尊敬的高程优选持有人：

   自2014年11月12日高程优选产品正式成立即将届满一年。为了回报产品持有人，按照产品成立时的约定，本周末我们将实施产品首次分红。到本周五收盘时止，高程优选产品单位净值1.500，本次分红方案为每1元原始投入分红0.48元。

过去的一年，高程优选产品经历了三个阶段。第一阶段，产品成立到完成建仓，历时一个月。本来如果正常建仓，产品净值不应该与指数相差太多，但这个时期恰逢股市向上突破，所以，在一个月后完成建仓的时候，单位净值虽然达到1.10，但落后沪深300指数近20个百分点。第二阶段，与市场同步向上。从2014年12月12日起到2015年6月12日止，期间净值最大增长74%，而沪深300指数上涨64%。第三阶段，6月12日到8月26日，沪深300指数跌幅43%，产品净值回撤22%。第四阶段，8月27日迄今的两个月，指数反抽16%，产品处于较轻仓位阶段，净值保持平稳。

最终，在过去一年里，在沪深300指数上涨31%的背景下，高程优选净值增长50%。（见图一）如果从建仓完成时计算，沪深300指数上涨4.3%，高程优选增长38%（见图二）。

图一：高程优选与沪深300指数年度对照日线图

图二：高程优选建仓完成后与沪深300对照日线图

过去一年，高程优选产品在保持量化策略优点的同时，加大了主观选股的力度，并成功参与了多只股价涨幅超3倍的股票。只是为了保持产品净值的稳定，我们单一个股持仓基本不超过5%，并随时使用期指对冲策略锁定回撤幅度。但2015年6月底后，由于政策因素，期指对冲无法实施，我们采取了降低仓位的策略，有效回避了市场风险。

未来的一年，我们预计中国股市的政策不会有太大的调整。期指对冲仍无法有效实施，新股发行将延迟推出，新股注册制遥遥无期，国家队持股暂时不会退出。与此同时，社会资金异常膨胀，资金保值避险需求高涨，所以股市里还是会有大资金兴风作浪，投机气氛仍将继续浓烈。这对于股市投资操作增加了一定难度。

但高程优选的管理团队有着20多年股市投资经验，历经风雨而保持着长期盈利的记录。所以，我们有信心在主观选股和择时上取得更大进展。我们将努力奉行量化打造股票池、精心优选价值类股、择时进出的思路，保持产品净值的稳步增长，努力实现10年增值20倍的预订目标。

最后，感谢您过去一年对我们的信任和支持，本周末分红结束后，11月5日，将再次迎来高程优选1号的产品开放日，欢迎您继续认购高程优选，让我们一起见证一个长期稳定增值的奇迹逐渐诞生。

上海高程投资有限公司

2015年10月23日

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