听风与Tiger2月8日探讨成长性公司估值——陶米整理

Tiger--老兵：  听风，请教个问题

1.当你决定买时，你对成长性公司的买入点是如何计算的？

2. 如何判定公司从快速增长到平稳增长？

   是真心请教，想补充我的盲点

听风—上校：买入点，也只能是毛估估， 我从来买不到最低价， 只能是估值合理，向下分批建仓，摊薄成本
tigeryu—投资： 毛估估怎么估？根据什么

tigeryu—投资：是参考DCF，还是行业相对估值？

听风—上校：快速增长到平衡增长，要看其扩张到了哪了阶段，还有公司的报表数据也能透露许多信息
tigeryu—投资：成长股这种目的真不好估值
Tiger--老兵：   这个我知道，前几天你说你看中了爱尔眼科，"其实我从它上市我就盯上了它，所以一直没有买"，但你说估值过高， 所以请教一下。
听风—上校：按未来三到五年的PE，接合PEG综合进行估值
Tiger--老兵：   噢，明白啦
听风—上校：关键是未来三到五年成长的确实性要高
Tiger--老兵：按未来三到五年的PE，接合PEG综合进行估值
-----这种估值方法，你实战的成功率是多少，不分重仓和轻仓
听风—上校：确定性越高的品种，仓位越高啊
tigeryu—投资：听风一般要求PEG到多少水平比较合适？
Tiger--老兵：“听风—上校(106805771)  21:25:16
快速增长到平衡增长，要看其扩张到了哪了阶段，还有公司的报表数据也能透露许多信息”
----能不能用个公司，做个实例讲解，谢谢！
听风—上校：如目前的罗莱 家纺，就是到快速扩张期中后期了, 因为三线城市已经在大面积布局

Tiger--老兵 ：

一般要求PEG到多少水平比较合适？
----会根据确定性，然后做一些调整，价值投资也是同样的道理，没有固定的方法。

听风—上校： PEG到多少水平比较合适？这个确实没有固定的简单的公式可用，我做过一些数据模式，但只能是理论上评估，实战最重要的还是看未来的相对确定性
Tiger--老兵：   我的意思是从财报中在业绩变稳定增长公布之前，如何提前发现。比如现在2011年高增长，然后从2011的年报中发现2012是否还会高增长？还是变成平稳增长？
通讯—市场调研：他CEO自己都不知道
听风—上校：就像兴业银行一样，我给予过不同的未来增长进行评估，但在未来五年到来之前，你只能是评估，无法知道它将来的实际业绩增长
 飞鸟--小兵：报表看得出来蛛丝马迹   
Tiger--老兵：   或将来三年不可能高速增长？
飞鸟--小兵：如果连续两个季度不 净利润 下滑  必须就要小心  
通讯—市场调研：我做过类似这样的报表，每年做， 累死人， 忽悠人不偿命， 还得把谎话编圆满
飞鸟--小兵：净利润增速下滑，如果连续两个季度，很可能跟这个股票说再见  
听风—上校：“CEO自己都不知道”确实如此，所以我的投资体系是允许出错的，是有容错功能的
通讯—市场调研：这是实话
听风—上校：我没有法肯定就是高成长，我只能大概率的评估
通讯—市场调研：大家都是度概率，赌
Tiger--老兵：  大概率的评估，应有个方法啊！
通讯—市场调研：行业，企业变化，就这
飞鸟--小兵：魔鬼在 细节里  
听风—上校：谁如果清楚地看到三年或者五年后的公司状况，股市就是提款机了。
听风—上校： 大概率的评估，应有个方法啊！
客栈里我专门较系统地介绍过一次

(http://www.tfkz.net/forum.php?mod=forumdisplay&fid=96&page=4 中小板企业交流1-4)

听风—上校：每个企业都有其特殊性，确定没有固定的公式，更多的是对企业的理解，这是一个非常具体个性化的东西，就像人家写巴菲特的书至少有几十本，但到目前为止，也不能找到最有价值的东西。当人家说巴菲特长期几十年持有不变时，许多企业持有几年就出手了；当人家说巴菲特远离高科技股时，却出手了比亚迪和IBM
裂痕-银行餐饮：

听风—上校:看菲雪的怎样选择成长股，说的都是一些大白话，似乎什么都没有说, 而且说话的语言还没学好，文字也不通畅。如果人家不说费雪是巴菲特的老师，如果你是第一次看到他的成长股投资，估计能看完一半的就是牛人了
通讯—市场调研：我先看的第2本,再回头找第一本看的
听风—上校:但是，你如果看到三遍以上，你的感觉就完全两样了
通讯—市场调研：好像是他孩子写的
听风—上校:他的思想是非常具有穿透力的
听风—上校:功夫在文字之内
老五—人事主管:：听风
牛心熊眼—少校：拈花一笑，自得其乐