投资周记201107015——用辩证的眼光看投资

本周关注之一 ——阳光私募滑铁卢。

   根据统计，今年以来，进入统计时段的488只阳光私募基金产品近6个月的平均回报是-9.95%，略逊于大盘。近6个月来，仅35只阳光私募基金产品业绩取得正回报，占比7.17%；约半数阳光私募基金(245只)产品亏损超过10%，占比50.2%；59只产品跌幅超过20%，占比12.09%。华润信托的时策1期基金半年亏损幅度达40.95%，创统计期间极端跌幅。

   而同期上证下跌1.6%，深成指下跌2.8%，阳光私募被公认为市场的投资高手，取得如此糟糕的业绩，确实没有任何理由可解释。从今年上半年整体来看，跌幅较大的是创业板、中小板和前期的热点板块个股，而一二线蓝筹股，上半年基本还有小幅上涨。这也再次论证了大部分阳光私募喜欢重仓甚至全仓操作，且喜欢中小板、创业板和热点板块，资金风险管理能力非常一般，甚至可以说是很差，所以本人对这些阳光私募也非常失望。

本周关注之二——笑看大股东增持

   大股东增持，产业资本进场，一般市场可以理解为企业业绩向好，市场价格远低于企业内在价值，所以大家一般都认为这是利好。但最近总有不和协的增持声音。

案例一：雷鸣科化股东增持一股“逗您玩”。 7月7日，雷鸣科化的大股东淮北矿业从二级市场买入了100股雷鸣科化。这算是史上最抠门的增持了，以当天最高价计算，100股雷鸣科化仅1684元。因此有人戏称其为“雷人科化”。

案例二：中国神华的“惯例”的回购计划。  5月27日，中国神华2010年度股东大会通过了全部提案，其中两项特别决议案尤受瞩目，即授予董事会单独或同时发行、配发及处理A股或H股不超各20%的新增股份及回购A股、H股各10%股份的议案。据查询，中国神华在2008年度、2009年度股东大会上均通过上述两项议案，但之后并无实施再融资和股份回购方案。当然，如果比较一下其目前A股163亿的流通盘，与去年三季度时18亿的流通盘，你就知道其醉翁之意不在酒了。

下面简单说说个人投资目标分类：

1、  低估值、高成长类。这是典型的tenbagger类型，只有在大熊市里才有可能出现，所以目标一旦出现，可考虑重仓操作。没有4倍、5倍收益不出来。

2、估值一般、高成长类。以次新股为主，风险与收益并存，要求投资适当分散，仓位不宜过重，且要做好分批建仓的计划工作。此类个股，一般收益有1倍以上，且估值高高在上，就要考虑减仓，甚至清仓。

3、低估值、低成长类。估值和价格都处于历史低部，一般只有大盘蓝筹中才会出现。可以考虑适当配制，做到平稳风险作用，但一般有30%左右的收益，就可以考虑出货，换另一只没有涨起来的另一只个股继续套利操作。

4、交易类的目标。由于登不上大雅之堂，就不具体说了。

本周大盘和个股回顾：

   本周上证A上涨0.80%，深成指上涨0.83%，中上板综指上涨2.78%，创业板综指上涨5.85%。持仓个股中，天宝上涨0.72%，汤臣上涨8.53%，御银上涨7.36%，省广上涨3.2%。本周除天宝跑输大盘，其它个股均跑赢了大盘。没出本人的意外，本周最抢眼的明星目标仍是许多人不屑一顾的中小板和创业板，尤其是创业板。涨才是硬道理，等大家都相信中小板和创业板王者归来时，风险才是真正的来临了。

   今年以来，到本周五收盘，上证上涨和深成指均上涨0.4%，个人账户浮盈18.7%。

 注：中国私募证券基金2011上半年报告