兴业投资：需求放缓&产量增加，国际油价走低

2022年7月12日

美元指数

美元指数周一小幅跳空高开并自107.043水平持续上扬，突破108.00心理关口，触及108.215的20年新高，因市场对通胀进一步上涨的担忧放大了经济衰退的痛苦，并支撑了美元的避险需求。市场悲观情绪的另一个原因是人们对美联储将采取行动的希望，美国最新就业报告支持了这种希望。此外，来自亚洲主要经济体的强劲通胀数据，对北京GDP目标的质疑，以及对刺激计划能否恢复乐观情绪的质疑，也推动了美元指数走高。

美元汇率可能进一步上涨。荷兰国际集团分析师在一份报告中指出，我们预计，今年夏天，美联储(Fed)对美元的支撑不会大幅减弱。美元走强的其他主要驱动力：全球风险厌恶情绪和衰退担忧似乎也将在短期内继续存在。我们认为，向市场传递的总体信息是，美联储进一步积极收紧货币政策仍是有理由的，这应该会巩固对美元的支撑。本周美元指数可能会轻松升破108.00。然而，瑞银经济学家认为，美元强势似乎不太可能持续。在当前市场的避险氛围下，美元的涨势可能在短期内持续。但在瑞银经济学家看来，这种强劲势头不太可能长期持续下去。美国经济增长放缓，以及市场认为美联储将在2023年再次开始降息，可能会限制美元的进一步上行。

美联储博斯蒂克表示，重申支持再进行一次75个基点的加息。首要目标是让利率达到更加中性的位置。预计中性利率在3%左右，美联储能够有条不紊地行动。当务之急是让通胀率回落到2%。认为美联储能够在加息的同时避免经济衰退。美联储的政策开始起作用，将帮助给物价降温。对经济能够承受更高的利率有信心。现在的就业市场“感觉不像是衰退”。长期通胀预期的走势“令人鼓舞”，表明公众和市场对美联储有信心。目前的政策仍是宽松的。

堪萨斯联储主席乔治曾在6月投票反对升息75个基点，他周一再次表示，需要谨慎权衡升息速度与经济状况之间的关系。利率上升的速度是一个悬而未决的问题，速度太快可能会导致过度转向。沟通利率走向远比政策变化的速度更重要。对衰退的预测表明，快速加息可能会让收紧的速度超过经济和市场的调整速度。利率的突然变化可能会给经济带来压力。值得注意的是，在美联储开始加息仅4个月后，关于衰退风险的讨论就越来越多。政策向经济的传导将滞后，并面临相当大的不确定性，不清楚需要将利率提高到多高。稳步加息可能会改善市场运作，并有助于资产负债表的流失。GDP仍比大流行前的趋势低2.5%，这表明大流行对供应方面，尤其是服务部门造成了长期损害。通胀的性质表明，推动价格上涨的是经济紧缩，而不是具体的供应中断。短期利率上调速度超过长期利率调整速度，可能会逆转收益率曲线，给银行带来压力。

展望未来，对经济放缓的担忧似乎是对美元指数买家的关键支撑，因此围绕经济放缓的传言将对跟踪周三公布的美国6月份消费者价格指数(CPI)至关重要，该指数预期为8.8%，前值为8.6%。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价靠近中轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在100.90-105.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月10日低点103.70，突破后将上探7月7日高点104.45，然后是7月11日高点105.00和6月27日低点105.60，以及6月17日低点106.40和7月4日低点107.25;而下方支持留意7月12日低点102.15，跌破将下探6月22日低点101.50，然后是5月2日低点100.25和5月11日低点98.60，以及7月5日低点97.40和7月7日低点96.55。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升;14和20日均线看跌;随机指标走高。

4小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道收敛，油价在中轨上方发展;14和20小时均线看涨;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在104.30-108.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月27日低点107.00，突破将上探7月11日高点107.65，然后是7月1日低点108.00和6月23日高点109.20，以及7月4日低点110.35和6月21日低点111.10;而下方支持留意7月12日低点105.20，跌破将下探6月22日低点104.30，然后是7月11日低点103.65和4月4日低点103.05，以及4月1日低点102.30和7月5日低点101.10。

周二关注：

OPEC短期能源展望月报

美国EIA短期能源展望月报

美国API每周原油库存变动

里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话