加载中…同仁堂股份中报点评：人员费用销售费用大增侵蚀利润，业绩低于预期
(2012-08-28 12:10:50)
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分类： 田教授作品 |
同仁堂股份发布2012半年报，2012上半年营业收入同比增长
22.14%，至3,910,437,024.39稍低于预期.
归属于上市公司股东的净利润同比增长
18.72%，低于预期。主要原因是人员费用、销售费用以及应交税费大增，侵蚀了利润。
1、销售费用同比增长
30.61%，至825,614,920元。主要是报告期内为促进销售规模增加投入所致。这也是好事，说明同仁堂开始加大销售投入。
2、人员费用大增115.52%，至130,938,559.71元。不过上半年人均薪酬4.6万元，也不算特别高，不过这里没有计算管理层现金奖励，加上后将提高。
3、应交税费大增
4、经营活动产生的现金流量净额同比增长
18.87%，与净利润增速相当，说明公司资产质量好。是有质量的增长。
田教授关注点：
1、公司在报告期内组织业务人员开展专项培训，除对新修订的产品宣传手册进行普及之外，融入了区域性终端开发的指导理念，为今后公司的营销力量向终端传导夯实基础。——终于重视起了终端营销，虽然晚，但是在向正确的方向前进。
2、营销分公司采用增加广告投放力度、开展区域性推广活动、积极参与公益活动等多种方式相结合的促销模式，旨在使公司产品形象深入人心，市场反映情况良好，有力的提升了所辖品种的销售增长。——加大广告投放和推广，对头。
3、公司上下共同努力，为同仁堂产品在医疗市场、特别是在北京医疗市场能够有所拓展，做了大量富有成效的工作。——期待北京医疗市场能有突破。估计快了。
田教授评级：
下调评级至：持有
长线看，每年稳定增长可期，空间广阔。仍将是长线牛股。
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