加载中…再说茅台：不要犯对好股票太严苛而对差股票太宽松的错误
(2012-12-08 13:15:52)
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600519茅台田教授股票杂谈 |
分类： 田教授作品 |
最近的600519茅台可谓是墙倒众人推，随着股价的下跌，不看好的声音铺天盖地，
有人认为茅台是腐败酒，有人认为茅台今后卖不了啦。种种缺点，不一而足。一夕
之间，茅台从原来高高在上的、万千宠爱集一身的王子，变成了过街的老鼠，人人
抛弃。不少人看到了100元的价位。
那么大家卖出了茅台后空仓了吗？大部分人应该是换成了别的股票。那么其它股票
就没有缺点和问题吗？当然有，不客气的说A股里百分之九十的股票缺点都比茅台多。
就以笔者的另外两个重仓股同仁堂科技和苏威孚b来说，其实也是问题多多。同仁堂
的管理层还不如茅台的管理层呢。苏威孚b是典型的周期股，是不能长线持有的。其实
A股绝大部分股票根本就没有什么投资价值，只有解决就业的价值，根本谈不上股东价值。
茅台虽然存在未来增速放缓、高端酒需求可能下滑、反腐败影响消费等等问题，但是其
伟大的品牌、独一无二的品质、充裕的自由现金流、白酒之王等优点依然存在，2013年业绩大幅增长是确定的。2014年以后仍然能稳定增长。笔者估计，其2013年业绩在16-20元每股，2014年以后保持百分之二十增长也问题不大。现在9-12倍动态PE绝对是低估的。
以国外成熟市场的估值水平来衡量，国外一般消费龙头的估值在15-20倍PE。如港股的
同仁堂科技在20倍pe。而茅台的增长率比国际上的消费龙头增长率要高。所以，尽管
茅台市值较大，已经不复是青春少年了，但仍然是明显低估的。
普通投资者的问题是，对好股票太严苛而对差股票太宽松。我的理念：多盯着好公司，
在其大幅下跌后买入。一克拉钻石胜过十吨玻璃。
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