一、政策解读

供应商依赖一般来说不构成实质障碍，除非该原材料是完全垄断的或存在明显的独立性缺陷。

《首发办法》和《创业板首发办法》从发行人持续盈利能力角度出发，均规定了“发行人不存在最近1个会计年度的营业收入或净利润对存在重大不确定性的客户存在重大依赖”。

如何通过正式的解释让证监会及发审委信服，如何让监管机构相信不存在“重大不确定性”和“重大依赖”是这类项目的重点。

二、医药行业

对于医药和化工这类特殊行业，行业的特殊性也就造成了对供应商采购比较集中的现象。

福安药业：在报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过公司当期采购总额的50%或严重依赖少数供应商的情形。【最大比例为14%，跟万隆制药相当】

科伦药业：公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额50%的情况。公司及公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、主要关联方或持有公司5%以上股份的股东未在公司前五大供应商中占有任何权益。【单个10%以内】

红日药业采购比较集中，但是招股书没有重点描述。

三、案例摘要：

1. 银河磁体对供应商的依赖主要是因为原材料的专利问题，其产品主要出口，因此出口产品原材料的采购必须采购专利权人MQI的产品，实质上是出于垄断的无奈，并且在国内积极寻找供应商以便应对专利权到期后的风险。

2. 天齐锂业对供应商的依赖主要由于澳大利亚矿石企业的资源禀赋，天齐锂业逐步成为澳大利亚塔力森公司最大的客户，两公司相互依存，议价能力得到很大提高。通过签订长期采购合同、金融危机时签订补充协议降低采购成本从而降低该风险。

3. 方圆支承对马鞍山钢铁的依赖主要是因为马鞍山钢铁是大型钢铁企业，信誉良好，且与方圆支承同在一个城市。方圆支承也有意培养其他供应商逐步化解该风险。

4. 远洋东泽的主要问题是供应商采购集中度高于50%，且该供应商是远洋东泽实际控制人控制的企业。

5. 宏昌电子类似远洋东泽。

一、过会案例

（一）红日药业

主要供应商情况

1. 风险因素：主要原材料供应相对集中的风险

公司中药制剂的原材料主要包括红花、赤芍、川芎、当归和丹参等中药材；公司化学生物药的原材料主要包括各种化工原料和医药中间体，如肝素钠、高哌嗪、异喹啉、吡拉西坦、辛伐他汀、克拉霉素、盐酸西替利嗪等。近三年及一期，公司向前五名原料供应商采购金额分别占同期原材料采购金额的62.77%、55.51%、76.41% 及76.70%，公司存在原材料采购相对集中的风险。

2. 解释（招股书中没有解释）

报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过公司当期采购总额的50%或严重依赖少数供应商的情形。【蹊跷】

（二）银河磁体

报告期内，银河磁体对MQI的采购集中度一直高于80%。

    例：2010年1-6月

    1. 风险因素披露：主要原材料供应商单一风险

公司产品的主要原材料为以快淬工艺制备的钕铁硼永磁微晶粉末，其专利为美国麦格昆磁公司（MQI）独家垄断拥有，专利覆盖范围主要为日本、美国和欧洲地区，即凡是在这些国家和地区生产、销售的粘结钕铁硼磁体所用的原材料磁粉必须为MQ磁粉。目前粘结钕铁硼磁体行业的主要消费客户均在专利覆盖地区。

由于MQI公司专利保护的原因，报告期内公司出口产品全部采用MQ磁粉。在专利全部到期之前，MQI作为该磁粉的全球独家垄断生产销售商长期保持原料磁粉的高垄断价位，一定程度上限制了行业的快速发展，限制了公司产品成本的下降，造成了公司主要原材料供应商单一的风险。

2. 对单个供应商的采购比例超过采购总额50%的情况的解释

公司产品主要出口，由于产品主要进口国均存在对MQ磁粉的专利保护（专利保护情况详见本节“二、（一）行业概况”），所以公司出口产品的主要原材料MQ磁粉只能由MQI提供，从而公司向MQI采购金额较大，采购比例超过采购总额的50%。

