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莫说穷人多薄命
(2012-06-20 11:21:13)
标签：
股票 |
分类： 投资资料 |
中证登昨天公布了截至5月底的持股账户数据，很快有业者出来发挥说，5月底的小账户持仓数量下降了20多万，而大账户持仓数量在上升，这显示为“穷人在卖出股票，富人在买进股票”。很快也有人提出观点，说这是底部的标志，因为散户总是在最后的底部斩仓而机构总是抄底成功的。此论点即：穷人多薄命，富人多赚钱。
只是，这种片面的主张在现实面前并不是总能成立的。最起码就最近一年的数据看，穷人的操作节奏未必是错误的。
中证登的数据显示，小账户（持仓市值0-10万）的数量下降并不是5月才有的现象。4月份，小账户下降53万，远比5月的下降数量大。而且，4月份，大帐户（持仓市值大于10万）的数量上升54万，反而比散户减仓的数量多。只是，从4月底迄今，股市下跌近4%。穷人的减仓是对的，富人的加仓却是错的！
类似现象也并非最近几个月。2011年6月和7月，小账户持续两个月减仓21万户，大账户持续两个月增仓11万户。而2011年6月和7月的上证指数收盘分别是2762和2701点。8月，指数下跌到2567点，9月下跌到2359点。显然，穷人减仓又是对的，富人加仓又是错的。
小账户减仓最多的月份出现在今年2月，当时一个月减少67万户，而大帐户增加了70万户。但3月份，股市大跌7%。
莫为穷人多薄命！小散户的减仓最起码现在看是正确的。
不只是如此，小账户增仓最多的月份是2011年5月，大增92万户，次月股市上涨1%。其次是2011年9月和12月，分别为76万户，但紧随其后的月份，股市分别上涨4.6%和4.2%。今年3月增加55万户，4月股市上涨5.9%！
显然，小散户的加仓也是正确的！简单地说穷人减仓股市就要涨，穷人加仓就要跌，恰恰是毫无根据的无稽之谈！
这样的结论，与一般人的认识是不同的。看起来，散户应该亏钱多才是啊，为什么数据不是如此呢？为什么穷人减仓之后，股市还会下跌呢？
2007年-2009年，扬韬曾研究过TOPVIEW数据，数据显示，散户持续增仓时，股市就是上涨的。散户增仓到极点时，股市已经下跌了一段时间。而下跌初期和中期，散户都是增仓的。在下跌相当长时期后，散户又减仓一段时间之后，才意味着股市见底。但这个研究，是在趋势明朗的单边市场中做的，有一定参照意义。（即便如此，也不能说穷人做的全都是错的）
时过境迁，如今的市场处于趋势不明朗的震荡市道中，那些在市场中活跃的小散户恰恰是久经考验的短线投机客，他们早已习惯了跌的时候抄底，涨的时候卖出。所以，他们的操作却是能够适应市场的。这样的散户，全市场也不过一两百万，对市场的影响很小，多数是能赚一点小钱的——按照人均5万元计，就算赚到5%，每人也不过2500元，100万人合计，也就是20多亿元，在市场中是九牛一毛的。
但这种操作手法很容易在趋势形成后成为他们的败笔：市场上涨，他们卖出，已经养成了习惯，一旦市场形成单边上涨，他们反而赚不到钱，跟不上市场的涨幅；市场下跌，他们买进抄底，也已经养成了习惯，一旦市场趋势形成为单边下跌，他们有的人会斩仓，但也有一些人会彻底套牢。如此长期循环，他们最终赚不到什么钱。
所以，面对简单的数据，还是要做一些深度的分析。最起码，目前市场趋势不明朗，还不能说散户减仓是错的。相反，就四月和五月的散户减仓趋势看，6月市场收盘下跌的概率反而是比较大的。
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