北京金一文化发展股份有限公司，其主营业务为所谓的高品质的贵金属工艺品的研发设计、生产和销售，经营产品主要有黄金白银制品等制品。09年进入辅导期但是该公司的长期以来盈利能力极差！母公司在辅导上市期间前二年基本属于亏损，2011年勉强靠人为调节管理费用实现盈率，从公司合并报表体系看，公司长期以来的经营成本费用率高达达97%，盈利空间只有3%，经营的安全边际及其狭隘，只要任何风险因素的发生公司业绩滑坡就跌入亏损。所以这是一家徒有所谓“贵金属工艺品第一股”虚名，基本上属于一家经营黄金珠宝的垃圾公司。这家“让黄金讲述文化,让文化诠释黄金”的公司到底有啥文化品位呢？我们从其公开的自我发布的财务报表来看看这黄金背后的垃圾。

公司为了维持盈利，在安全边际极小的情况下，其根本无法以降本增效角度去改善公司经营的窘境，一味以所谓扩大经营规模提高收入，但是黄金饰品本身属于竞争性极强的商品，扩大市场份额并非易事，所谓该公司进入辅导期营业收入三年增长273%、五年增长350%，表面上看公司好像抱着金坛子，但是仔细一看其报表的报告，为了维持收入增长公司采取极端的财务政策，其应收账款三年增长331%、五年增长2190%；几乎到了疯狂不计后果的采取信用政策，因为可以上市，亏损有股东买单，一辅导公司收入和应收账款就增长几乎成了上市的代名词，这就是我们面对的上市公司监管的恶劣环境。为了延期确认成本预付账款三年增长206%、五年增长243%，存货三年增长267%、五年增长340%。是否有虚增收入隐藏成本值得令人怀疑。

公司为了保持收入增长，能够上市套现，在大量应收款和库存暴增的前提下，公司现金出现严重的短缺，三年经营活动现金流量累计-16694万元，五年经营活动现金流量累计-32248万元也就是说公司为了维持那些区区的利润，五年里付出真金白银的代价高达3亿多元，一家经营所谓的黄金珠宝的公司五年里连基本的现金创造能力丝毫没有，也就意味着这家公司的死亡也是必然的。

为了掩盖现金创造能力不足，利用上市做幌子，接着就是拼了命依靠银行借款苦苦支撑，截止2013年底公司短期短期借款高达6.8亿元，如果公司发行股票也就意味着财务即将破产。

由于经营现状及其险恶，公司根本无法摆脱其盈利能力连银行存款利息都赚不到的现状，却以黄金经营为名，搞起所谓黄金租赁投机性行为，在缺乏有效风险控制手段下，向银行借入黄金，由于借入黄金属于金融负债，资产负债表日黄金市价若低于租入日黄金市价，可以确认黄金公允价值变动收益，显然这一业务名义上类似于期货的套期保值，实质上属于一种短期的投机性投资行为。其风险在于：当公司黄金租赁规模较大且金价波动较大时，其公允价值变动损益就会相应扩大，公司经营业绩就有可能出现较大波动的风险。公司2013年全面的利润中靠这投机性获取收益7398万元，掩盖了公司经营的困境，这和炒股没有啥区别，高收益一定是伴随着高风险，截止2013年底公司金融负债的账面价值高达58358万元，但是好景不长2014年一季度，黄金租赁风险开始显现，国际市场黄金价格开始反弹，直接导致了公司归属净利润1200万元到1900万元的亏损。

本身经营能力极差的金一文化，为了上市拼了命赊销应收账款几乎发疯暴增，由于公司经营风险极大，所谓扩大收入根本无力改善经营业绩，开始炒作黄金度日，缺乏有效风险控制手段和能力的情况下，金一文化终于暴露出其没有文化的一面，无力创造现金流量已经属于危在旦夕的公司，现在直接在风险极大价格波动幅度极大的黄金市场进行所谓黄金租赁投机炒作，结果是现金无法创造还要损失现金，这可谓是屋漏又逢连夜鱼。所以只能这么说，金一文化仅仅是一家经营黄金的垃圾公司而已。

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