兴业投资：需求忧虑拖累油价，关注OPEC+会议结果

2022年6月30日

美元指数

美元指数周三早盘小幅调整至104.3877低点后再度企稳反弹，触及105.11的近两周高点，接近6月14日创下的近20年来高位，因美联储主席鲍威尔周三在欧洲央行论坛上解释称，美国央行加息可能会导致经济增长过度放缓，加剧市场对经济衰退的担忧，以及数据显示美国经济萎缩幅度超过此前估计，美国股市一度紧张不安，推高了美元避险需求。

美国经济分析局(BEA)周三公布的数据显示，美国第一季度实际国内生产总值(GDP)终值按年率计算萎缩1.6%，略低于此前估值和市场预期的萎缩1.5%。美国经济第一季度萎缩程度略高于之前的估值，因贸易赤字扩大至创纪录高位，以及新一波新冠疫情抑制了娱乐等服务支出。这是自近两年前疫情期间出现短暂深度衰退以来GDP首次萎缩。贸易给GDP造成的拖累修正后仍为3.23个百分点。第一季度国内生产总值(GDP)终值还显示出经济的一些潜在疲软迹象，消费者支出被下修，而库存则被上修。在美联储激进收紧货币政策以抑制通胀的情况下，这对国内需求和经济前景是一个潜在的危险信号。

如果通胀预期失控，货币政策将不得不采取更有力的行动，让通胀回归目标。克利夫兰联储主席梅斯特周三在欧洲央行年度论坛上表示，更代价高昂的错误是，假设通胀预期已得到锚定，而实际并非如此。美国存在一些风险，即企业和家庭的较长期通胀预期将继续上升。政策制定者不能对长期通胀预期的上升感到自满。央行需要果断、有意识地采取行动，降低通胀。当前的形势让人质疑货币政策应该无视供应冲击的做法是否明智。目前的通胀形势非常具有挑战性。在某些情况下，这种冲击会威胁到通胀预期的稳定性，需要采取政策行动。汽油和食品价格的变化可能会对家庭的通胀预期产生巨大影响。我们的政策沟通对于保持通胀稳定非常重要。

美联储主席鲍威尔在欧洲央行年度央行论坛上发表讲话称，美联储不会让经济滑向“更高的通胀机制”，即使这意味着将利率提高到使经济增长面临风险的水平，美联储将为抑制未来价格上涨将竭尽所能。低通胀机制已经时日不多...风险在于，由于冲击的多样性，开始向更高的通胀机制过度，而我们的工作就是防止这种情况发生，我们将阻止这种情况发生。鲍威尔表示，虽然“存在这样的风险”，即美联储的行动可能让经济放缓程度超过控制通胀所需的程度，但“我不同意这是更大的风险。更大的错误将是未能恢复物价稳定。”美国经济仍“处于相当强劲的状态”，能够应对信贷条件收紧，同时避免衰退乃至失业率大幅上升。通胀持续时间越长，通向所谓“软着陆”的道路就变得“越具挑战性”，决策者尤其注意到公众对薪资和物价未来行为的预期最终也可能加速。

圣路易斯联储主席布拉德撰文指出，从1974年和1983年美联储面临与目前类似的通胀水平时得出的经验教训来看，需要政策制定者“一切以通胀为重”。特别是，以通胀为重将使通胀保持在低位并持稳，将促进经济强劲发展。从1994年初到1995年初，在通胀普遍温和的环境下，美联储将政策利率提高了300个基点(从3%到6%)。与1983年的经历类似，当时相关采取措施后的实际利率很高。同样，经过采取措施后经济发展的结果不是衰退，而是扩张，一直持续到2001年。美联储政策使得政策利率维持相对高于通胀的水平，因此实际利率相对较高。采取措施后的宏观经济表现，无论是通胀还是产出和劳动力市场都表现非常好，这显示以通胀为重点的政策所带来的好处要多于不重视通胀的政策。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展;14和20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标走高。

综述：预计日内油价将在105.55-112.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月27高点110.50，突破后将上探6月28日高点112.20，然后是6月1日低点113.05和6月29日高点114.00，以及6月15日低点114.60和5月30日低点115.40;而下方支持留意6月30日低点109.10，跌破将下探6月24日高点108.55，然后是6月23高点107.00和6月17日低点106.40，以及6月27日低点105.60和6月24日低点103.60。

布伦特原油

日图：保利加通道下滑，油价上行受制于中轨;14和20日均线看跌;随机指标走低。

4小时图：保利加通道收敛，油价跌穿中轨;14均线转跌，20均线看涨;随机指标走低。

1小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升;14和20小时均线看跌;随机指标在超卖区企稳。

综述：预计日内油价将在111.10-114.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注6月21日高点113.30，突破将上探6月28日高点114.05，然后是6月15日低点114.65和6月14日低点115.65，以及6月29日高点116.20和6月16日高点117.35;而下方支持留意6月29日低点111.70，跌破将下探6月21日低点111.10，然后是6月24日高点110.05和6月23日高点109.20，以及5月26日低点108.35和6月27日低点107.05。

周四关注：

OPEC+联合部长级会议

美国5月个人消费支出物价指数(PCE)

美国每周申请失业金人数

美国5月个人支出

美国5月个人收入

美国6月芝加哥采购经理人指数(PMI)