近10年中集集装箱发展中有两个重要年头，一是2003年，中集抓住机遇增发新股扩产，市场份额急升至接近50%，另一是2007年，该年中集有最高的营收和最低的毛利率，行业竞争达到最激烈点，07年清理完行业的门户后，集装箱进入了寡头竞争的格局，中集和胜狮的营收比稳点在3.0左右，中集的市场份额稳定在55%左右，这10年来中集集装箱板块按03-07、08-12、03-12三个时段进行平均计算结果如下

           03-07      08-12      03-12

营收        246        237         242

净利润      18.5       17.2        17.8

净利润率    7.5%       7.3%        7.4%

ROE         22.6%      23.3%        23%

    发现这3组数据非常接近，尽管08、09行业非常特殊，但10、11年的大幅景气实际是对08、09的修正，将08-12划分在一个周期内也是恰当的，而03-07年归为一个周期逻辑上也合理，10年的样本已经足够长了，且样本的基础都是中集的市场份额稳定在天花板上，现在是时候可以给中集集装箱业务未来业绩定性了。

    定性结论：中集未来集装箱每年平均约能贡献250亿营收，18亿净利润，获得约22%的ROE.增长很难了

    内在价值（取贴现率r=10%）

    方法1：假定不再增长，由于通胀，折旧现金无法涵盖固定资产重置，自由现金流=0.85*净利润=15.3亿，

           V=14.5/10%=153亿

     方法2：PB=22%/10%=2.2   V=2.2*73.7=162亿

     毛估估集装箱业务内在价值约160亿人民币，或200亿港币