所见略同。 

   崔军：去年创赢1号的重仓股就是民生银行（600016），它去年一年都是上涨的（2011年2月28日-2012年3月5日，民生银行股价上涨超过30%）。但是创赢1号对单一持股上限有最多30%的限制，而创赢2号全仓了民生银行。

　 记者：重仓民生银行最主要就是看到银行股的低估值？而民生银行的盘子又相对小？

　 崔军：当然没那么简单。我们最看重民生银行的原因是，它的利差是所有上市银行当中最高的。

　它复制了美国富国银行的模式，侧重对中小企业、小微企业的贷款，比如它的“商贷通”业务，这种业务别的银行认为风险大、成本高，没有重视。但我们调研下来，这种中小企业、小微企业的贷款反而风险很小。

　 它等于说把大额的贷款拆成了很多份，平均每笔大概170多万，它实际上是以一个人的无限责任作为担保的，对于这种金额的贷款一般人通常是不可能赖掉的，但是如果一笔就贷几个亿，完全有可能为了逃债就跑到国外，或出现其他各种各样的风险。

　 像民生银行这种贷款只有大约0.13%的坏账率，但银行的平均坏账率有0.6-0.7%，这完全颠覆了外界一直以来对中小企业、小微贷款风险程度的普遍共识。

　 2008年，美国几乎所有的银行出问题的时候，就是富国银行没有出问题，因为它受到的系统性风险影响小。富国银行通常的贷款金额大约是10万-100万美金，坏账率很低，但利差高达4.8%。

　 我们调研下来，认为民生银行所复制的富国银行的这种模式相当好，对未来业绩有足够的支撑，加上现在的市盈率也不过才6倍出头而已，所以创赢1号和创赢2号都重仓持有。