在广大同仁堂粉丝千呼万唤下,由美丽的丁永玲掌舵的同仁堂公主-同仁堂国药终于要上市了.让我们了解一下这位公主的情况,买或者卖当然由您自己决定了.

一.基本情况

同仁堂国药于4 月25 日在香港创业板发布招股书，将与5月7日上市。同仁堂国药发行2 亿股， 超额配售权3000 万股，发行价2.59～3.04 港元，按最高价3.04 港元对应12PE 15.1 倍（由于同仁堂国药去年10 月终止国内销售，按持续经营业务计，对应12PE 26.95 倍），募集资金在5.28 亿港元左右，用于扩展零售和分销网络、建立香港中医保健中心、并购、安宫牛黄丸扩充、产品注册，以及运营资金等方面。发行后（超额配售前）总股份8 亿股，同仁堂股份和同仁堂科技的持股比例分别由46.91%和53.09%稀释至35.18%和39.82%。

募集资金使用（百万港元）

扩展零售网络 140.6

扩展分销网络 95.4

在香港设立中医保健中 90

进行并购 76

扩充安宫牛黄丸生产 35.5

安宫牛黄丸、灵芝孢子粉等产品于非中国市场的开发和注册 29

建立物流及财务信息系统 9.5

营运资 52

合计 528

二.股权架构

同仁堂国药上市后的股权结构（假设超额配售权未行使）

同仁堂科技（1666.HK） 持有39.82%同仁堂国药(8138.HK)

流通股东 持有同仁堂国药25%

同仁堂股份（600085.SH）持有35.18%同仁堂国药(8138.HK),(注:同仁堂股份直接和间接持有55%同仁堂国药)

控股权架构

北京市国资委持有100%同仁堂集团

同仁堂集团持有55.24%同仁堂股份,同时持有0.81%同仁堂科技

同仁堂股份持有51.02%同仁堂科技

三.业务展望

同仁堂国药主营灵芝孢子粉和安宫牛黄丸等产品在非中国市场的生产和销售，以及同仁堂集团的出口业务和海外药店管理（于11 个国家及地区已开设36 家药店）。其安宫牛黄丸2012 年销售1.5 亿港元，同比增长292%，主要在香港销售；灵芝孢子粉销售1.1 亿港元，同比增长42.7%，国内销售占94%左右，但去年10 月同仁堂国药终止在国内的销售，今年灵芝孢子粉收入可能大幅下降。

估计:今年安宫牛黄丸将较大增长,主要是今后同仁堂股份同仁堂科技不能在海外出口安宫牛黄丸,香港市场估计会较快增长,但是澳门市场需要1.5年注册时间,澳大利亚等其他国家注册时间更慢,所以爆发式增长也不会很快.另外, 灵芝孢子粉估计会大幅下降.

结论:1.业绩估计今年会稳健增长.
2.由于业务暂时限定在非国内,所以护城河有所减弱.