重视

3月19日,下午茶馆之周三见

序：千人同茶不同味,只因万人同道不同心

回调是正常的，毕竟涨了那么多，还没有阴包阳

就怕叠加其他利空，直接来个A下就麻烦了，不要觉得不可能，要有记忆，比如春节前

回落个30日均或者60日均不是不可能得2923最好，具体看上面如何想咯，才调，我都等了半个月了

毕竟2月28日的杀跌我不在，然后就一直等到现在，不是吗？正常的

目前就是空苯乙烯05合约的状态，今天94XX又加了点，大概就这个操作

不是只做期货，不做股票

北京时间周二（3月19日）凌晨01:00左右，日本最重要的经济媒体之一 《日本经济新闻》突然刊文称，日本央行已准备在日内宣布退出其大规模货币宽松政策。

昨日，日本央行开始举行为期两天的货币政策会议

报道称，该行将在3月19日的决议中取消大规模货币宽松政策，具体措施包括：

政策利率由负值上调到0%-0.1%，即退出负利率；废除长期利率的诱导目标，即结束YCC（收益率曲线控制）框架；另还取消对日股ETF和REIT（不动产信托投资基金）的购买计划

如果这一说法属实，将是日本央行近十多年来最大的转变，并且采取行动的时间早于经济学家们的普遍预期

根据媒体上周发布的一份调查，在50名经济学家中，绝大部分认为“首加”的时间点是在今年4月

值得一提的是，先前也有日经新闻“偷跑日本央行消息”的例子，这家媒体分别在2023年7月和10月会议前报道日银会松绑YCC政策，并且还都是在前一晚发布新闻稿，这家央行也确实在两场会议上采取了相应的行动

据了解，日本央行于2016年将其基准利率——短期利率从零下调至历史低位-0.1%，并延续至今

当前，全球主要经济体中也只有日本央行一家仍在执行负利率政策

YCC退出，意味着原先由日本央行“控制”的收益率曲线不再受控，利率水平将向通胀水平靠拢。利率一旦上行，债券价格即下跌，债市的调整是大概率事件。

不同于其他国家，日本债市的调整首先会被日本央行所吸收，体现为日本央行的被动缩表

日本央行目前是日本国债的第一大持有人

其实，日本国债反过来也是日本央行最重要的资产

因此，如果日债价格下跌，日本央行会承担首要的影响——资产负债表会被动收缩

此外，在日元升值、股债性价比等因素的连锁反应下，日股可能也面临调整的风险

一来，YCC退出导致长期利率预期上升，股债性价比调整，一部分日股资金可能流向日债

二来，对于部分负债率较高的日企而言，融资成本上升导致利润空间被压缩，盈利预期下降可能也带来股价的下滑。

更重要的是，YCC退出、日元升值，会让长期受益于日元贬值的出口型企业受伤，产品的国际竞争力下降，进而影响盈利与股价

YCC政策退出后，日本经济复苏真正的成色才会真正显现，如果实体经济真如政府预期那般强劲，那么日股的调整可能相对短暂，否则货币的边际紧缩必然对日本实体经济产生抑制

权益市场的资金撤离可能还难以看出问题

最近，美元指数已经出现了明显杀跌，而日元兑美元也相应地出现了明显的升值

而与此同时，预期美元宽松的黄金和比特币市场全线走强

就在这个关键时刻，还有一个非常重要的信号出现：近日，当下非常热门的下一任美联储主席、曾准确预言了美国经济走向的沃勒在美国货币政策论坛上提出，美联储在资产负债表上应该“买短卖长”。这其实也是美国结束量化紧缩的一个重要信号。只有结束量化紧缩，才能应对当下可能发生的经济软着陆和日本货币政策变化带来的冲击，亦能解决全球美元荒和美国中小银行的问题。同时，在长期限内保持对通胀预期的压制。

