兴业投资：衰退忧虑冲击需求前景，国际油价大跌

2022年7月1日

美元指数

美元指数周四早盘继续上扬，触及105.50的两周新高，接近6月14日创下的近20年来高位105.788水平，主要受美联储主席鲍威尔周三在欧洲央行论坛上重申将不惜一切代价降低通胀的支撑。不过随后美国公布的通胀数据放缓，降低了美联储进一步强化鹰派货币政策的预期，拖累美元指数冲高回落，但经济衰退的担忧，美国股市表现疲软，这限制了美元的跌势。

美元指数稳定在105.00附近。荷兰国际集团经济学家预计美元将保持弹性。货币市场目前预计，美国短期利率将在年底前后达到3.50%的峰值，并在明年夏天前下降25个基点。对我们来说，现在就下注美元下跌似乎还为时过早。让我们看看今年夏天的粘性通胀是否需要让联邦基金利率再次回到4%。但到2023年，我们的基本观点是，美元确实会转向走低。除非当前季末和半年度末的投资组合资金流平衡，否则我们预计美元将保持强势。

西太平洋银行经济学家也认为美元保持强势，这一趋势将持续到美联储前期政策收紧周期接近尾声。衰退风险加剧会周期性地削弱美元，但美国还有几个锦囊妙计，其中包括2.5万亿美元的家庭储蓄，以及美国贸易条件创下的40年来新高。再加上受限的劳动力和产品市场供应增加的前景，美国应能避免衰退。美国正在应对供应限制和需求过剩，而欧元区主要应对的是供应方面的问题，前景依然脆弱。美国的产能远远超过了欧元区。然而，利率市场预计，在2023年之前，美联储与欧洲央行之间的现金息差将大幅逆转。在104区域买入美元，中期上行趋势可能持续下去，直至美联储前期政策收紧周期接近尾声。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至6月25日当周，首次申请失业救济金人数为23.1万，略高于市场预期的22.8万，前一周数据由22.9万上修为23.3万，四周移动平均人数为231,750，较前一周的修订平均水平增加7,250人。而截至6月18日当周续请失业金人数为132.8万，比前一周修正后的水平减少了3000人。初请失业金人数正在慢慢增加，但低于30万的门槛显示(经济)依然非常健康。目前还没有明显的裁员迹象，就业市场仍然很紧张。

美国经济分析局周四公布的数据显示，美国5月个人消费支出(PCE)价格指数同比保持在6.3%不变，环比上涨0.6%，4月为上涨0.2%，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指数同比增幅从4月份的4.9%降至4.7%，为去年11月以来最小的增幅，符合市场预期，环比第四个月上涨0.3%。此外，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出在5月增长0.2%，为五个月来的最小增幅，4月数据下修为增长0.6%，前值为增长0.9%。而个人收入增长0.5%。由于持续的价格压力打击着家庭预算，美国5月份经通胀调整的消费者支出出现今年以来的首次下降。作为美国经济主要推动力的消费者支出放缓，加剧了人们对经济前景日益增长的担忧。目前家庭信心处于历史低点，对经济衰退的担忧正在加剧，劳动力市场虽然仍然强劲，但也显示出一些疲软的早期迹象。即便如此，该报告仍反映出服务业需求的弹性，突显出人们期待已久的消费者偏好从商品转向服务。

此外，美国6月芝加哥采购经理人指数(PMI)自上月的60.3大幅下降至56，为2020年8月以来最低水平，预期为58。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在105.10-108.55区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月23高点107.00，突破后将上探6月24日高点108.55，然后是6月29日低点109.20和6月30高点110.40，以及6月28日高点112.20和6月1日低点113.05;而下方支持留意7月1日低点105.90，跌破将下探6月30日低点105.10，然后是4月22日高点104.20和6月24日低点103.60，以及6月23日低点102.30和6月22日低点101.50。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价向下轨回落;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展;14和20均线看跌;随机指标走低。

1小时图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在107.70-111.35区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月24日高点110.30，突破将上探6月29日低点111.35，然后是6月30日高点112.80和6月21日高点113.30，以及6月28日高点114.05和6月14日低点115.65;而下方支持留意7月1日低点108.70，跌破将下探6月30日低点107.70，然后是6月27日低点107.05和6月24日低点105.80，以及6月23日低点105.25和6月22日低点104.70。

周五关注：

美国6月Markit制造业PMI终值

美国6月ISM制造业PMI

贝克休斯美国每周原油钻井平台数