今天是思嘉集团（HK.1863）2010年年报的日子，公布了远低于预期的净利润，每股收益0.31港元，和管理层事先承诺的派息政策一样，每股派息0.10港元。然后还在我公司召开了业绩说明会。

1、大家争论最激烈的问题是公司2010年下半年把超过9000万人民币的研发费用直接计入2010年的行政费用，同比2009年的3000多万人民币的增长超过200%。公司主席说9000千万的研发费用中95%直接消耗在材料上。所以反驳了有投资者提出了进行资本化且分期摊销的建议，公司的审计机构安永也建议把研发费用一次性计入2010年的费用。但我认为9000万人民币的研发费用保证是有问题的，公司2010年销售成本只有5亿多，在2010年末短短2、3个月就直接耗费了相当于20%销售成本的材料，让人匪夷所思。难怪之前暴跌后几乎没有很强反弹的动力。投资者的信任是股价能够上涨的基础，而不是每股盈利，每股净资产，市盈率什么的。

2、公司在上海的厂房还处于土地平整，还没有拿到土地出让的证书，预计新厂房的建设将会推迟到2011年四季度竣工，这样看来，想要贡献收入要等到2012年了。

对公司的彻底失望，相信很多投资者都有这样的感受。我的看法的公司的管理能力和诚信是很重要的，所以说不管以后该公司股价涨到多少钱，我都不会再去关住它了。

（个人观点 仅供参考）