记得在三年前采访P2P企业的时候，几乎每家都对其所从事的行业怀有敬畏之心，最常听到的词就是“如履薄冰”。虽然几乎处于监管的空白地带，每家企业却都自觉谨守若干底线，但凡有卷款携逃事件发生恨不得人人群起而攻之，生怕因为一个害群之马导致全行业被不知何时落下的大棒一杆横扫。

　　大约是2012年温州金改之后，P2P仿佛在经历了试探期后火力全开，全都铆足劲儿撒开腿狂奔，生怕跑慢了地被别人圈走，谁还记得当初的战战兢兢？

　　就连一直号称不垫付本息、只做线下的中国第一家P2P企业拍拍贷，也在今年4月率先完成了B轮融资，融资额据称达到5000万美元。这家一直稳扎稳打不慌不忙的P2P元老也开始加速了吗？

　　本期《张江新经济》对话拍拍贷创始人、首席执行官张俊，为我们分享B轮融资后的拍拍贷何去何从。

拍拍贷张俊：线上P2P的玩法

Q：《张江新经济》

A：张俊

Q：我们先从拍拍贷最近的新闻话题开始，作为国内最早成立的P2P企业，在上月最新获得了B轮融资，据传是5000万美元，跟您确认一下是否属实？

A：获得B轮融资之后，我们也特地召开了新闻发布会，所以媒体也有很多相关报道。其他细节基本都属实，只有融资金额这项我们从未披露过。只能说这一数字基本靠谱，再具体就不方便透露了。而且最近互联网金融的话题很热，P2P行业身处其中，除了“热”还外加“乱”，各路资本豪雄枕戈待发，我们也不再火上浇油。

Q：2012年10月，拍拍贷获得了红杉的2500万美元A轮融资，时隔1年半，就又获得了B轮，钱都用在哪些地方，为什么会花得这么快？

A：其实我们A轮的钱还没花完，这次B轮是“被融资”，主要原因也还是市场比较热，资本一直在后面追着我们，这种情况下对公司的估值比较有利，所以我们也顺水推舟做了融资。

　　我们融来的钱主要都花在了看不见的地方，比如征信系统模型的研发当中，网站访问量的提高建设等，粗略统计花在平台开发的资金超过500万美元。此次B轮融资的资金也将主要用于加强建设网络征信系统，提升IT技术水平及招聘高级人才。至少1/3的资金会投入到模型、系统、平台的建设当中。

Q：作为国内最早成立的P2P企业，去年交易规模才破10亿，而后起之秀、创投、陆金所、开鑫贷等看似发展速度都快过拍拍贷，是否很大原因是你们坚持的“平台不承诺垫付本息”以及“只做线上平台”等造成的？

A：拍拍贷平台的交易规模与不垫付本息原则上没有任何因果关系，拍拍贷平台上很多钱都借不出去，投资者愿意借出的资金规模远大于借款者的需求规模。

 　　一些平台能在一两年内将规模从零做到10亿甚至数十亿，但其用户数仅以千计，单个用户借款规模在百万级。而拍拍贷注册用户数去年底超过200万。

 　　所以，其实我们并不太在意平台的交易规模，就算做到100亿规模，相对整个中国资金市场仍仅是九牛一毛。我们更加关注用户规模这个指标，从这点来讲，我们更像互联网企业。互联网有一个“500万规律”，用户数一旦突破500万，就具备了爆发增长的基础，拍拍贷在今年年底将达到这个规模。

Q：在垫付已成为行业惯例的大趋势下，继续坚守不垫付本息还有必要吗？

A：主要有两个原因。首先是政策原因。前段时间去北京开会，央行和银监会给P2P企业划定了四条红线：回归信息撮合的中介角色，严禁平台提供担保，严禁自建资金池，严禁非法吸收公众存款。此前没有上述明确规定，很多P2P企业做担保，或者建资金池的行为目前来看都已触碰了红线。敢说从未越雷池一步的，只有拍拍贷。

　　其次是业务角度的考量。一旦平台提供担保，可能会被划为担保公司行列，接受担保法规监管。国家对于担保公司有明确的杠杆要求，提供10亿资金的担保，公司本身注册资金不能低于1亿。而只做平台则没有杠杆限制，理论上杠杆可以无限大，交易规模不会受到注册资本的限制。