影响多大？

回过头来，日本央行退出YCC政策对于市场影响究竟会有多大？其实，这个问题我们之前讨论过

去年底，其实日本央行就有过一次非常明确的预期管理

当时，日本央行领导层表示，退出负利率政策对日本经济的负面影响相对较小，甚至有足够的可能性获得积极的结果，广泛的家庭和企业将从工资和价格之间的良性循环中受益

该言论是当时日本央行领导层发出的最明确的信号，亦表明日本当局彼时就已经在考虑结束负利率

2023年12月7日，市场预计日本央行本月结束负利率的概率从2%飙升至45%；

日本市场巨震，日经225下跌近2%、日债10Y收益率上涨超8bp，日元相对其他主要货币均升值

而此前的12月6日，美股也出现了明显的调整

此外，我们还可以看到一些现象，最近一段时间，随着美股的持续拉升，已经有不少大佬在“出货”（前面茶馆说到过）

近日，英伟达的两位董事Tench Coxe和Mark Stevens进行了大规模的股票抛售，总计套现超过1.8亿美元

贝莱德董事长兼首席执行官Laurence Fink向SEC报告了一系列内幕股票交易，出售2510万美元股票

春节期间，亚马逊的贝佐斯亦套现数十亿美元

从逻辑上讲，日本货币政策的调整，可能意味着全球最后的“便宜钱”即将下线，发达经济体利率或面临上行压力

日本央行此次对于收益率曲线控制的放松推高了日债收益率，或在一定程度上吸引资金从美债等外国资产回流日本，推升其他发达国家债券收益率，进而提高全球整体利率水平与借贷成本，这也或对其他市场资产造成一定负面影响

目前全球金融市场都在严阵以待，关注日元套利资本的最新流向

毕竟，日本投资者持有的海外金融资产接近4.4万亿美元，其资金流向足以对全球金融市场构成较大冲击

截至3月18日19时，日元兑美元汇率仍徘徊在149.17附近，离年内低点150.88不远，似乎未受日本央行很快加息预期升温的影响

背后，是市场在等待日本央行在3月19日加息同时是否有额外的收紧日元流动性动作，包括取消日本国债收益率曲线的控制，停止收购日本股票ETF或房地产投资信托产品等

一旦日本央行采取额外的、超预期的货币紧缩政策，才可能令日元汇率迎来大幅升值，进而彻底改变万亿美元日元利差交易资本流向

给你说一个身边的故事吧

昨天跟一朋友聊天。说他的朋友L哥脑出血住进重症监护室了。他的妻子直接选择放弃治疗。他年迈的父母当时对儿媳妇破口大骂，表示无论如何也要抢救，他们宁可让孩子死在手术台上...L哥的儿子们也站在妈妈这边，表示自己都有家庭，不想做看不到结果的付出

这朋友曾经在重症监护室门口守了一个月，他见识了无数家庭面对亲人抢救时的状态

他总结男人住进重症室后，一般会有三拨人来劝他的妻子

首先是她的娘家人，把她叫到一旁，拍着肩膀小声规劝，妻子一边听一边不时回头看孩子

能推测大概说话的内容就是“接受现实吧…多为自己的以后着想，生活还要继续，还有孩子呢.…”这是主张放弃治疗的一波人。他们有错吗？

没有，往前走，花钱无底洞，还不知道结果如何。退回来，放弃治疗，继续生活，起码没有那么多外债

第二波人是男人的父母。只要男人的父母还在世，无一例外都会选择继续抢救！砸锅卖铁、卖房子借钱也要救孩子！可能男人平时都不怎么回家看望他们老俩，可能男人平时还惹他们生气

但是在男人生死存亡的关键时刻，他们的父母都会不惜一切代价救孩子…但是他们不理智的结果可能就是，两个老人中间走一个，或者老两口背一身外债度过余生….

第三波人是男人的孩子

有的孩子选择继续抢救

大部分孩子选择劝他们的母亲放弃治疗…孩子大部分都已经成家立业，有了自己的小家庭

为了老人降低原来的生活质量是大部分人无法接受的。如果男人的妻子抗住了娘家人的规劝，一般情况下也扛不住孩子们的规劝。只有极少数的妻子力排众议，救自己的男人这时的男人，一个曾经为了家庭为了孩子操劳一生的人，一个曾经在家里呼风唤雨的顶梁柱，虚弱的躺在重症室的病床上

他或许听到了年迈父母的哀嚎；或许听到了孩子们的绝情；又或许听到了妻子的无奈

但他此时什么也做不了，只能无助的等待着家人对他的宣判……

如果选择继续抢救，这时的家人无疑面临着巨大的压力

抢救成功了，皆大欢喜。抢救失败了呢

几十万、上百万扔进去了，没了结果

曾经规劝放弃治疗的亲戚会嘀咕“我早说放弃吧，你们不听，现在咋样？人财两空。抢救到最后，家属同意拔氧气管的字是很难签的

他要说服痛失爱子的老人；他要顶住亲戚说他薄情不孝的压力；还要抗住嘲笑他坚持却没有结果的闲言碎语…

我们最先会写的汉字就是自己的名字，但此刻它却最难写…

每个经历过亲人住重症监护室的人，都会脱胎换骨......

