江南集团（HK.1366）主营电线电缆制造，主要产品包括电力电缆、电器装备用电线电缆和裸电线。以2010年销售收入计，市场份额为1.4%，为第三大电线电缆制造商。

1、电线电缆行业分散，其中低端普通产品不具有核心竞争力。大型制造商定位高端产品，主要为国家重要行业、企业及重大项目供应产品。公司在行业内地位较高，设有国家级博士后工作站和院士工作站。

2、公司最近三年收入和净利润稳定增长，毛利率和净利率约为14%和6%左右，极其稳定。我查阅了公司竞争对手宝胜股份（SH.600973）的资料，公司2011年净利润下滑明显，而且在净利润较好的2009和2010年净利率不到2%。值得进一步推敲。

3、公司善用财务杠杆，过去三年都没有派息。从公司募集资金投入来看，公司三大投资项目总投资约为4.3亿人民币，2013年建成投产。

4、公司此次IPO招股区间为1.42-2.05港元，对应2011年每股摊薄收益0.24港元，历史市盈率约为5.92-8.54倍；若不计扩大后的股本，市盈率将为4.48-6.47倍。相对于香港上市的国内工业股，处于较为合理的估值水平。

综上所述，考虑目前市场气氛和公司的估值水平，建议谨慎认购江南集团。

（个人观点 仅供参考）