——附公司电话调研结果

天宝股份前期6家机构集体出逃，他们是胜利大逃亡呢，还是身不由己？本人进行了一些简单分析：

一、2月28日1.2亿流通股解禁。理论上说，如果有大量的流通盘解禁，原始股东在二级市场上减持，中短期内会对资金面影响较大。但个人觉得天宝并非如此：一方面，解禁的是两个大股东，没有中小股东，由于他们对企业的了解非常深入，属于长线投资者和企业拥有者，目前他们在二级市场上直接减持的可能性不大，至少会考虑在大宗交易平台减持；另一方面，从公司的基本面来说，股东减不减持跟公司能赚多少钱没有一丁点关系。虽然如此，但机构投资者，由于有收益排名，时间方面他们是不如中小投资者自由的，这应该是中小投资者的优势。

二、收益的季节性。一季度是淡季，尤其是2月份春节放假。收益季节性差异，对中短线投资来说，这是需要考虑的，但对长线投资来说，这不是问题。

三、净利润前三季报增长110%，年报增长61%，收益的季节性，冰淇淋业绩对季度收益影响较大。同二，这不是问题。

四、2010年中10转送10后，部分原始股东出逃。又是资金面，这对机构投资者来说，如金鹰中小盘可能就是冲着高送转来的，高送转已经兑现，时间成本是需要考虑的，对我们中小投资者来说，基本面不变，时间不是问题。

五、机构跟风，有一家有事离开，就跟着逃离。仅是猜测，如果真是这样，跟风者就是杯具。不过这种可能性比较小。

六、担心1.6亿元左右的投资账款会在后面收益中扣除，将会降低每股收益。这一点很有可能。果真这样，将直接会影响每股收益，但不影响营业利润和营收，而且从长期看，公司是为了打开日本市场，这项投资是对的，能取得多大成功，需要后续观察。从基本面来说，个人认为应该是一个利好，至少不是利空。

七、其它。可能存在一些本人不清楚的利空因素。

附电话调研情况：

为证明天宝股份是否产能不足和存在重大利空等消息，本人2011年3月9日下午进行了一次电话调研。接电话的是一位孙先生，比较有礼貌，也还算有耐心。从电话交流的结果来看：除二月份春节放假外，开工率比较足，产能基本用足，尤其是冰淇淋产能2010年已经满负荷，水产品产能因产品差异的关系，虽然未达到招股说明书中的2.97万吨，但2010年已经超过2万多吨产量，按发展的趋势，2011或2012年确实存在产能瓶劲问题。公司目前运行一切正常，没有什么利空，公司对机构出逃没有研究的兴趣。

总结： 6家机构集体从天宝出逃，目前来看，本人并没有发现什么实质性利空消息，属于天要下雨，娘要嫁人。随他们去吧，本人的投资不会受其干扰。