公司与下游客户达成一致，只要涉及公司出口的产品，均全部采用MQ磁粉。在国内销售中，由于中国不是MQ磁粉专利保护地区，公司主要采购四川省夹江县圆通稀土永磁厂的磁粉。【本专利不在中国保护】

公司将密切关注MQ磁粉专利的到期情况， 并与国外客户即时沟通磁粉的选择方案。另一方面，公司继续与国内磁粉厂商保持密切合作。通过国内销售业务，不断熟悉国产磁粉的性能和特点，以便在MQ磁粉专利到期后，加大对国内磁粉厂商的采购，逐步解决对MQI单一原材料的依赖。

发行人律师认为，在国内贸易中，公司已通过采购国内磁粉原料供应商的方式解决原材料供应商单一的问题。

发行人会计师认为， 公司目前原材料供应商单一主要是受麦格昆磁公司(MQI)专利影响，在专利到期前，这一状况都无法发生实质性改变。但公司通过国内销售业务，正在熟悉国产磁粉的性能和特点，以便在MQ磁粉专利到期后，加大对国内磁粉厂商的采购，逐步解决对MQI单一原材料的依赖。

（三）天齐锂业

报告期内，天齐锂业对澳大利亚塔力森公司的采购集中度在60左右：

1. 风险因素：主要原材料供应商单一的风险

锂辉石是我国矿石提锂生产厂商生产各项锂产品的主要原材料。塔力森公司是世界锂辉石的主要供应商，其拥有的澳大利亚格林布什矿山是目前全球开采规模最大、品质最稳定的锂辉石矿山。

与澳大利亚格林布什矿山相比，我国目前已开发的各锂矿规模较小。

作为中国最大的矿石提锂生产企业，本公司与塔力森公司已经建立了长期稳定、互利互惠的合作关系。特别是近年来，本公司在行业内率先成功开发出用锂辉石低成本生产电池级碳酸锂等高端锂产品的方法，促进了塔力森公司锂辉石在中国的销售。随着产能连年扩张，本公司已成为塔力森公司锂辉石的最大销售客户。2008 年，本公司向塔力森公司进口锂辉石51,823.57 吨，约占其总产量的23%，约占其出口中国总量的43%。

虽然双方已建立良好的合作关系，客观上也存在一定程度的相互依存，本公司向塔力森公司进口锂辉石通常不会出现供应受阻的现象，但如果塔力森公司改变经营策略、或遇到突发事件、或如果本公司订单骤然大增，可能会出现锂辉石供应不及时或供应不足的风险。

为巩固双方的业务合作，本公司与塔力森公司于2008年8月签定了2009-2011年锂辉石长期采购协议，主要条款为：（1）2009-2011年，本公司在每个合同年中至少购买80,000吨规格为SC6.0的锂辉石，其中50,000吨按合同固定价格执行，剩余30,000多吨按该合同年开始前一年的9月30日或之前确定的价格执行；（2）2009-2011年，每年的合同固定价格分别为300美元/吨、314美元/吨和328美元/吨；（3）除非一方提前12个月书面终止，协议到期时将无限期自动续签，续签期限为1年（或双方书面同意的其他期限）。

上述长期采购协议签定时，全球金融危机对世界经济的消极影响还未充分显现，本公司与塔力森公司对此均估计不足。该协议签定后不久金融危机在全球爆发，经双方友好协商，对上述协议的价格条款进行了调整，在塔力森公司保证锂辉石供应数量不变的前提下，每年的采购价格根据市场变化情况另行确定。经本公司与塔力森公司协商，公司近期多笔采购合同价格均有较大幅度的降低。

