一、收益和持股

1、A股账户：收益率(前3季度，下同）21.33%，同期上证指数11.72%，跑赢9.6%，沪深300指数为5.19%,跑赢12.1%，

期末持仓基金安顺、北新建材、国投电力、海油工程、海运转债、中国建筑

A股前3季度取得了好成绩主要得益于国投电力的持续走牛和北新建材的后期发力，另外其他持仓也很难得地没拖后腿。

2、B股账户：收益率4.85%（不考虑汇率变化），同期深证B指12.85%，落后8%，上证B指5.73%，落后 0.9%。

期末持仓中集B、鲁泰B、苏威孚B、新城B、锦江B、张裕B、方大B、飞亚达B

虽然中集B已转为H股了，但由于操作仍在B股账户，故仍按B股核算。

B股账户前3季度出现了近几年来的最差表现，主要因为持仓中第一二仓位股票中集和鲁泰都下跌了，幸亏部分换仓和套利，才保持了盈利

3、港股账户：收益率7.8%（不考虑汇率变化），同期恒指-1.6%，跑赢9.4%

期末持仓惠理集团、谭木匠、白云山、安莉芳、新城发展、阳光纸业、恒生指数ETF

港股继续保持大幅跑赢大盘的好成绩，但由于换股较为频繁，年初持有的几只大牛股如南京熊猫等都在中途下车，使收益率大打折扣。

4、总体：按港币兑人民币汇率0.79（去年年末0.785）计算，以人民币计算前3季度的总体收益率为11.3%

二 资产配置比例

股票和基金：89.62%，债券（转债）6.29%，现金4.09%。

A股资产：37.3%，B股资产：46.4%，港股资产:16.3%

三、第三季度主要操作

1、A股：追加一小笔资金买入中国建筑和海油工程，减仓国投电力加仓海油工程

2、B股：加仓方大B,继续减仓中集B和减仓张裕B、转战上海B股，加仓新城B ,将上柴B换成锦江B,小做了一次京东方B短线套利

3、港股：清仓晨鸣H，套利成功，清仓凤凰卫视，买入新城发展和阳光纸业，另外由于接近连续3年大幅跑赢大盘，有些怕了，买入恒生指数ETF以示对市场的敬畏。

四、组合中主要个股分析及操作计划

1、中集B：如果不是B转H，中集现在最多12港币，中集的市值永远低于其经营层的预期，10年来其经营层一直觉得中集被低估，但市场并不买账，讽刺的是，目前中集的市值中有很大一部分是因为前海和各地的沿海土地而不是经营层引以为傲的车辆和海工等，从做实业的角度看，中集仍是一家伟大的公司，但业务属性决定其PE不可能太高，下半年遇高位将继续减持。

2、鲁泰B：高息稳健增长股，保持了良好的核心竞争力，持续持有.。

3、基金安顺：优势的基金经理和优秀的过往业绩，可弥补我不敢进入创业板的不足，也乐于继续持有。

4、海运转债：继续向130元挺进，上128元后清仓换别的转债或高息企业债。

5、国投电力：4季度继续减持或清仓。

6、北新建材：继续持有。

7、海油工程：过往周期性业绩大幅滑落使人心有余悸，市场害怕其10-11年故事重演，但国家深海战略确定性今非昔比，期待戴维斯双击到来，计划继续加仓。

8、新城B和新城发展:期待新城B转A的到来。

9、张裕B:大幅反弹仅是矫枉过正后的价值修正，并非基本面反转，逢高将清仓。

10、方大B:治理结构的不完善导致用现有业绩分析公司价值将南辕北辙，股权争夺才是股价走高的主要动力，期望4季度有理想的卖出价位。

11、锦江B:较大的AB股差价、所有制改革及上海B股改革是继续持有的理由，只有研究到更有价值的上海B股标的才会换股。

12、安莉芳和谭木匠：低估值消费股，不死不活，风险不大，适合我，继续持有

13、阳光纸业：卖出晨鸣纸业后换入的股票，其预印技术吹得有点神，买入后心里没底，忐忑中-------

                                                                                                                               2014.10.02于汕头