佳华百货（HK.0602）主营超市和百货商场的运营，在深圳、珠江三角洲有18家门店，总建筑面积约22万平方米，门店分布以二三线城市为主。

1、门店都是租赁店，其中有5家是向大股东租赁的，这5家店的建筑面积是13万平方米。租金大概为30元人民币/平方米/月，向大股东租赁的租金为18-20元人民币/平方米/月.

2、其中较大面积、人流量较高地区的门店采用百货加超市的模式，同时引入其他类型连锁商，比如国美电器，一来增加租金收入，二来增加人气。

3、2009年关闭了2家经营较差的门店产生一次性拨备4000万人民币，导致2009年亏损。预计2010年将扭亏为盈，2010年下半年的销售收入有双位数的增长，同时预计亏损店的亏损额将会有较大的下降，使得2011年公司将轻装上阵，预计盈利能力将会有大幅的增长。

4、公司在2011年的一月份收入同比增长50%左右，单月营业收入超过1.5亿人民币，显示出公司关停部分门店，对门店进行装修，对超市和百货面积调整的三大策略有了较好的收入体现。

5、公司目前持有现金2.59亿元，一般来看新开门店的成本是800元人民币/平方米，按照10000平方米的店面，可以开店20家左右，可以满足未来两年的发展。

6、公司未来的目标是3年内开店24家，部分是新开，部分是收购，现收购目标主要是广东的5家店，湖南的9家店，还在洽谈中。其中2011年新开门店4-5家，一般来看，新开门店要达到盈利需要8-10个月。所以2011年新开的门店不会在2011年产生利润，或者还会亏损，所以说2011年的盈利还是要依靠之前的18家店。

7、公司计划3-5年内达到80亿人民币的销售目标，2010年的预期销售额才10亿，所以说要每年的收入增长要超过50%，那门店的扩张是很重要的手段，同时还要使得新开门店迅速盈利。

8、乐观估计2011年净利润会有5000-6000万元人民币，现价的预期PE在10倍左右。我们认为还需要进一步观察公司的持续经营能力。

（文中叙述为管理层的说法 仅供参考）