内容提要：银行业就是个经营风险的行业，风险无处不在，投资于银行股关注其经营环境、经营风险是重中之重。

自从我重仓投资于银行股的三年来，不断有人反对，尤其是我提出《银行股十年十倍》、《民生五十不是梦》概念以后，反对者此起彼伏，冷嘲热讽的声音不绝于耳。在这里，有恶意的嘲笑与反对，也有善意的质疑与提醒，更有不管我说什么先反对再说的为了反对而反对。

善意提醒者更多以为我仅仅是依赖报表数据线型思维的结果，是没考虑银行业经营风险的判断结果。在这里，我可以明确告诉你，你错了。

我清晰的明白，银行业是经营风险的行业，风险无处不在，投资于银行股关注其经营环境、经营风险是重中之重。

相比你们，我可以明确和你说，我比你更关注银行业经营风险，就因为我持有银行股，假如一旦损失，损失的，是我的人民币哦。

在这里，我可以那样说，你们所看见的风险只不过是表面上耳熟能详的风险，是大多数人泛泛而谈的风险，虽然听起来让人怕怕，但并没有太多的实质性风险。只要我国经济保持健康发展，这些所谓的风险就不成为风险。当然，其中的风险必然存在，这一点我不会否认，但这是日常经营中必然会出现的正常风险哦。假如银行业的一切经营都没有风险，那么还算什么经营风险的行业？我个人认为并判断，目前银行业计提的损失准备金或者说坏帐拔备，完全可以化解未来或有可能的经营风险。

当然，在这里我也可以明确判断，银行业的不良贷款在未来将会上升，将形成不良贷款双降趋势的拐点。但还是会在合理、可控的范围以内，在目前计提的损失准备范围以内。其实，我在半年前就有了这个不良贷款趋势将产生拐点的判断。虽然在报表上的具体数据并不支持我这个拐点出现的观点，但我的经验告诉我，拐点已经出现，只不过数据会滞后而已。

银行业的经营风险可以分为宏观与微观两个部分，宏观风险属于经营环境的风险，比如说融资平台的违约风险，比如说房地产行业的下行风险，比如说宏观经济的衰退风险等等。微观风险属于银行自身经营风险控制能力的风险，比如说民生银行的商贷通业务风险，比如说民生银行的房地产开发商违约风险，比如说兴业银行的银银平台风险，比如说具体员工个人的道德风险等等。这一切，都取决于银行管理层的风险控制能力及经营环境变化中的应变能力。

比如说民生银行准备推广的“昆明螺蛳湾国际商贸城”经验，我就看到了风险之处，但大多数专业人士却并没有看到其中的风险。

就外部情况来看，希腊的违约事件告一段落，随之而来的是意大利，在未来的欧洲，诸如此类的负面信息将层出不穷，将涉及更多的欧洲国家。都是政治、体制惹的祸！在这里，我就说一句话，美国金融风暴的考验都过来了，其他的毕竟有着美国的教训，不太可能演变为实质性的违约，导致金融风暴的产生。何况，这些都是间接因素，一波三折的过程，更多的造成心理上的负面影响。

在这里，在未来，我们更应关注的是我国宏观经济衰退的风险，其他的神马都是浮云。

附件：闲庭信步yardwalk (第212楼)

中小微企业主个个都是炒房的主力军。

在我们这里，基本每个中小微企业主都有四五套房子，七八套十来套的也很高，许多人将一个楼梯从底层到顶楼全部买下来，在中国炒房的主体就是中小微企业主，开发商的稍高端一点楼盘都是卖给中小微企业主的，在中国任何一个城市任何一个别墅楼盘90％的买家都是中小微企业主。就是这个群体炒高了中国房地产。

表面上现在看中小微企业贷款难，资金周转困难，但实质上是他们的自有资金都套在了楼市上。为什么现在生姜暴跌，为什么现在楼价开始下跌，因为中小微企业的资金链接不上了。

中小微企业资金紧张实为好事，他们再也炒不动房地产了，他们再也炒不动姜你军、糖高宗、蒜你狠了。

有人看好M生银行的商贷通，而我非常不看好它的商贷通。它的商贷通主要抵押和联保，就是甲乙丙为丁担保，甲乙丁为丙担保，乙丙丁为甲担保等等，只要其中之一出问题其余三方都好过不了，就象曹操赤壁战船联结在一起，只要其中一条战船被黄盖大军点燃，所有的战船都会被烧着。

中小微企业的年利润率就是百分之几，百分之十几，鬼才相信中小微企业为了维持生产经营不惜向M间借年利率百分之二十、百分之三十、百分之四十的高利贷，我相信的是他们宁愿关停也不会去借高利贷生产的。

凡是借高利贷的中小微企业100％将资金拿去炒房了，谁知限购令一出，他们手中的房子没人接盘了，于是资金链就断裂了。

11月3日媒体消息，合生广场于10月29日推出E栋300套房源，当日上午共售出160多套，更有一潮汕老板花2500万元买下整层15套单位，约980多平方米用于投资。

合生广场由于是商业综合体项目，产品并不限购，因此吸引了很多投资客尤其是附近中大纺织商圈的老板们入市投资。在其国庆开盘时，亦曾有一中大布匹市场老板买下8套单位用于投资。

与目前市场上住宅项目降价销售相反，此次合生广场E栋推售价格略有上升，均价已经超过2.5万元/平方米，而E栋共有300套单位，主推42-105平方米的中小户型产品。

作者：闲庭信步yardwalk

※其实，这位朋友所说的情况，在民生银行更多的属于中小企业贷款范畴，并不属于小微企业贷款或者说商贷通范畴。这是个风险比较大的业务。那些老板以经营的名义去银行贷款，实际上去买房子做按揭，圈土地等上涨，等于这老板自己没出一分钱，就买进了房子或土地。假如企业经营的现金流能够覆盖利息，那么问题还不大，一旦房价下跌，经营的现金流不能覆盖利息，那么麻烦就来了。目前民间借贷出现问题的大多属于这个范畴。在房价上涨的环境下，这是个快速赚钱的好方法。由于近十年房价的不断上涨，做实业不如炒房子的概念深得人心。唉，都是房价上涨惹的祸！那些抛弃实业经营，希望快速赚钱的企业家，我估计会遇上麻烦的。当然，银行也会碰上麻烦。

商贷通的客户主体在商贸业，因为时间还短，目前还看不出存在特别的风险之处。假如说存在风险的部分，那么大体就在三个方面。一是拿到贷款去按揭买房子的，一旦房价下跌，就会产生风险。二是拿到贷款去做高利贷的，一旦上家资金链断裂，就会产生风险。三是从事于贸易产品（产品作为抵押物）价格大起大落的，一旦产品价格大幅下跌，就会产生风险。

在民生银行的业务分类里面，有两类业务风险比较大，一是房地产开发商贷款，属于地产金融事业部。二是中小企业贷款，属于中小企业金融事业部。尤其是中小企业贷款部分，其不良贷款快速增长。在年报公布以后，我们该重点关注这两个事业部的不良贷款趋势。

在这里，多说一句话吧，在民生银行实施事业部改革以后，本来准备让中小企业事业部与商贷通比翼双飞，快速增长。但是，实行垂直管理的中小企业事业部却步履维艰，其发展进展不尽人意。不得已，只能实行矩形管理、双重考核模式，稍有好转。就算如此，分行对于中小企业还是不太感兴趣，不愿意投入更多资源，所以就形成目前商贷通的一枝独秀。

从垂直管理改为矩形管理、双重考核模式的还有私人银行部门。

在民生银行，最值得期待的是租赁公司的分拆上市。