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牛市准备期（一）
(2016-09-20 18:42:34)
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杂谈 |
今天股市波幅又创下十多年新低了，你知道这意味着什么吗？
1、成交额下降
2016年2月和5月，沪市成交萎缩到只有牛市极值的15.4%和15.9%。其后成交量虽然有反弹，但也只是刚过20%。6-8月持续三个月的成交金额只有此前峰值的21.5%。而历史数据显示，成交萎缩到极值的20%以下则必然进入牛市准备期。
事实上，过去260个月，成交额萎缩到20%以下的时候只有25次，占比不到10%。在可比的22次中，如果这个值低于20%，则一年之内的最大涨幅均值是58%。其中，涨幅超过100%的有5次，超过20%的有17次。只有5次涨幅低于18%。
自从今年2月达到极值后，迄今为止的最大涨幅是16.8%。今年5月和6月出现极值后最大涨幅才只有7%。
9月的成交金额迄今只有极值时的9.6%。如果本月沪市成交低于4万亿元，则将成为又一个新低月。未来一年的行情相对而言是乐观的。
2、波动率下降
市场的波动率也已经大幅度降低。2016年的6月和7月都达到5%附近的极值，其中6月只有4.93%。过去260个月，波幅低于5%的次数合计只有17次。当出现低于5%的波动幅度后，未来一年的最大涨幅是48%。
如图，是波动率的趋势图。历史上三次大牛市，都是在波动率较低的情况出现之后发生的。1996年2月波动率只有6.8%，一年后指数上涨127%。
除去2000年之后一段时间的在历史最高点附近的低波动率引发下跌外，多数情况下的低波动率都带来随后的上升行情。2004年12月和2005年1月波动率低于7%，半年后行情见底。2005年11月波动率只有4.5%，随后就是大牛市了。2006年10月，指数相比一年前已经翻倍了，但波动率却只有5.09%，随后一年最大涨幅达到233%。至于2014年6月前后的超低波动率——2014年2-10月，上证指数月波动率平均值是5.85%。
3、跌幅
很多人会觉得，目前的行情虽然看起来跌不下去，但绝对跌幅似乎还不够，最好再跌一次。其实，牛市启动，未必一定需要深跌。
如果以当月收盘点位与过往四年的最高点去比较，计算一下期间的最大跌幅，结果如下图：
从这个图可以看出，虽然早期的行情跌幅需要达到60-70%这么深，但以2015年开始的调整接近50%去看，这一轮跌势也基本上结束了。尤其是2001-2005年期间的调整幅度其实就刚刚达到50%，但随后的指数涨幅是达到5倍以上的！
2008年股灾的极限跌幅达到70%是极端特例，犹如1993-1994年7月的跌势一样。从规律角度说，1994年的底部与2008年的底部间隔了14年。或者说，是经过14年的等待之后才出现了又一次非常大的跌幅（超过50%）。那么，从2008年到现在才刚过过了8年时间，怎么可能再出现一次极限股灾呢？
4、周期性规律
中国股市的周期性规律还是可以探究的。
1994年7月到1997年9月，325-1025，历时38个月；
1997年9月到2001年6月，1025-2245，历时45个月；
2001年6月到2005年6月，2245-998，历时48个月；
2005年6月到2008年10月，998-1664，历时42个月；
2008年10月到2012年12月，1664-1949，历时50个月；
（或者2009年7月到2013年6月，3478-1849），47个月；
这些时间间隔，大致存在着约45个月（接近4年）的周期性规律。
如果以2013年6月的1849点计算，四年时间是2017年的6月；如果以2012年12月的时间点来看，目标指向2016年12月。
所以，如果准备期成立的话，那么，从2016年底到2017年6月的这半年时间，将可能完成底部的调整。
5、会否有新低
然，这是不是意味着调整就一定要出现指数的新低呢？却也未必。1994年7月的325点，其后经过一年半的上冲下跌，从来未曾被击穿。公认的牛市起点1996年1月，指数的位置是512点。
同样的例子出现在2007-2008年的大调整。2008年10月虽然跌到1664点的位置，但8年后的今天，指数经过多次调整，包括1974和1849两个位置，却最终稳定在2000点附近发起了大行情。
2015-2016年，在较短时间内（9个月），指数从5178点跌到2638，极限跌幅达到50%、中证500指数跌幅达到55%，这种下跌速度基本达到极值，市场没有理由在发动行情之前再跌一次新低。
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