（四）方圆支承

报告期内，方圆支承对马鞍山市物通工贸发展有限公司的采购集中度在50%左右

1. 风险因素

环形钢坯是本公司生产所需的主要原材料，2004年－2006年公司回转支承产品生产成本中环形钢坯所占比例分别为60.51%、65.14%和66.96%。2004年－2006年，公司向前三大供应商采购的环形钢坯占公司采购的环形钢坯总金额的比例分别为96.45%、98.73%、96.79%，其中第一大环形钢坯供应商马鞍山市物通工贸发展有限公司为马鞍山钢铁股份有限公司的代理商，2004年、2005年和2006年，公司向其采购的环形钢坯占公司当年采购环形钢坯总金额的比例分别为84%、65%、60%，公司存在主要原材料供应商相对集中的风险。本次募集资金项目实施后，公司回转支承的产能大幅提高，对环形钢坯的需求也将进一步增加。如果公司环形钢坯生产商尤其是马鞍山钢铁股份有限公司的经营环境、生产状况发生重大变化，将对公司的生产经营活动造成一定影响。

2. 对单个供应商的采购比例过高情况的解释

公司生产所需要的原材料主要采用马鞍山钢铁股份有限公司制造的环形钢坯，而马鞍山钢铁股份有限公司对外销售采用代理制，公司通过马鞍山市物通工贸发展有限公司进行采购。马鞍山钢铁股份有限公司、马鞍山市物通工贸发展有限公司与公司同处一个城市，运输及协调方便，货源稳定，供货及时。

公司现有前五名供应商与公司长期合作，供应及时稳定，与公司建立了良好的合作关系，因此采购比例较高，其中：马鞍山市物通工贸发展有限公司、山西定襄金瑞高压环件有限公司和江阴同庆机械制造有限公司供应公司的主要原材料环形钢坯，目前市场上生产环形钢坯的企业较多，马鞍山鹏程环锻轧钢有限责任公司、定襄北城法兰有限公司和双环法兰锻造有限公司等企业生产的环形钢坯的质量和交货时间等方面能够满足公司的要求，生产能力较大，公司拟向其进行采购，以减少对马鞍山市物通工贸发展有限公司代理的马鞍山钢铁股份有限公司生产的环形钢坯的依赖；江苏省宿迁市五洲钢球有限公司供应公司钢球，汉江工具厂南京供应站供应公司生产用刀具，目前市场上钢球和生产用刀具供应比较充足，公司比较容易采购到上述商品。公司将进一步增加有关的合格供应商到公司的供应商管理体系中，分散采购，降低单一供应商的采购比例，减少对某个或某些供应商的过分依赖，降低公司供应商比较集中的风险。

二、未过会案例

（一）远洋东泽

远洋东泽没有在《风险因素》里面披露供应商集中问题的风险。其主要问题是远洋东泽对盛洲铜业的采购额高于50%，且盛洲铜业是远洋东泽实际控制人王国际先生控制的企业。

1. 公司向盛洲铜业等王国际先生控制企业大批量采购原因

（1）王国际系公司多年稳定的商业合作伙伴，双方积累了充分的信任。

（2）供应商信用较高、减轻资金周转压力。

（3）交通方便、降低运输成本。

（4）定价合理【对关联交易的定价做了详实的描述】

（二）宏昌电子

1. 风险因素：供应商采购集中风险

2007 年度、2008 年度及2009 年度，本公司从前五名（日本三井物产株式会社及其分支机构、日本三菱及其分支机构分别按一名供应商计算）原材料供应商的采购额占同期原材料采购总额的比例分别为 69.67%、66.52%和 43.59%，主要原材料供应商的供应量及其价格的变化直接影响本公司的原材料采购成本。尽管本公司针对不同原材料供应状况制定了不同的采购策略以防范主要原材料供应商控制对本公司的原材料供应，但也不能完全消除原材料供应商集中的风险。

2. 解释

2007 年及 2009 年的前五名供应商中的台塑股份（第四大供应商）为本公司的关联方， 系与本公司实际控制人王文洋先生之父王永庆老先生的家族成员能够施加重大影响的企业。报告期内本公司不存在向单一供应商的采购超过总采购成本 50%的情况。