牛股孕育在股权激励中

 股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。激励方式一般分为授予激励对象限制性股票和授予股票期权两种。股权激励使经理人和股东的利益追求尽可能趋于一致，被称为公司治理的润滑剂，对公司构成长期利好。
    股权激励计划往往成为一些大牛股启动的助推器。例如：002139拓邦股份于2010年3月9日推出股权激励计划，此后，股价最高上涨了105% ，600496精工钢构于2010年7月28日推出股权激励计划，截至2011年3月8日，该股最高涨幅超过109% 。002177御银股份于2010年12月2日推出股权激励计划后，两个月内最高涨幅超过40%。
    通过研究我们发现这些走牛的个股股权激励计划的行权条件都要求非常高。拓邦股份行权条件为公司2010年度、2011年度、2012年度的净利润复合增长率达到20%，行权价格为拓邦股份停牌日——3月5日的收盘价15.36元，条件十分苛刻；精工钢构的行权条件为公司未来三年扣除非经常性损益后净利润复合增长率不低于20%，行权价格为公告日前一天收盘价10.15元；御银股份的行权条件也同样非常苛刻。这些公司的行权条件有一个共同的特点，未来承诺的业绩复合成长率高，行权价格较高。而一些行权条件要求比较低的公司，股价的表现则差强人意，如：路翔股份，山河智能等。
    当然，也有股权激励计划得不到市场认可的例子。例如：300068南都电源于2010年9月7日推出的激励计划，行权条件规定未来3年的净利润复合增长率不低于40% ，条件看似苛刻，但是2010年该公司的业绩比2009年大幅下降62%，使得股权激励基期的业绩非常低，管理层有故意做低基期业绩之嫌。目前，该股股价比公告日下跌了15%。
    因此，我们在研究上市公司的股权激励计划时，要综合考虑业绩承诺，行权价格，近期业绩是否有较大波动等情况，牛股往往孕育在那些管理层真正对公司未来业绩成长充满信心的上市公司中，我们也要警惕借股权激励向管理者送“红包”的行为。基于此，在近期推出股权激励的上市公司中可关注多氟多、人福医药。
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