投资周记20111118——开了一个国际玩笑

本周市场先生在“国际版准备好了”的情况下，用脚投了一票，开了全体投资者一个国际玩笑。

本人多次强调，过于关注中短期市场的涨跌，很容易迷失投资方向。做为投资人的我们来说，眼光要看远一些，再远一些，如果只盯着眼前，掉进陷阱是迟早的事。

本周由于前面河钢的上涨，新钢的滞涨，对套利品种进行了对换，完成了乾坤大挪移。具体换股原因如下：

1、4.10-4.2元的河钢套利空间5%都不到了，已经明显低于5.5元的新钢套利空间14%了。

2、河钢具备的套利条件，如增发、可转债、跌破净资产，新钢同样具备，而且河钢近期抛出的铁矿石注入可能，新钢基本是定论了。（当初选择河钢时，新钢价格一直高高在上，当时河钢风险明显比新钢低。）

3、由于套利更多的是考虑非基本面，所以对于二级市场上的流通市值也是评估的一个因素，这方面新钢也明显具有优势。

4、新浪名博花荣在本人后面进注了河钢，并在博客里做了宣传，造成许多散户跟风买进，河钢短期基本失去了拉升的条件。

当然，本周五因增发到期问题造成河钢大跌，本人纯粹是侥幸，绝不可能预测得到后面的大跌。

另外，由于阳光电源的上市，给本人带来一些惊喜。在多次研究招股说明书和行业分析的基础上，决定先期派出少量部队跟进。下面简单说说阳光电源的基本面情况：

1、公司是国内光伏逆变器的龙头。

2、市场占有率连续三年全国第一。目前拥有绝对的市场占有率，去年市场占有率达到了42.8%。

3、具有明显的技术优势。其光伏发电的转换率达到了欧美标准98%以上，尤其是30KW以上的光伏逆变器市场，目前在国内处于垄断地位。

4、成本优势。其综合成本是全球光伏逆变器龙头SAM公司的70%左右。这一方面为公司未来走向国际提供了非常大的成本优势；另一方面，也基本阻挡了国外巨头抢占自己在国内的市场。

5、未来国内市场空间巨大。十二五规划即将出台，国家对清洁能源的扶持是大概率事件。尤其是目前的中国市场，光伏太阳能发电基本还处于起步阶段，相当于五年前的风力发电市场。也许5年后，光伏又将给市场一个惊喜。

风险来源：

1、估值并不低，目前尚不具备良好的投资机会。

2、国家十二五规划可能直接决定企业的未来，毕竟该公司目前还是靠政策吃饭的，还不具备独立的市场生存环境。

3、公司目前毛利率非常高，但行业的不景气，将会给公司带来毛利率下降的风险。