民生银行可转债

最近有朋友问起民生银行配债如何操作问题，虽然我不持有民生银行，但还是简单分析一下如何进行操作。

民生银行转债3月15日申购，民生股权持有人按相关配债比例可以进行配债。

一、具体如何操作，可以分如下几种情况而定。
1、手头有钱的。 完全可以参与这次配债，相对10.23元的转股价，离目前股价很近，基本是极低风险的一次小套利。所以手头有现金的，可以选择全权配债。
2、全仓民生股票的。有二种方法，一是不要参与配债，因为后面基本是债股连动，所以换债套利意义并不大，只有债涨股跌这种情况下才能算换债成功；另一种方法，就是既担心失去套利机会，又担心股票上涨，那就采取折中方法，部分换股配债，如50%配债。
3、换部分其他股配债。一般意义上不建议这种操作，因为失去部位的风险一样是比较大的，有可能变成拾芝麻丢西瓜的情况。

二、套利空间有多大，需要视具体情况而定。

考虑到民生可转债的利息极低，所以暂不考虑这块收益。

1、转债上市就卖，根据目前的股价，跌破面值的风险不大，大概有5%左右的套利空间；运气好可能10%（可能性较小），运气一般般，大概就2-3%的收益。

2、持有到转股期卖，这就是一个博弈范畴了，不属于套利内容。一般情况下，这次套利不应该考虑这块收益，因为如果这么确定可以债转股（上市半年后，就进入转股期），理论上你也可以直接博弈正股，也可以债上市后择低买进，可能收益率更高。

另外，需要说明一下，短期套利操作，许多人喜欢用年化收益率计算，其实这也是一个误区。例如一次2周时间5%的套利操作，转化为年化收益率，那就是256%，是高得吓人的。但问题这种操作不是随时有的，也许一年也就1-2次机会，等待的时间成本更高，所以这块成本如果不计算在内，明显是不合理的。