A股市场两年主要是围绕大市值价值股.但和盈利增速并没关系.而实际盈利增速小盘股好于中盘股.中盘股好于大盘股.其主要原因是估值层面上的.低估值的大蓝筹持续两年都有比较好的表现.而高估值的成长型企业一直处于回归的状态。

A股其实美股化而非港股化.我们先看美股.道琼斯工业指数应该是代表美股蓝筹价值型股票.如同A股上证主板.而纳斯达克多是成长创新型股票.如同A股中小创板.

美股纳斯达克指数从1991年到2017年涨幅近18倍.而道琼斯指数的涨幅是8倍.A股2006年中小板成立.创业板2010年成立.其涨幅均高出上证主板一倍.说明在市场大周期运行.成长型企业的涨幅要高于价值型企业的涨幅.

但是由于成长型股票要比价值型股票有更大的波动性.所以会出现较长时间的背离.美股1991年到1999年十年.纳斯达克指数巨幅上涨12倍.A股创业板2010年到2015年同样也出现巨幅上涨.这似乎可以讲A股美股化.而有意思的是两个代表成长创新的板块在大幅上涨后.都出现了比较长时间的回归.纳斯达克指数在1999年达到了5000多点连续回调三年.而A股市场创业板在2015年见4000点高后至今回调两年多了.

在成长创新股经过两年多的回归.市场会不会出现风格转化？目前是值得期待及预期的.在大周期看转换应该是必然的.趋势有待确认也只是时间的问题.未来世界经济发展主题应还会以创新驱动为主.人工智能.5G通信技术.物联网.实际上美股市场的表现最终还是成长型企业驱动了整个市场的上涨.所以如果说:A股美股化分析市场最终将风格转换.这将是全球资本市场大的潮流.也是大的时代背景.