是不是感觉和茶馆无关？嗯，那就无关吧

说点日本这次退出YCC，其他的想法

一旦日本真的开始加息，你要提防日元短期出现贬值预期

这次日本央行貌似要动真格了，如果连同负利率和国债收益率曲线控制一起退出，那美联储是不是人不知道，小日子央行是真的点GOU

美元开始加息以来，日本是唯一一个没有跟进的发达经济体货币，这里有ETC说，我们也没跟，我们不是发达经济体，谢谢

其他原因肯定你们都听多了，我补充一个

日元保持低息，在美元加息的情况下，变相帮美元提供了难得的流动性，喜茶越大，去借低息日元兑换成美元投资的杠杆越多

他同时也加大了美债的配置，因为日元的价值就体现在海外资产，所谓海外资产有多少衍生品不是以美元计价的？

所以日本央行负债表就是美联储的表中表

日债收益率曲线管理其实是美联储的一种货币政策工具

那么现在如果日元加息，缩小利差，会有大量当年通过东京外汇市场放大杠杆的日元回到本土

然后换成美元离开，那你想想短时间的汇率走势

去年12月当时要加没加，传说就是被某情局控制的地检署警告了一下

现在情况不同了，美国自己通胀的形势还有降息的预期，导致美国自己需要美元了

美国通胀要完美度过到降息时点，需要美债的有力支撑，可惜三番五次各种威逼利诱唯一有能力买的东方大国就是不买

那在不降息的情况下，拆掉美元和日元的息差杠杆，势必会释放部分美元，引起的全球货币基础杠杆风险，又会加大美元的避险属性

逼着市场在美元明明有降息预期下，用最高息状态换美元，所以根本不是什么春斗集体薪资谈判高于预期，加息抑制输入型通胀，让目前日本的通胀回到工资增加消费上升，企业有收入，再工资增加的循环

直接就是配合美元的不降息

主动拆掉息差杠杆提供流动性

今天日本退出了YCC,明天美元没降，或者3个月内不降，不就是给美元提供流动性嘛

他要真想避免工资增长，老百姓不去换美元投资，应该是踩准美联储节奏，这边一加，那边一降，2边同时缩小息差，也不浪费日经能涨出，30年高点的资产吸引力

我猜，我猜的啊，应该是对自己经济贸易恢复没信心，期望现在这种配合能再未来美元真的降息情况下获得定向流动性释放

如果真降了风险不大，毕竟息差还在，日经会出现新的机会，但是恶心人啊

帮助美元维持高息是抑制其他国家产能杠杆的恢复，打击非美货币的资产吸引力

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市场在被悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂欢中消亡，望，共勉

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芒格有一句这样的话：

投资就是一个等待的游戏

就是控制成本简单生活

如果没办法控制成本，你只能控制仓位，现在目前仓位在场外的，是巴不得多跌点

投资是个等待的游戏，并在机会出现的时候看到他，而现在只是接近机会，还没有发哦机会出现的时候，所以等吧

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大家知道这个世界上最远的距离是什么？

这个世界上最远的距离不是从玛利亚拉海沟到珠穆朗玛峰

这个世界最远的距离是知道和做到

就是你知道什么是对的，但永远确做出的是错误的选择

知道和做到这个巨大的鸿沟你永远无法跨越

股票就是短板交易，人性的短板交易，而你的短板是什么呢？仓位可能是最大的短板，实话

就说到这里，古德拉克~！

不要急着做生意或创业（顿悟ING）

以上观点仅代表由小白扮演的小白的立场,与小白本人无关

并不代表我小白本人的观点,只代表我小白本人的小白的观点，谢谢~！古德拉克~！