　　还有一个原因在于，提供担保和不提供担保的情况下，客户行为是完全不一样的。我们坚持不垫付本息，就是提醒客户交易风险的存在。

Q：回到此次融资本身，投资方由光速安振中国创业投资（下称“光速安振”）领投，A轮的红杉投资和新加入的诺亚财富跟投，您对外界说过，这三家给的都是“SmartMoney”，都是带着资源来的，能具体解释一下吗？

A：在B轮融资过程中我们遇到很多土豪，有的给我们非常高的估值，但是最终我们拒绝了。拍拍贷的业务模式并不是烧钱，真的给我们一大笔钱我们还得挖空心思想如何花掉，我们更看重钱的质量，包括投资者理念、背后资源以及他们的能力。

 　　我们的领投方光速资本非常善于发现具有颠覆性影响的公司。他们投资了途家网，正在利用自己的技术优势颠覆休闲度假行业，他们投资的美乐乐也在用技术创新优势颠覆中国的家具零售行业。拍拍贷也正在利用我们的技术优势和创新之处颠覆中国个人小额借贷市场，相信借助光速我们会更好地实现愿景。此外，他们还投资了美国著名的互联网信用评估机构Zest　Finance，我们也希望能师夷长技。

 　　红杉资本一直致力于发掘和培育产业界的参天大树。他们在中国投资的诸多公司也都成为了各自行业的领导者。红杉资本在创业企业的管理方面有着非常深厚的积累，同时其与被投公司的广泛合作空间也将在未来帮助拍拍贷的发展。

　　管理着近千亿中国最富有人群的诺亚财富，他们这一次将他们的“处女投”给了拍拍贷。通过这次合作，诺亚也成为了拍拍贷的战略投资者。今年我们加盟诺亚财富，在业务方面展开合作。比如我们可帮助高净值客户直接投资于不同风险等级的P2P贷款标准，相信通过这样的合作将开展P2P和理财产品相结合的全新模式。同时通过我们和诺亚的合作，我们可以将金字塔最顶层的资金导引到最底层，最需要的地方。

Q：从去年年底以来，P2P企业破产或者携款潜逃的频率开始变得频繁，甚至连宜信这样的大型公司也出现了坏账困扰，而拍拍贷在坏账方面一直控制得非常好，风控模型和征信系统也被列为核心竞争力，具体是如何做的？

A：风控确实是核心问题。因为P2P的本质是金融，金融的本质是风控。行业中确实有好多破产的，更多是因为不具备风控能力，或者是高估了风控能力。

 　　拍拍贷是如何做的，核心理念是大数据采集。银行判断一个人的信用状况主要看你的偿债能力，会看你的资产、负债等七八十项维度。而我们的维度可达400个，甚至多达2000个。只有有了足够多的数据才能了解一个人群。

　　就像做拼图游戏，如果用80个拼图描绘一个人，缺少一块就显得很不完整；而如果细化到2000个拼图，少了一块影响不会很大。拍拍贷就是这样不断地拓展数据宽度，有了积累之后再进行分析、优化模型，这是我们做的最核心工作。

Q：您刚才提到了大数据的利用，在完善了大数据的底层建设之后，拍拍贷的商业模式会否因此有所延展？

A：大数据真正的核心是定制化。我们现在在这条路上走，我们能够做到对具有某些相同特征的用户进行批量处理。如果数据越来越多，可以精细化到个人，比如两个人拥有相同的学历，相同的工作经历，只是在某个方面有细微的差距，这些都能反映到他的额度定价过程中，这就是大数据的精髓。

　　大数据是真正能够做到个性化的，但是这需要过程，还需要积累。在拥有了足够的大数据基础之后，未来可以向征信发展。中国过去三十多年的发展都是以投资物理基础设施发展起来的，如修桥梁、公路、高楼、机场等。未来三十年的经济发展，应该投资社会人文基础设施，依赖征信体系的完善促进经济的快速发展。我们很高兴地看到国家也看到了这个问题，现在正在促进征信行业的发展。