首先我要表达几个观点：

1、目前平安估值为历史最低，参照保险股历史估值，也在低位。

2、保险的内含价值算法在我的能力圈外，精算更是在大多数人的能力圈外。

3、平安的利空从来都没消停过，平安的优秀也一直在继续。

4、平安的未来是不可知的，不过可以给出一些概率与区间。

5、投机时间是5年以内，估值以5年终值内涵价值折现为标准。

接下来，我引用一段说服力很强的博文片段：

    保险产品的设计不是那么神秘，精算师也不是多么可怕的一群人，事实上，精算师也经常犯错误。基本上，保险产品玩的就是概率，终值（Future Value）和现值的游戏（Present Value）。用一句话说，客户所需支付的保费等于未来保险公司可能需要支付的保险利益的折现再加上保险公司的运营等相关费用。这里面，折现率是预测的，保险利益支付的可能性是概率统计的，保险公司的运营费用是估算的，我想，大家可以想象出这里面的难度有多大。尤其是寿险动辄几十年的保障期，让我想起了我最喜欢的一句话：人们总是高估未来两年会发生的事，而低估了未来十年可能发生的事。难道不是吗？大家可以想想去年的自己，前年的自己，差别很大吗？但是再想想十年前的自己和这个世界呢？那时候的高利率保单不是那么理所当然吗？十年后呢，各位真的能想象出十年后自己的样子吗？精算师做得事情，却在用现在的视野去揣摩三十年后的世界来设计产品。

    这是一段真诚的文字，以一个保险从业者的深度告诉我们保险的不可知，我差一点被这段文字说服。然而恰恰相反，这段文字加强了我投资平安的信心。因为平安基本上市谁也搞不懂了，所以我的投资逻辑更有效了。原来我将自己定位为一个不了解平安的人，尽管有很多人说平安的好，我依然耐心的等待平安的机会，直到我觉得平安的安全边际可以抵消我的无知。

    为什么我的投资逻辑会更加有效？

1、基于精算的不可知，平安注定是更加不可知的。未来的平安可能亏很多，也可能赚很多，而这个结果可能要等到数十年之后才会得到结果。

2、尽管精算不可知，但是5年之后精算师依然拿着高薪，保险界没有其他、它方式可以替代精算与内涵价值估值。

3、基于精算的复杂和难度，5年后精算依然不可知，平安的未来依然不可知，但其内涵价值已经高的不行了。

4、由于没有可以替代内含价值的估值方式，平安估值就不太可能颠覆保险的估值历史。

5、那么未来5年，精算的颠覆或者那些浅显的利好统统消失，黑天鹅一个接一个的概率都有多大呢？

6、平安的不可知不会成为其永久低估的原因，而是会成为人性的镜子。看看07年的券商报告和当今的券商报告，结果一目了然。（银行先于保险，银行的上涨正在改变投资者的观点）

    为什么平安伤了那么多人，在我看来都是高估值惹的祸：

    有一些广为流传的提法及一些现象的确值得警惕，如：
1、只谈股票投资，不谈对债券、封基、可转债、短期套利、非常规产品的投资，事实上，股票投资只是全部投资的一部分而已；
2、只谈“伟大公司”与选股，对估值则是含糊的，甚至认为谈估值显得“太小家子气”，“是战术问题”；只强调“伟大公司”，而不谈“伟大公司”在众多公司中出现的概率，对其是事前发现还是事后标签则更是只字不提。
3、片面强调“长期持有”，未注意到巴式的长期股权投资很难效法，对非控制型的“长期持有”的巨大风险则只字不提；只想着“涨100倍”的长期暴利，未提这样做的战略逻辑及是否存在必然性。

4、未提到资本配置，而这恰恰是投资的精髓所在，投资大师邓普顿早就说过“对各种投资产品保持一种弹性和开放的态度，因为有时适合买蓝筹股；有时适合买周期性股票；有时适合买转换债券；有时则需坐拥现金。总之没有一种产品可以永远是最好的”，巴老也谈到过“5类证券投资”，而且声称对这5类证券投资并无偏好。

     价值投资的本质是什么？借用另一位杰出的价值投资者、名著《安全边际》的作者赛思•卡拉曼的定义：“价值投资是一门关于以大幅低于当前潜在价值的价格购买证券，并持有至价格更多地反映这些价值的学科。便宜是这个投资过程的关键，用价值投资者的话，便宜是指用50美分买下1美元。”
     可见，不可知是平安未来精确价值的不可知，但期望价值却只能用内涵价值和精算去解决，呵呵，这是个好事，对我来说。

     中国平安，未来3年上100元，是个大概率事件。

理性投资的思路

也谈相对估值和绝对估值

我投资中国平安的逻辑梳理

为什么40元的平安可以买

正是投资笃定时