在经历一个多月的停牌后，公司董事会通过决议，提出将B 股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所主板上市及挂牌交易（H 股）的议案，并提交公司股东大会对相关议案进行表决。财务顾问为国泰君安。

一：有必要这么快做吗？

   方案列举了两个理由：

1、换手率太低，导致市场估值作用、市场导向作用难以发挥作用。2012年1到7月13日总换手15.25%，日均换手0.12%，而A股该值分别为128%和1.03%

2、推进公司国际化进程，境外资本市场可为公司提供更加广阔的融资平台和价值实现平台，有利于公司参与境 外资本运作。

  
   关于理由1，其实换手率低的原因有3个，一是约60%的B股筹码为大股东及其关联方所拥有，真正流通的B股筹码只有40%，二是B股的投资者大部分为长线投资者，喜欢投机的不会买B股，我所认识的股东大部分都持有B股且持有年限都在3年以上，也很少操作。三是今年股市相对低迷，换手率自然较低。变成H股后，上述换手率低前面两个原因不会改变，奢望其换手率能有效提高不现实,况且香港股市的年均总换手率本来也只有50%-60%.另外，与A股比换手率更不靠谱，以前大家不都对A股的高换手率诟病多多吗？

  关于理由2：中集的国际化进程已经做得非常充分了，更不缺A股这个容易骗钱的融资渠道，不象一些纯B股公司要钱没门。07年中集A股就没有好好用海工这个华丽题材狠狠要一笔，在香港上市的安瑞科也没见要到什么钱，鬼佬的钱好骗的？实际上，最好的资本运作平台在咱伟大的A股市场。

  看来两个理由都不太充分（当然叫我写我也会这么写甚至我还可以多写两个），而且大部分B股股东都是境内投资者，变成H股之后只能卖不能买，虽然我也知道大部分人其实都有港股账户，但这次不能拿来操作，卖出H股之后钱让国泰君安强制汇回国内还有给手续费，再想买（如红利再投资）还要再汇到香港也要给手续费，太麻烦了，这么麻烦的事怎么可能还能奢望有高的换手率来所谓的价值发现呢？

  既然如此，那为啥还要这么快做呢？非得第一个做吗？中午与老友CP通过电话，一致认为大股东、董事会如果真的重视中小股东利益,应让别人先走先试（特别是一些纯B股如深基地B，它们更迫切），如果觉得有利可图了再去做，而不应该为争解决B股问题第一股头衔仓促决定。做好了功劳是证监会的，做不好损害的是小股东。

二、变成H股后股价几何？

1、集装箱：以胜狮货柜0716做比较，过往5年或10年中集集装箱的净利润平均大约为0716的6倍，最近一年为4.5倍，就以市值为0716的4，5倍计，今天0716的总市值为40亿HKD,中集该部分市值180亿；

2、能化：今天安瑞科的市值为75亿，中集占60亿；

3、车辆:车辆前2年的净利润为5亿元左右，这部分业务是最没价值的业务，在香港市场估计给5、6倍PE就差不多了，值30亿HKD

4 海工及其它小业务：海工未来成功为大概率事件但现在还在亏钱，与其它小业务一起先不算了

5、地块：60万平方米，成本很低，考虑补地价后也值50亿HKD

合计约为320亿HKD,每股约12HKD,明显高出现金选择权的9.8元，否则也不会有独立第三方出价9.8元了，这世道还会有雷锋？

三、股东会通得过吗？

1、B股的2/3:董事会能控制的B股已达60%，其它外国机构可能更愿意转成H股（政策风险小），通过毫无悬念

2、全体的2/3：目前大股东合计拥有48.29%股份，再搞定几个国内基金和国外机构，可能可以控制55-60%，只要出席的股份低于85%就没问题了，通过几无悬念

   至于香港联交所，预计这一个月已沟通好了，白痴才不愿意多点公司到自家交易所来上市。

四、不大可能实现的建议

1、现在是回购的好时机，最好先别B转H,等一等再做

2  如果一定要做，表决时最好大股东回避，由中小股东自己决定命运。

3、允许现有股东有权利光明正大开港股户，毕竟大家为解决B股问题出了力。

   愤青了一把，该干嘛干嘛，赚钱才是硬道理！毕竟还有大把股票可供选择。