯的筹码就越多，头条系不强，快手对腾讯的战略属性就会大打折扣。

快手只有具备自力更生的能力，而且这种能力必须足够强——上阵能战头条、下场能让腾讯有三分敬畏，才能在腾讯、头条之间活得更好。

这样的快手，怎么能不焦虑？