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牛市何时来？
(2016-10-10 18:57:51)
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杂谈 |
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国庆节前，我曾预测今日收盘指数是3010-3030点，实际收盘3048点，比预期要强。围绕国庆节长假的纠结，事实再次证明是不必要的。
扬韬的国庆组合今日表现尚可，以3000点位参照系，今日的收盘是3073.53点，等于节前最后一天和今日合计的涨幅约2.4%。是强于市场的。
从个股表现来看，小盘股的涨幅仍显著大于大盘股。我最看好的还是中国建筑，但今日竟然微跌。华发股份今日一度达到跌停，可见国庆期间的限购措施，吓坏了多少股民！万科一度下跌5%，但大机构持仓的股票还是很强势的，收盘前基本收复失地，金地集团甚至以上涨报收。所以，恐慌是不必要的。
今天最值得关注的其实是期指的贴水基本消失。沪深300期指主力合约中午收盘前甚至出现了3个点的升水，收盘贴水只有不到5个点，创下一年来的最高水平：过去一年，期指在走完10个交易日的时候，平均贴水幅度在38点左右。期指升水的提高，往往反映市场情绪趋于乐观，后市上涨的概率较大。
不过，今天开盘后不到20分钟的时候，期指出现了异常波动，IF和IC的主力合约涌出近1000手多平单，将IF价格打低40点、IC合约打低200点。虽然这种抛盘没有引发恐慌。但在交易所严厉限仓的时代，谁能累计出这么多卖单，值得留意。从今天中金所的数据看，IC卖出的可能是兴证期货或者上海东证，而IF的平仓单可能来自国投安信。
今天国务院发布了两个文件。其中，《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》中提到了债权转股权等方式降低企业的负债水平，并专门谈到了发展股权融资的事情，其中的第23条指出，要拓宽股权融资资金来源。“鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资”。“有序引导储蓄转化为股本投资”。居民手里的资金，看来是要被引导转化为股市投资了。要达到这个目的，只有一种办法，就是让股市涨起来。
股市要涨起来，目前还缺一个放量的过程。国庆节期间，我见了一位投资经理，他们做了全世界所有国家的股市过去100年间出现暴跌之后的情况，类似于中国股市2015年下半年的跌势，几乎全部都出现了24-36个月的缩量过程。缩量，修复伤口，或许是唯一的出路。从这个角度说，股市要出现明显的上涨，最早也要在明年5月之后。所以，我还是坚持“牛市准备期”的观点：最早在2017年春节前（1月下旬）启动、最迟会在2017年5月开始好转。
牛市准备期，需要多一点耐心。
最近一段时间，我在看天然橡胶的历史走势。天胶可能是股市的一个先行指标。2005年6月，中国股市见到大底之后开始上涨，而橡胶的底部出现在2005年1月。一年半后，到2006年5月，橡胶的价格已经翻番，而股市才从1000点涨到1600点。后来的牛市再涨，橡胶就不跟了。2008年底橡胶也是先向上突破而后股市才涨起来的。2015年的股市牛市，橡胶完全不跟涨，牛市持续的时间就不长。
如下图，紫色线是上证指数，另外的是橡胶主力合约。
值得注意的是，最近一段时间，橡胶明显开始走强。今年1月，橡胶主力合约跌破9600元之后见底，时间上与股市接近。到今年4月，橡胶已经冲到13600元，随后再跌回1万元左右。过去半年，橡胶的涨幅又达到了37%，即将挑战14000元关口。如果橡胶能有效突破1.4万元，我感觉股市出现牛市的概率就非常大了。
如果从长周期来看，2011年2月，橡胶最高点见43500元高位，连绵下跌5年之后达到9600元，跌幅高达78%。理论上，这个底部应该支撑最少2年的牛市。橡胶的涨势就算再差，主力合约也该涨到接近2万元。
不只是橡胶，中国商品期货市场的很多品种，价格已经低得没谱了。比如玉米、淀粉。去年3月，玉米主力合约的价格还有2500多元，一年半以后，竟然跌到现在的1400元以下。玉米淀粉呢，从接近3100元跌到了1600元，一年多时间，这种农产品价格竟然能有这样大的跌幅，实在是没天理了。
矫枉过正。股市如此，商品也如此。我感觉，商品市场的很多品种，也许该迎来一次报复性反弹了。这会促使股市逐渐走暖。而时间，就在不远的未来，没几个月了。
担心房子之外，有人又开始担心中国的外汇储备。中国的外储从原来的4万亿美元下降到3万多亿美元了，很多人忧心忡忡资本外流云云。我觉得这个也是杞人忧天的事情。就算这3万多亿美元外储都没了，又能怎样呢？美国人的外储是多少呢？中国这种大国，用美元欧元做外汇储备，就好比中美德日用黄金做储备一样，是暂时性的，不可持续的。未来也许会有一天，中国的人民币变成别国的储备货币，中国就不需要用很多的美元欧元日元做外汇储备了，直接拿人民币当储备好了——强国的实力，就是货币的保证。这个时间，当然也许会远一点，比如30年后。
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