中国宏桥铝业(HK.1378)是中国第五大的铝产品制造商，产品包括液态铝合金、铝合金锭及铝母线。公司主要收益来自铝产品尤其是液态铝合金的销售。

公司过往的毛利率特别波动，2010年的毛利率为38.3%，主要是通过大幅压低原料和电力采购价格实现的。尽管公司与高新铝电的合约将持续至2013年12月31日，但我们认为中国能源成本不断提高是大趋势，未来公司能否持续保持高毛利尚有诸多不确定性。

还要警惕公司在业绩最高峰的时候来招股上市，我们认为公司9.9-13.8倍的市盈率偏高，不建议申购。

（个人观点 仅供参考）